白糖预计2021/22年度再度过剩，期货价格后市走势如何
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白糖预计2021/22年度再度过剩，期货价格后市走势如何
郑糖 5 月合约期价本周呈现宽幅震荡走势，受 2 月合约产销数
据偏弱影响前本周走低，后期因美糖走强带动回升，本周开市 5402
点，最 5458 高点，最低 5310 点，收盘 5428 点，涨 19 点，成交量
1795889 手，持仓量 306540 手。
本周消息面情况：
1、截至 2 月底全国产糖 867 万吨 产销率 39% 同比下降
截至 2021 年 2 月底，甘蔗糖厂已进入生产旺季，甜菜糖厂已全
部收榨；2020/21 年制糖期全国已累计产糖 867.67 万吨（上制糖期
同期 882.54 万吨），其中，产甘蔗糖 714.41 万吨（上制糖期同期
743.26 万吨）；产甜菜糖 153.26 万吨（上制糖期同期 139.28 万吨）。
截至 2021 年 2月底，本制糖期全国累计销售食糖 338.5 万吨（上
制糖期同期 401.72 万吨），累计销糖率 39.01%（上制糖期同期
45.52%），其中，销售甘蔗糖 256.11 万吨（上制糖期同期 320.02
万吨），销糖率 35.85%（上制糖期同期 43.06%）；销售甜菜糖 82.39
万吨（上制糖期同期 81.7 万吨），销糖率 53.76%（上制糖期同期
58.66%）。
2、Green Pool: 下调未来两年全球食糖过剩预估
路透社消息，澳大利亚分析机构 Green Pool 下调 2020/21 榨季
全球食糖过剩预估至 50 万吨(原糖值)，主要因印度和泰国产量预估
下调；同时调减 21/22 全球食糖过剩预估至 408 万吨。
GreenPool 表示，20/21 榨季全球食糖产量有望同比增 8%至
1.8672 亿吨；食糖消费量预计小幅增长 0.3%至 1.8547 亿吨。
21/22 榨季方面，消费量预计增 1%至 1.8736 亿吨；糖产量或增
570 万吨至 1.9242 亿吨。
3、Platts:预计 21/22 榨季欧盟+英国产糖量为 1741.7 万吨
据 Rothamsted Research 研究所的研究模型预测，即将到来的 21/22 榨季比上榨季前景更好。预计欧盟+英
国的平均糖产量将增加 10.4%，至 11.04 吨/公顷，总产糖量为 1741.7 万吨，尽管按照估计甜菜种植面积下降了
2.1%至 157.8 万公顷。
4、USDA：美国 2020/21 年度糖消费量与进口料下滑
美国农业部(USDA)周二下调 2020/21 年度(10 月至次年 9 月)糖消费量和进口量预估，在该年度的前三分之
一，糖消费量放缓。
美国农业部将 2020/21 年度美国糖消费量预估下调 7.5 万短吨，至 1,226 万短吨。本年度美国糖进口量预估
为 312 万短吨，低于上月预估的 340 万短吨，而库存与使用比--供应平衡的关键指标--从 16.1%下调至 15.1%。
美国农业部认为，13.5%的库存使用比代表市场达到充分平衡，因此目前的库存使用比可能会继续促使美国
限制进口。
美国糖产量预估为 937 万短吨，略高于上个月的预测，这是自 2016 年强劲的甜菜和甘蔗种植后，美国糖产
量最好的一年。
后市展望：
美糖：
短期会呈强势。原因有以下几点：
1、油价短期保持高位运行态势，市场担忧或会影响巴西今年的糖与乙醇的生产比。
2、因 2 月份天气不佳或会影响甘蔗生长以及担忧糖与乙醇的生产比或会调整等因素影响近期一些国际糖市
专家下调巴西新榨季食糖产量预期值。
3、技术面上期价受 60 日均线支持
虽然如此但是也要注意巴西新糖即将上市的压力，技术上看在未企稳关键技术位 17.2 美分之前上升空间会
有限价格仍会在近期的箱体内波动，操作上建议关注 16 美分，在其之上强势会保持反之会走弱。
郑糖 5 月合约：
短期会呈现震荡走势，因为上有压力下有支撑。
上有压力。
1、2 月份产销数据偏弱，产销率继续 1 月份的下降趋势库存继续增加。3 月份仍为消费淡季现货需求依然会
保持偏弱态势。
2、2 月份因为春节因素影响市场预计进口量会偏少，但是去年底大规模进口加上春节消费不如预计进口加
工厂商手中存货会偏多，在保税区仓库预计有 200 万吨糖库存。
下有支撑。
虽然国内基本面有些偏空，但是美糖高位运行抬高了进口成本，以周四美糖收市价 16.32 美分计算配额外进
口加工糖成本 5539 元/吨，受此影响国内糖企低位抛售意愿会减弱。
受以上因素影响预计郑糖 5 月合约期价短期会呈现震荡走势，后期关注美糖走向，如果美糖保持强势郑糖会
跟随上升，因为进口成本上升会推动国内糖价走强，相反美糖走弱郑糖跌幅会更深因为国内基本面不佳库存较多
消费偏弱
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