2019年12月23日,中金所、上交所、深交所分别开展沪深300股指期权、沪深300ETF期权(标的为华泰柏瑞沪深300ETF,代码为510300)、沪深300ETF期权(标的为嘉实沪深300ETF,代码为159919)上市交易。扩大期权试点,是落实全面深化资本市场改革的重要举措,有助于完善资本市场风险管理体系,吸引长期资金入市,对于促进资本市场健康发展具有重要意义。
本文以期权方向性交易策略为例,分析单边趋势行情下不同合约的选择对投资效果的影响。在2019年12月23日到2020年1月22日单边小幅波动上行行情中,我们选择越实值的认购期权所获取的收益越大,在单边上行小幅波动行情下,买入认购期权,在波动率变化不明显的情况下,主要获取趋势行情所带来的收益,因而越处于实值的期权的到期损益越大。
在2020年2月7日至2020年2月6日的单变上行波动较大的行情中,我们选择隐含波动率较低的虚值认购期权(一般处于虚值2-3档),此时趋势行情所带来的收益效果并不明显,波动行情所带来的收益效果被明显放大,期权到期时候,波动率变化最大的往往对应的到期收益水平越高,因为我们在波动率较低水平时买入虚值认购期权,同等条件下,到期波动越大,到期损益也就越大。
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