非农数据逊于预期，金价探底回升

一、周度走势综述

上周COMEX金价收探底回升阴锤子线。上周COMEX金开盘于1906.8美元/盎司，最高触及1919.2美元/盎司，最低1855.6美元/盎司，收盘1894.1美元/盎司，涨跌幅-0.64%。上周COME黄金收跌0.64%，录得3月以来最大单周跌幅，主要受到周四（6月3日）“小非农”数据的拖累，不过，周五（6月4日）的非农数据让黄金多头长舒一口气，也让美联储有了更多维持宽松的借口，这将成为黄金最重要的支撑因素。但是与美联储表态截然相反的是，美国通胀数据飙涨，市场上资金泛滥，以至于银行准备金系统难以承受并转向逆回购工具。或许未来美联储应该思考如何让市场确信“通胀只是暂时的”，否则通胀预期又将卷土重来。

 二、要点回顾

 
1. 非农数据差强人意，金价死里逃生

美国劳工部周五公布，5月非农就业岗位增加55.9万个，预估为增加65.0万个；5月失业率为5.8%，预估为5.9%。

这使得就业岗位比2020年2月的峰值低了约760万个。尽管劳工部周五公布的显示就业增长加快的报告逊于分析师预期，但却在一定程度上让市场相信美国经济仍在从疫情衰退中复苏的正轨上。失业率下降的部分原因是新增就业岗位增加以及5.3万人退出了劳动力大军。劳动参与率，即有工作或正在找工作的人在工作年龄美国人中的占比，从4月份的61.7%降至61.6%。经济增长得到了疫苗接种、大规模财政刺激和美联储超宽松货币政策立场的支持。4月非农就业岗位增幅仅为分析师预估的四分之一左右，令一些分析师和投资者担心，在通胀上升之际，经济增长停滞。

劳动力市场数据表明，经济面临后疫情时代的艰困复苏，这可能让美联储暂停考虑缩表和升息，目前基准利率在介于0%和0.25%的范围，分析师表示，黄金在这样的环境下可能会继续攀升。
 
2. “小非农”强劲，美元周线仍收涨

周四的小非农数据显示，5月份私营部门就业人数增加了97.8万人，预期65万人，前值74.2万人。产品制造行业增加就业12.8万人，服务业则增加85万。就业人数增长最大的是休闲和酒店业，环比增长44万，为11个月来最大增幅。数据大幅提振了美元指数，但却令黄金当天跌近2%。尽管美元周五大幅回吐周四的涨幅，但是美元周线仍然录得0.09%的微幅上涨。美联储认为近期通胀上升是暂时的，并重申其宽松政策承诺。但随着经济从疫情封锁举措中重启，被压抑需求的释放推动了对强劲经济增长和物价上涨压力的预期升温。盘面来看，美元周五探底后小幅回升，令美元收于20日均线上方，这可能意味着低位仍有买家接盘，市场对后市美元的走势仍然偏向乐观。不过总的来讲，黄金周五算是逃过一劫，这可能给黄金多头后市增添更多的信心。

 数据来源：wind国际衍生品智库

 
3. 几大迹象显示美联储减码QE迫在眉睫

纽约联储周四宣布，美联储将于下周开始出售其所持的16只公司债交易所交易基金(ETF)投资组合，这是出脱其为恢复疫情初期受到严重干扰的市场秩序而购买的近140亿美元公司债的第一步。根据美联储的数据，截至4月30日，该工具有138亿美元的未到期债券，包括约86亿美元的公司债ETF仓位和52亿美元的公司债。美联储周三宣布，将开始出售去年通过二级市场企业信贷工具(SMCCF)购入的公司债，该安排是在疫情最严重时期为稳定信贷市场而推出的。一名美联储官员周三表示，缩减企业信贷安排的决定与货币政策无关。作为货币政策的一部分，美联储还每月购买1200亿美元的公债和抵押贷款支持债券(MBS)，并将需要决定何时开始缩减购债步伐。另一些分析师表示，这可能是联储最终缩减量化宽松政策的前兆。

4. 美联储隔夜逆回购使用量再度升至历史次高。

美联储隔夜逆回购使用量再度升至历史次高。周五美联储隔夜逆回购工具的使用量攀升，仅略低于上周创下的历史新高。42家参与方的使用规模为4833亿美元，超过周四的4791亿美元，接近5月27日创下的历史新高4853亿美元。该工具提供0%的隔夜利率，有助于暂时降低银行系统中的准备金余额。美联储隔夜逆回购工具完全不提供收益，但由于美元融资市场流动性泛滥，对逆回购的需求与日俱增。另外，美联储青睐的4月核心PCE物价指数已经涨至3.1%，4月CPI甚至飙至4.2%，远超美联储设定的2%的长期目标。许多市场人士担心通胀危机将要来临，但美联储官员们仍以“通胀只是暂时的”为由，一句话搪塞了市场的恐慌情绪。

三、基金持仓数据

 SPDRGold Trust截至6月4日，黄金ETF持仓量为3353.86万盎司，周减少2.97万盎司。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为17989.86万盎司，周增加53.31万盎司。

美国商品期货交易会员会（CFTC）公布的持仓数据显示，截至6月1日当周，COMEX黄金CFTC总持仓489198手，较前一周减少20966手。净多头持仓增加1148手，净空头持仓减少940手。持仓结构方面，非商业多头持仓为288826手，周增560手。非商业空头持仓为75125手，周增1501手。

四、下周关注焦点
国际衍生品智库分析师认为，展望下周，下周市场迎来欧元区6月投资者信心指数，欧元区第一季GDP，欧元区6月经济景气指数，英国4月GDP，英国4月工业产出月率及年率，日本第一季度GDP，美国6月批发库存月率，美国5月CPI，美国6月密歇根大学消费者信心指数，欧央行公布利率决议。
 
五、未来展望  
国际衍生品智库分析师认为目前COMEX金价格周线收跌，后市金价可能持续上行。COMEX黄金主力合约来看，建议逢低布局多单为主，下方支撑暂看1859美元/盎司，破位止损离场。COMXE银价格探底回升，后市以逢低布局多单为主。下方支撑暂看26.870美元/盎司，破位止损离场。