豆粕期货总结：期现同跌基差走弱，结构性机会大于趋势
admin未知
◼ 操作建议：期货：M2105多单移仓至9月合约并续持（2月3日区间建仓，2月23日加仓）；5-9反套续持。逢高
做空豆菜粕价差。期权：做空波动率。
◼ 1、供给方面：3月供需报告相对中性，而南美集中到港的供应压力凸显。
◼ 2、需求方面：豆粕上周成交小幅走高，但同比仍偏低；猪价趋稳，静待补栏启动。
◼ 3、库存方面：豆粕库存环比持续走高、菜粕库存高位震荡。
◼ 4、基差方面：豆粕基差高位持续回落，菜粕基差亦小幅走升。
◼ 5、利润方面：进口大豆压榨利润高位回落。进口菜籽利润亏损扩大。
◼ 6、蛋白粕观点：短期看，南美大豆供应压力逐渐兑现，同时国内非瘟导致生猪集中抛售，叠加季节性需求
下降，豆粕期价遭遇双杀。本周中美高级别会晤，或继续加大包括美豆在内农产品采购。中期看，美豆/玉
米比价处于历史同期高位，3月底种植意向报告或高于2月展望论坛。但即便增面积，美豆库消比仍在低位，
而美国干旱天气引发春播延迟担忧。料美豆带动连粕先抑后扬。长期看，中国进口大豆量大，2021年或刷新
历史记录。中国生猪修复坎坷但势头持续，豆粕需求长期看好，底部抬升，涨幅依赖于北美新作面积及产量。
总体上，维持蛋白粕牛市判断的。短空长多；结构性机构好于趋势性机会。
◼ 风险因素：疫情大面积爆发;南美豆产量大增；中美关系动向
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