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后期有望被动跟随伦铝弱势反弹

admin未知
今天凌晨美联储会议记要称,全球经济减速是美国经济面临的风险之一,美元走强会拖累经济和放缓通胀增速。这表明市场预期的美联储可能迅速加息的预期落空,预计美联储仍将保持原定最早于2015年3月份加息的可能。受此影响美元迅速下跌,由于近期美元涨势过快且美联储预计不会提前加息,因而预计未来一段时间美元振荡调整可能性较大,同时美国经济表现强劲,这将对工业品市场产生支撑。国内方面,房地产市场下行压力促使国家逐渐解除限购措施,同时目前市场预期央行有全面降准降息的可能,总理昨天讲话也表明中央仍然有更多的政策来支持经济增长。我们认为短期内来看,国内外宏观经济偏于利好,虽然三季度的经济数据可能会表现不太乐观,不过在国内不断出台相关政策的背景下,经济下行失控的风险并不大,这将对金属市场产生一定的利好。现货方面,铜市场目前的主要问题在于消费疲软,不过当前政府强调要严厉问责“不作为”行为,这可能会有利于包括电网投资在内的工程的启动,同时昨天市场传言,国储在天津收货,这均有利于现货市场。近期国内现货比价一直维持在较高的水平,国内外库存偏低,现货保持略有升水的格局,现货市场对价格的支撑仍然存在。同时房地产市场虽然面临着较大的下行压力,不过由于地产商施工进程加快,峻工面积保持回升的态势,这有利于电缆的消费,而近期限购的取消也有利于地产销售的企稳,因而短期压力有所减轻。10月份又是传统的消费旺季,若电网投资也能够启动,将有利于铜价的企稳反弹。锌市场的情况要更好一些,锌价本轮下跌以来,由于进口货源较少及出口增加,上海地区现货较紧,现货价格一直保持较高的升水,考虑到国内产量近几个月一直处于增长,而国内库存则从9月份以来明显减少,现货市场的紧张表明,市场消费可能比我们预期的要强劲,现货市场的强劲和宏观面的企稳将会有利于锌价继续回升,我们预计锌价创新高的可能性明显增大,若今天晚间伦锌收盘在2330美元沪锌在16800以上,则基本上可以初步判断锌价已经从9月初的下跌中反转,后期将会考验前期的高点。
         铝市场是目前金属中表现最为疲软的,这主要在于前期市场涨势透支,价格过快上涨导致国内复产和新投产较为明显,供应方面的过快增长直接导致了价格的暴跌。铝价已经连续5周下跌,国庆期间市场到货量较多,国内库存增加约4万多吨,市场贴水出货,导致昨天铝价进一步下跌至13800元以下,创本轮下跌的新低,价格下跌至4月份以来的支撑位。从目前来看,考虑到印度的铝土矿品质较差,后期铝土矿进口可能会继续下滑,而氧化铝进口将会继续增加,预计氧化铝的价格可能会保持在较高的价格水平,由于氧化铝价格上涨导致铝厂成本增加,目前国内平均成本亏损在600元以上,并且预计10月份成本仍将继续上升,因而在当前亏损继续扩大的格局下,铝价的第一波杀跌可能已经接近尾声,继续杀跌的主动力不足,后期市场将在成本与供求平衡之间寻找平衡点。考虑到伦铝库存继续保持日均8000吨左右的水平下滑,国际市场铝升水居高不下,伦铝在经过了这一个多月的下跌后,支撑将会比较明显,我们预计伦铝反弹的可能性较大。而国内市场消费疲软和供应增加的双重挤压下,反弹可能较为无力,后期有望被动跟随伦铝弱势反弹。
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