豆粕：弱势震荡，暂时难看到下跌空间
admin未知
1.市场表现
CBOT大豆仍在高位震荡，随着美豆销售窗口的关闭，美豆上涨动能衰弱，目前主力合约最新价格1408美分。
国内豆粕本周大幅下挫，于3150处止跌企稳，主力合约收于3210元/吨，周度跌幅154元/吨。
2.影响因素及分析
豆粕的大跌，主要原因有两方面：一是成本端，USDA供需报告库存维持了美豆库存1.2亿蒲的预估，比之前市场预期的1.17亿蒲稍微高一些；二是需求端，非洲猪瘟的再一次爆发造成了较大的影响，生猪存栏大幅减少，往年的4月份左右，仔猪要大规模集中补栏，通常这个时候豆粕有一波上涨行情，但今年因为非洲猪瘟的影响，也使得补栏时间也不得不推后。成本端与需求端双双变弱，造成了豆粕的大跌。
对于成本端的国际大豆，目前市场上最为关注的因素是南美天气。但是南美天气对大豆价格的影响需要辩证来看。虽然市场上有炒作南美天气的氛围，但盘面并不强，而是偏强震荡的状态，相比于其他的天气炒作弱了很多。而且，从本质上来说，巴西在收割季降雨过多，仅仅是延迟了大豆的收割，巴西今年的总产量还会继续创新高，美国农业部这个月给出的巴西产量预估是1.34亿，高于上月预估值。因此巴西港口大量待装的货轮，或许只是一种阶段性现象，巴西现在是收割了37%的大豆，等到大规模上市的时候，市场流通大豆必定会增多。
美豆库存的影响正在持续弱化。因南美大豆上市延迟，美豆出口的窗口期被延长到了现在，随着南美开始大量出口，前期支撑CBOT大豆大涨的低库存因素将不复存在。另外大豆作为国际大宗商品，汇率的影响是不可小觑的，美元指数前段时间持续攀升，巴西雷亚尔又在贬值，在货币层面上压制了大豆价格。
豆粕需求方面，由于冬季非洲猪瘟复发，叠加春节期间大批出栏，全国的生猪存栏和母猪存栏下滑非常严重，能繁母猪存栏较去年最严重时进一步下滑，与非瘟前相比，下滑了38%，仔猪价格仍然在高位。存栏的下降拉低了饲料需求，豆粕现货交投清淡，短期内价格偏弱。从生猪复产的整体形势来看，虽然由于非瘟，情况反复，但整体是一个恢复向上的态势。
3.结论及策略
基于巴西丰产预期，预判美豆将阶段性回落，成本端对豆粕的支撑力度减弱；而需求端由于存栏下滑严重，往年生猪集中补栏大概率要推迟，饲料需求疲弱恐将维持一段时间。成本端与需求端双双疲弱，豆粕期价短时间难言乐观。盘面上连续大跌已消化部分利空，但是否调整完毕尚不确定，预计暂时以弱势震荡为主。
微信扫码二维码 “零佣金”期货开户
