天风期货场外期权巨亏背后：风险管理业务发展值得深思

7月23日晚间，新三板上市公司天风期货发布公告称，全资子公司天示(上海)企业管理有限公司(下称“天示公司”)与被告一中拓(福建)实业有限公司(下称“中拓(福建)”)进行了期货市场场外衍生品交易，遭“穿仓”巨亏9115万元。

公告称，被告一中拓(福建)存在未按照协议约定按时向原告天示公司提交履约保障品(现金)，以及在交易结束后拖欠交易价款的情形，已构成违约。暂计至2019年7月5日，被告一中拓(福建)累计拖欠款项为人民币9115万元。

据了解，天风期货成立于1996年，2015年11月挂牌新三板后，净利润逐年下滑。年报数据显示，2015年公司净利润为4782.48万元；2016年下滑至4015.45万元，同比减少16.04%；2017年再次下滑83.09%，降至679.07万元；2018年净利润亏损690.39万元。

同时踩雷“中拓系”

这已是本月第二次爆出期货公司场外衍生品穿仓事件。

上市公司华丽家族7月9日发布的一则公告，曝出一起商品场外期权业务风险事件，在行业内引发轩然大波。公告称，华泰期货全资子公司华泰长城资本的场外衍生品业务客户爆仓，在强行平仓后，初步统计损失金额约4684万元。

华泰期货有关人士对记者表示，爆仓主体“实为华泰期货全资子公司华泰长城资本的某场外衍生品业务客户，在华泰长城资本发出追加资金通知的情况下，未依据合同约定追加足额资金或有效减仓以缩小风险敞口。华泰长城资本以维护市场平稳、控制风险为基本原则，对该客户头寸采取强制平仓操作以释放风险，初步统计或有损失金额约4684万元”。

那么，数千万损失是否会对期货公司造成重大影响？

华泰期货方面表示：“目前还在风险处理过程中，华泰长城资本现与客户保持持续沟通，并依据合同约定，按照风险管理的有关程序进行应对处置。眼下，华泰长城资本经营情况稳定，流动性良好。”

当时还曝出，该爆仓客户为中拓系公司。而且不只华泰期货子公司受影响，共涉及5家期货公司风险管理子公司。

误将“李鬼”当“李逵”

据了解，这起爆仓事件之所以发生，与“中拓系”公司有关。

在与各期货公司风险管理子公司签订合同时，他们使用不同公司抬头，有的用“中拓(福建)实业有限公司”，有的则用“杭州华速实业有限公司”(下称“杭州华速”)，主要做化工贸易和相关投资。“中拓系”公司通过关联企业卖出大量PTA看涨期权，而PTA期货在7月1日至2日连续两天涨停，导致该客户爆仓被强制平仓，给相关期货子公司造成不小的损失。

记者发现，中拓(福建)与杭州华速确实存在关联关系。天眼查数据显示，杭州华速曾经是中拓(福建)的控股股东，中拓(福建)的实际控制人陈增春在杭州华速担任执行董事长兼总经理。也就是说，两家公司是关联方无疑。

不过，上市公司浙商中拓表示，此“中拓”非彼“中拓”，是市场误将“李鬼”当“李逵”。7月12日，浙商中拓在深交所互动易回复投资者提问时称，网传牵连5家期货公司的违约者“中拓系”与浙商中拓无任何关系。

场外业务利益与风险交织

市场消息称，穿仓一事共涉及五家期货公司，累计穿仓金额达2.5亿元。截至目前，华泰期货和天风期货均已证实亏损，预计亏损总额接近1.38亿元。

市场人士指出，在金融衍生品市场中，利益与风险交织，出现穿仓等风险事件只是市场个案。

一名风险管理行业人士对记者表示，关于金融衍生品工具的应用，要从长远的角度去看。当前，中国衍生品市场尚处于发展初期，企业利用期货期权、场内场外的交易模式，对企业的供应链进行风险管理。此次事件既是风险问题暴露的个案，也有助于期货行业总结经验教训。

随着场外业务发展规模逐渐壮大，如何保证市场不会出现越来越多的信用违约事件，避免可能引发的系统性风险，才是监管部门、市场机构乃至整个期货行业需要深入思考的问题。