棉花2021春季行情：短期调整持续
admin未知
1.市场表现
本周，棉花期货从高位已有所回落。消息面，环保限产政策频传，“碳中和”主题将为纺织行业指明发展方向；政策面，内外棉价差扩大至1446元/吨，收储仍未启动；基本面，传统纺织旺季来临，但棉花采购热度高峰已于节前形成。
今日，主力2105合约报15990元，周跌幅250元。
2. 影响因素及分析
全球后疫情阶段，棉花市场的核心还是需求复苏。美棉出口数据持续强劲，主要棉纺国开工负荷维持近年最高水平。国内纺织制品出口受海外疫情影响大，随着全球疫情进一步控制，出口总额将快速恢复。
棉价高企，棉花种植意愿增强，减产预期或落空。USDA棉花展望论坛预计，2021/22年度棉花收获面积3320万公顷，同比增2.9%；全球棉花总产2602万吨，同比增4.7%。
美棉方面，展开横盘走势。USDA将于下周发布月度供需报告，预计期末库存下滑将为美棉提供支撑。
进口方面，2020年12月我国棉花进口量为35万吨，环比增加80%。2020/21年度，我国累计进口棉花97万吨，同比增长133%。
收储方面，截止3月2日，内外棉价差扩大为1446元/吨，三月份是收储最后一个月，如果始终没有落到800元/吨以内，轮入将不再进行。
仓单方面，截止3月4日，郑棉注册仓单17733张，折合棉花70.9万吨。注册仓单在连续16周增加后，于本周首次减少。但是接近71万吨的套保寻求卖出，已对棉价形成压制。
2月USDA报告，全球棉花产量、消费量调增，主要调整来自中国。中国方面，预估2020/21年度新棉产量为631.3万吨，增加38.1万吨；因疫情控制良好，消费量调增141.5万吨至859.9万吨；产需缺口较上月有所减少，达228.6万吨；期末库存调增至811.4万吨，库存/消费比无明显变化（94%）。美国方面，较上月相比，出口量略有上调，期末库存量下调。产量和国内使用量不变。出口量上调5.45万吨，至337.5万吨。期末库存预计为93.6万吨，库存消费比为26%。海外疫情已出现拐点，全球棉花消费正在恢复。
3.结论及策略
消费复苏、商业库存下降或已体现在当前期价中，郑棉短期调整延续，目标15000元/吨附近。长期看，棉花仍处在低估区间。
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