市场静待新一轮刺激计划，美国三大股指维持强势运行

一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现

美国时间8月11日-8月17日当周，美股市场主要受美联储政策刺激计划、以及经济数据的影响，三大指数保持强势运行。具体来看，8月11日，美国多家科技巨头联合反对特朗普“外籍劳工禁令”，以及美国新一轮刺激计划仍未取得进展，叠加近期中美关系频繁扰动，美国三大股指尾盘跳水，科技股领跌打破美股强势走势，显示市场风险偏好降低。8月12日，美国7月CPI超出市场预期，通胀回升带动市场情绪修复，科技股继续发力带动三大指数走强。8月13日，美国三大股指保持震荡运行，道指小幅收跌，美国国会新一轮刺激计划仍未有任何进展，除了美国两党的推诿外，市场开始担忧持续好转的就业市场数据将会进一步推迟救济法案的出台。8月14日，美新一轮经济刺激计划因两党分歧，迟迟未能正式达成，叠加中美贸易协议审议会晤推迟，三大指数震荡运行。8月17日，美国三大股指涨跌互现、延续震荡走势。

表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库

2、标普500行业指数周度数据

美国时间8月11日-8月17日当周，受美联储新一轮政策刺激计划预期支撑以及中美扰动边际减弱、通胀回升影响，除工业、金融和能源版块下跌外，标普500指数多数行业普遍上涨。其中IT、可选消费、必要消费涨幅较大，显示市场对经济修复的认可。

表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

3、MSCI核心区域指数周度表现

美国时间8月11日-8月17日当周，中美会晤推迟、中美扰动边际减弱使得市场风险偏好回暖，MSCI市场指数全线收涨，其中MSCI全球、亚太地区、亚洲市场指数涨幅居前。

表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析

(1) 宽松环境叠加美元走弱推动美国7月CPI、PPI超预期上行。8月12日公布数据显示美国7月季调后CPI月率（环比上涨）录得0.6%，前值0.6%，预期0.3%；美国7月未季调CPI年率（同比上涨）录得1%，前值0.6%，预期0.8%；美国7月核心CPI月率录得0.6%，前值0.2%，预期0.2%；美国7月未季调核心CPI年率录得1.6%，前值1.2%，预期1.1%。8月11日公布数据显示，美国7月PPI月率录得0.6%，前值同比下滑0.2%，预期0.3%。从CPI分项来看，能源价格持续上涨、教育通信价格增长由负转正、食品价格自2019年4月以来首次环比下降，其余各分项价格水平保持平稳，汽油价格持续上涨是CPI环比大幅上升的驱动力，一方面由于近期美元指数走弱推动以美元计价的大宗商品价格走升，另一方面由于美国经济修复带动需求改善所致。从PPI分项来看，能源价格和食品价格降幅收窄，随着二季度最糟糕的经济冲击过去，PPI或触底回升，在宏观政策宽松、美元指数走弱的背景下，通货膨胀有望继续上行。

资料来源：Wind 国际衍生品智库

(2) 疫情反复知识美国7月零售销售反弹速度放缓。8月14日公布数据显示美国7月零售销售月率录得1.2%，前值8.4%，预期1.9%，美国7月零售销售不及市场预期，环比增速大幅下滑。从零售销售分项来看，家具和家用装饰、机动车及零部件、加油站、杂货店零售等均环比下降，耐用品消费和非耐用品消费均较6月份增速缩减，显示在疫情反复影响的情况下，需求持续改善动力减弱，零售销售反弹速度放缓。

图3：美国零售销售

资料来源：Wind 国际衍生品智库

(3) 美国当周初请失业金人数表现超出预期。8月13日公布数据显示美国至8月8日当周初请失业金人数录得96.3万人，前值119.1万人，预期112万人，美国当周初请失业金人数自3月中旬以来首次录得100万人以下，表现大幅超出市场预期，在美国经济修复和美国就业援助计划的支撑下，就业市场出现改善。但总体来看，美国疫情反复拖累经济修复进程，新一轮新冠疫情援助计划继续陷入僵局，当前就业形势依旧严峻。

美国7月制造业PMI和服务业PMI显示美国国内生产和需求改善明显，但服务业外需走弱、就业指数萎缩程度加大，显示经济处于弱复苏状态。尽管7月非农就业数据和近期公布的当周初请事业金人数表现超出市场预期，但数据显示7月就业修复明显放缓、失业率依旧高企，就业市场依然受到疫情恶化的负面影响。虽然生产和需求有所改善，但消费者信心不足，对经济前景充满担忧，库存指数下滑显示因担忧未来市场的不确定性补库意愿不强，叠加疫情反复导致7月零售销售反弹放缓，美国经济依然承压运行。但当前宽松环境和美元走弱推动美国7月通货膨胀回升，通胀回升或对进一步的宽松政策形成制约，但总体宽松格局不变。当前市场正在耐心等待新一轮刺激计划落地。

三、持仓分析

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至8月11日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓122038手增加至127485手，多单增加4493手，空单增加9940手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净多持仓2294手增加至2690手，多单增加843手，空单增加448手；道琼斯($5)期货期权净空持仓333手转至净多持仓623手，多单增加595手，空单减少361手。

从持仓量情况来看，迷你标普500、迷你纳斯达克100、小型道指投机持仓量分别增加14433手、1292手、234手；从净空单变化来看，迷你标普500增加5447手，小型道指、迷你纳斯达克100分别减少956手、396手。迷你标普500投机空头力量小幅增强。

四、热点关注

未来一周热点关注

五、行情展望
国际衍生品分析师认为：本周受中美关系扰动减弱以及通胀超预期回升影响，叠加市场对新一轮刺激计划的预期，三大指数保持强势运行。从消息面来看，中美会晤推迟，短期内中美扰动边际减弱，有利于市场风险偏好修复；从政策面来看，美联储明确表示动用一切工具刺激经济复苏，短期内政策导向未转向对指数形成支撑，预计在新一轮刺激计划落地前，指数仍然维持强势运行。从经济基本面来看，疫情反复导致美国消费反弹放缓，经济修复速度受到影响，股市与基本面仍然偏离，经济基本面弱改善对总体宽松格局形成支撑。周度来看，政策预期和市场风偏对美股形成一定支撑，预计美国三大股指维持强势运行。