利空因素重重,沪胶延续下行
admin未知
一、全球宏观：8月PMI延续下滑 复苏基础脆弱 8月官方及汇丰制造业PMI双双回落，官方PMI回落至51.1%， 而汇丰PMI终值则较初值再次下调至50.2%，逼近荣枯线，显示 经济面临下行压力。官方PMI分项指数中，生产、新订单、采购 量和购进价格指数下降幅度超过1个百分点，反映从市场需求到 企业生产经营活动都出现下降，预示未来工业增长率可能继续小 幅下降。
尽管8月官方及汇丰制造业PMI均出现下滑，本周四，国家 统计局发布的数据显示，今年前7个月工业企业利润继续保持平 稳较快增长，增速较前六个月有所加快，显示出 “稳增长”政策 效应逐步释放。1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同 比增长11.7%，增速比1-6月份提高0.3个百分点；实现主营活动 利润同比增长11.2%，增速比1-6月份提高0.4个百分点。1-7月 工业利润保持平稳较快增长的主要原因是，随着国家一系列“稳增 长”政策的实施，企业销售保持稳定增长、成本费用上升势头有所 抑制、主要原材料等上游产品价格持续回落，为中下游企业创造 了盈利空间、以及新增利润依赖于少数行业的现象有所缓解。
本周央行公开市场净投放450亿元，实现连续第三周净投放。 由于本周有6只新股同时申购，再加上月末时点因素，市场资金 面承受了一定压力。本周净投放规模达到3周以来最高，显示出 避免资金面过度紧张的意图。
美国劳工部周四公布的数据显示，8月23日当周初请失业金 人数减少0.1万至29.8万，为连续第二周下降，前值修正为29.9 万，初值为29.8万；8月23日当周初请失业金人数四周均值减少 0.125万，至29.975万，前值修正为30.1万，初值为30.075万；8月16日当周续请失业金 人数增加2.5万，至252.7万，预期为251.3万，前值修正为250.2万，初值250.0万；8月 16日当周保险失业率为1.9%，与此前值持平。申请失业金人数回落，显示美国劳动市场延 续强势。
二、产业动态
东京胶及库存情况
周二，受泰国库存20万吨橡胶招标抛储及股市拖累，日胶大跌2.26%，随后小幅下行 回吐上周涨幅，量能显著放大，持仓小幅增加。本周累计跌2.31%至194.2点，重返前期低 位，显示200点上方压力较大。中线看，供给端压力有所减缓，胶价低迷打击胶农生产意愿， 从而部分对冲新增割胶面积带来的供应压力；需求端前景并不乐观，作为最大的消费国，中 国轮胎出口面临双反，且环球汽车市场产销增速近月逐步放缓；宏观层面看，安倍极度宽松 的货币政策未能显著改善日本低迷经济表现，随着4月上调消费税，经济疲弱格局愈发明显。 综合以上分析，需求及宏观疲软为日胶当前主要矛盾，当前以回落至前低190点，短期或有 支撑，建议在190-200点寻找短线高抛低吸交易机会。中线下行概率较大，或再次下破190 点。
库存方面，截至8月10日，日本港口橡胶库存再降4.7%至17,505吨。数据显示，天 然乳胶库存从549吨降至523吨，固体合成橡胶库存从1,346吨降至877吨，合成乳胶库存 降至69吨。
泰国中心市场
7月以来，泰国三大中心市场USS3橡胶现货价格出现下滑趋势。本周成交均价52.9泰 铢/千克，与上周持平，成交量则小幅放大至97.9吨/日。较6月22日当周成交均价64.8泰 铢/千克，跌幅达18.30%，显示上游供应相当宽裕。船货报价持续走软，宋卡9月装船RSS3烟片胶FOB价格报56.95泰铢/千克，10月价格报57.15泰铢/千克。
青岛保税区现货市场
本周青岛保税区天然橡胶现货美金价格小幅下跌，在泰国21万吨橡胶抛储、越南出口 关税下调及主产国逐渐迎来割胶旺季等市场利空消息压制下，区内现货价格相对抗跌，跌幅 不大。目前区内现货库存不高，复合胶等个别品种货源紧张，本周市场整体成交气氛不旺， 贸易商报价热情不高。外盘低位持稳，贸易商操作谨慎，成交僵持。
截至8月15日，青岛保税区橡胶总库存已跌破25万吨，同比下滑16%，较今年7月底下降约5%，继续保持大幅流出的步伐。具体品种来看，天胶库存依然是出库主力，同比 大降25%，较今年7月底下降约6%。合成胶、复合胶库存变化不大。近期区内仓库橡胶入 库量极少，而出库量却相对不减，是导致近期库存下降的主要原因。
广州、海口和昆明三地交易厅市场
随着下半年产量季节性回升，泰国抛储及国内陈胶出库冲击胶价，中橡网各胶种报价出 现回调。SCR WF成交价平均14,299元/吨，日均成交637吨。
下游轮胎产业
本周山东地区全钢胎平均开工率微幅上涨至72.39%。国内轮胎企业半钢胎开工率为 81.86%，较上周上涨3.69个百分点。厂家开工整体持稳，前期检修的厂家近期生产恢复正 常，小幅拉高整体开工水平。
7月份中国轮胎出口4632.4万条，环比增长13.3%，国内各大轮胎厂在双反实施前抓紧 增加出口，7月轮胎出口扭转5、6月份连续环比下降的状态，出口大量增加。国内市场需 求依旧平淡，经销商多积极调整出货政策，控制库存，下游需求短期难有明显改观。
四、行情分析
4月以来，沪胶指数快速下跌至14,000点，随后进入盘整行情，反复测试底部。7月中 旬受台风 “威马逊”影响，沪胶指数迎来一波反弹行情，从14,500点反弹至15,500点， 幅度达近7%。然而8月沪胶回吐涨幅，近日出现破位下行迹象。从基本面出发，笔者认为 天然橡胶产能过剩未有实质改善，预计短期胶价上涨压力较大，中线下跌趋势仍将延续：上 期所陈胶陆续出库，市场预计规模达10万吨；泰国库存20万吨天然橡胶将进行投标抛储； 保税区库存持续下滑但中小轮胎及橡胶制品企业开工率盘整下行。供给被动增加将冲击现货 市场，下游轮胎企业再次面临美国双反，需求前景则并不乐观。此外，近期公布宏观经济数 据下滑更是打击市场信心。多空因素交织，预计供过于求短期难以缓解，下半年为天胶供应 旺季，泰国原料市场价格持续下行说明供应压力已经逐步增加。
15,000上方抛压明显，本周沪胶持续下行，量能未有显著放大，累计跌3.30%至14,370 点。8月累计跌幅为6.30%。受上期所陈胶出库影响，沪胶呈现近弱远强走势。技术上，均 线系统偏空，有破位下行迹象。结合以上分析，基本面情况决定沪胶中长线走势，新胶产出 及进口大幅增加、下游轮胎企业前景不明，供需矛盾仍然是沪胶上方最大的压力。供给过剩 未有改变，预计沪胶震荡下行趋势仍将延续。
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