白糖：暂时上涨动力不足，白糖价格需待夏天才会好转
admin未知
1.市场表现
ICE原糖自高位会落后本周内小幅震荡，目前仍在上升通道内，主力合约最新价16.32美分。
国内白糖冲高至5560后回落，后小幅反弹，主力合约收于5428元/吨，周度涨幅19元/吨。
2.影响因素及分析
国际原糖的生产以及贸易流方面陆续出现问题，使得国际原糖的供应出现紧缺现象：泰国因干旱减产月20%是目前较为确定的；印度计划出口600万吨，目前签订合同370万吨，但因集装箱短缺，贸易流通不畅，且集装箱短缺现象或将持续至上半年，印度有可能完不成计划；而巴西本榨季因干旱天气相比往年延迟了开榨，甘蔗产量减少，且含糖量较低，新榨季巴西蔗糖总产量预估预计降至3,600万-3,650万吨，比上一榨季下降约10%。
国际糖的需求上，而随着疫苗接种范围扩大，疫情逐步得到控制，全球经济逐渐复苏，食糖需求得到恢复，国际糖市整体处于供需紧平衡格局，国际糖业协会ISO上调食糖供需缺口，将供应缺口由350万吨上调为480万吨；同时在原油上涨的带动下，国际糖维持上行通道。我们预计今年国际糖将以上涨为主。
与国际糖的供应紧张相比，国产糖目前的主要矛盾是库存过高，压制了期价。新增工业库存529.17万吨，达到2014年以来的最高点。值得关注的是，虽然近期原糖价格有所回落，进口利润略有上升，但配额外巴西糖价（5490元/吨）依然高于郑糖主力合约盘面价格。而国内基差由正转负，进口糖相比于国产糖优势已不再，这将从根本上抑制进口糖的供应，同时国产糖的定价主动权加强。虽然国内食糖目前基本面较弱，产糖增加、销糖减少、库存增加，但随着进口减少，基本面开始好转。国产糖目前压榨已经进入后半程，北方甜菜糖厂以及广西六成糖厂已经结束压榨，随着时间推移，待库存消耗到一定程度，便可以扭转局面。但目前仍然受库存压制，暂时上涨动力不足。
结论及策略
进口加工糖失去价格优势，基本面开始转好，但眼下高库存压制，暂时上涨动力不足。随着时间推移，待库存消耗到一定程度，便可以扭转局面。时间节点上，3-5月份消费淡季主要是调整，5、6月份夏季消费旺季继续上涨，目标价格5900元/吨。
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