涤纶短纤：供应偏紧 现金流存修复预期

涤纶短纤及其原料窄幅上涨，但为刺激出货，涤纶短纤价格涨幅有限，企业现金流继续萎缩，尤其是2021年可谓是近几年的低位，后随着企业检修/降负增多，能否对凄惨的现金流进行补救那？下面将就棉型涤纶短纤进行简要分析。

6月2日，因OPEC+维持逐步增产计划不变，以及伊朗原油回归国际市场进程受阻，提振了油价，虽然6月3日原油结束连涨走势，但原油价格依旧处于年内高点。随着高油价的来临，涤纶短纤企业表示压力很大。

备注：取值时间均为1月1日-6月3日

从上图可以看出2021年短纤现金流是三年中的低值。尤其是自3月中下旬开始，涤纶短纤现金流便开始大幅回落，致使至今现金流状态持续性不强。主因在于尽管涤纶短期价格已基本回吐春节后的涨幅，但因终端传导不畅，加之市场低价货源偏多，尤其是基差回归较慢导致部分点价货源较低，拖累市场价格不断下滑；另在需求低迷以及成本高位持续下，短纤利润低值持续。

低利润运行下，短纤工厂销货积极性不高，加之由于纱线企业原料库存偏多，故补货力度相对有限，工厂为了刺激销货加大实单优惠空间，但随着纺织淡季的到来，商家对于后期多看空，除却期限商少量备货外，其余商家买盘情绪偏低，这也使得企业持续出现累库现象。而为避免累库，工厂仍会选择压缩现金流去库。

当前常规直纺短纤已有47万吨/年的装置处于停车中，后续还有三房、华宏、华西、经纬等检修计划全部落实，6月份短纤装置检修预期较多，加之目前加工费已基本压缩殆尽。预计短期涤纶短纤现金流存在修复的预期。