美国股指周度分析报告：中美关系扰动市场，三大指数小幅下调

一、周度行情回顾

1.美国主要股指期货品种周度表现
美国时间7月21日-7月27日当周，美股市场主要受中美关系、二季度财报、就业数据、政策预期和疫情相关信息影响，三大指数及期货小幅下调。具体来看，7月21日，美国三大股指涨跌互现，宽幅震荡运行，在特斯拉、推特财报推出之际，科技股获利了结，引发纳指走跌。7月22日，特斯拉连续四季度盈利，最新公布的财报超出市场预期，叠加疫苗协议和刺激计划谈判取得明显，美国三大股指延续上涨，对冲了中美关系紧张升级引发的下调。7月23日，公布数据显示当周初请失业金人数多于预期人数，证实美国经济和就业因疫情加重而受到负面影响，科技股跳水引发美国三大股指均调整。7月24日，由于美国疫情形势严峻并且疫情加重的影响逐渐体现在就业数据中，叠加中美关系扰动，市场风险偏好降低，指数调整。7月27日，科技龙头企业普涨带动市场情绪升温，叠加美国疫情恶化引发美联储政策预期促使美国三大股指震荡上行。

表1：当前合约周度表现
 
资料来源：Wind 国际衍生品智库

2.标普500行业指数周度数据
美国时间7月21日-7月27日当周，受中美关系、美联储政策预期、经济数据和财报以及疫苗信息的综合影响，市场风险偏好降低，标普500指数震荡下行。标普500指数板块涨跌互现，其中能源、IT、金融、通信服务板块下跌超1%，必要消费、材料、房地产等板块上涨超1%，显示市场情绪有所收敛。

表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

3.MSCI核心区域指数周度表现
美国时间7月21日-7月27日当周，美国关闭中方领事馆、中国强烈回应，中美关系紧张升级，受此扰动，全球市场风险偏好降低，MSCI所有地区指数均下调，其中MSCI金砖四国、亚洲（除日本）、亚太地区（除日本）、新兴市场跌幅居前，显示在中美关系发生冲突时，亚洲市场所受影响较大。

表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析
（1）美国7月Markit制造业PMI、服务业PMI企稳运行但缺乏增长，疫情恶化引发需求减弱。7月24日公布数据显示美国7月Markit制造业PMI初值录得51.3，前值49.8，预期51.5；美国7月Markit服务业PMI初值录得49.6，前值47.9，预期51。美国7月Markit制造业重返荣枯线上方运行，7月商业活动企稳，但缺乏增长，服务业仍在荣枯线下方运行，疫情恶化再度强制关闭导致零售销售下降。此外新企业损失速度再度加速，引发了对需求减弱的担忧。

图1：美国Markit制造业、服务业PMI

资料来源：Wind 国际衍生品智库

（2）汽车订单支撑美国6月耐用品订单符合预期，但商业投资依然疲软。7月27日公布数据显示美国6月耐用品订单环比增长7.3%，前值15.7%，预期7.2%；耐用品除运输外环比增长3.27%，耐用品除国防外环比增长9.18%，显示6月耐用品订单的增长很大部分靠汽车订单拉动，商业投资疲软。美国6月耐用品订单初值环比增加7.3%，略超出预期，一定程度上反应了美国各州广泛重启经济后，企业因市场需求的激增生产活动增加，但耐用品订单前值环比上涨15.7%，且同比来看较去年同期下滑10.8%，显示出需求依然疲软。

图2：美国耐用品订单新增情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

（3）当周初请失业金人数仍然高位徘徊。7月23日公布数据显示美国至7月18日当周初请失业金人数录得141.6万人，前值130万人，预期130万人，当周初请失业金人数超出市场预估人数，仍在高位徘徊，就业市场逐渐显现出疫情恶化的影响。近期美国疫情加重，全国多州新增确诊病例激增，部分地区宣布暂停重启经济活动，对经济和就业的影响逐渐体现在经济数据中，当周初请失业金人数维持高位，若疫情防控形势持续严峻，或对复工复产和经济修复产生一定的影响。

美国6月CPI、零售销售数据和耐用品订单数据超出预期，但较5月份增速放缓，叠加美国6月PPI不及预期并且显示需求疲软，且7月Markit制造业PMI数据以及当周初请失业金人数显示美国疫情恶化的影响逐渐显现，当前美国经济依然偏弱运行，受疫情的影响需求依然非常疲软，且经济遭受疫情重创后难以迅速修复，因此为刺激经济复苏美联储短期内或仍然维持相对宽松的政策，对市场形成支撑。
 
三、持仓分析
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至7月21日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓95317手减少至88019，多单增加3765手，空单减少3533手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓4066手转至净多持仓825手，多单增加1236手，空单减少3654手；道琼斯($5)期货期权净空持仓3061手减少至2347手，多单增加654手，空单减少60手。

从持仓量情况来看，迷你标普500、小型道指投机持仓量分别增加232手、594手，迷你纳斯达克投机持仓量减少2417手；从净空单变化来看，迷你标普500、小型道指、迷你纳斯达克100分别减少7298手、714手、4891手。三大指数期货及期权投机头寸空头力量减弱。

图3：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

图4：迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

图5：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
 
四、热点关注
本周公布的微软、推特、特斯拉等企业业绩普遍超出预期，对市场形成支撑，未来一周即将公布亚马逊、苹果、谷歌、波音、高通等公司的财报数据，关注其对行情产生影响。

表4：当周财报数据

资料来源：金十数据 国际衍生品智库

未来一周热点关注


资料来源：金十数据 国际衍生品智库

五、行情展望
国际衍生品分析师认为：本周主要受中美关系紧张升级影响，市场风险偏好降低，美国三大指数小幅调整。一方面近期公布的重要科技股财报超出预期，另一方面由于美国疫情恶化、经济偏弱运行，市场维持美联储政策宽松的预期，两大因素对当前美股市场形成支撑。接下来一周即将继续公布重要财报数据，市场将进一步验证企业盈利，以及美联储即将公布利率决议和货币政策会议纪要，预计政策基本符合预期，企业盈利多空交织，市场短期或维持相对均衡，向上有中美关系扰动和疫情担忧，向下有宽松政策支撑，但若中美扰动加大和政策不及市场，市场则面临调整风险。