宝鹰股份借壳六年或易主珠海国资，古少明出让22%股权或将套现19

借壳成霖股份曲线上市刚满六年，国内老牌知名建筑商宝鹰股份（002047.SZ）或将易主珠海国资。

12月4日晚间，宝鹰股份公告称公司控股股东、实际控制人古少明及一致行动股东深圳市宝贤投资有限公司正在筹划股权转让事项，可能涉及公司控制权变更。根据意向，转让比例不超过22%，具体事宜双方协商。本次交易对手方为珠海航空城发展集团有限公司（以下简称“珠海航空城”），珠海航空城实际控制人为珠海市国资委。本次股权转让事项需获得珠海市国有资产监督管理部门的审批方可实施。

以宝鹰股份停牌前总市值85.98亿元粗略计算，上述22%股权参考市值约为19亿元。

长江商报记者注意到，自2013年末与成霖股份重组登陆资本市场后，宝鹰股份业绩保持稳定增长，但业绩增速逐年放缓。其中，在去年因资产减值准备增加导致净利润下降超22%后，今年前三季度宝鹰股份营收净利再次出现小幅度下降。

需要注意的是，由于所处建筑行业普遍具有资金密集、应收账款高企的特点，截至今年三季度末，宝鹰股份应收账款账面价值超过70亿元，占总资产的比例高达七成。受此影响，2016年至2018年公司经营性现金流量净额累计净流出17.65亿元。不过今年以来，随着供应商结算方式优化，公司盈利质量已有明显好转。

或将易主珠海市国资委

据珠海航空城官网介绍，公司组建于2009年5月，是珠海市仅有的一家以航空运输、通用航空运营制造及珠海航空产业园开发建设为主营业务的特定功能型国企集团，现有民航运输、通用航空运营、航空产业园开发等三大核心业务板块。

企查查显示，珠海航空城是珠海城发投资控股有限公司旗下全资子公司，珠海市国资委持有后者100%股权。

长江商报记者注意到，近期珠海市国资委在资本市场动作不断。除了最引人关注的格力集团向高瓴资本旗下珠海明骏转让所持格力电器15%的股权之外，日前珠海国资委还陆续通过旗下平台拿下欧比特（300053.SZ）控制权。

11月23日欧比特披露公告称，公司股东珠海格力金融投资管理有限公司与公司股东金元顺安基金管理有限公司、新余东西精华金融科技投资合伙企业（有限合伙）以及金鹰基金管理有限公司（合称“转让方”）签署了股权转让协议，拟协议受让转让方合计持有的5307.15万股股份，占公司总股份的7.56%（剔除回购专用账户中的股份数量后的比例为7.62%）。

同时，欧比特控股股东颜军约定在上述股份转让协议生效后，将放弃其持有的上市公司1790.5万股股份（占上市公司总股本比例为2.55%，剔除回购专用账户中的股份数量后的比例为2.57%）的股份表决权。

上述事项完成后，格力金投将持有上市公司1.06亿股股份，占上市公司总股本的15.08%（剔除回购专用账户中的股份数量后的比例为15.2%），为上市公司控股股东，珠海市国资委将成为上市公司实际控制人。

前三季度营收净利微降

公开资料显示，宝鹰股份前身为主营水龙头、卫浴洁具及配件的成霖股份。2013年末，成霖股份完成重大资产重组，上市公司将截至2012年末扣除货币资金以及相关土地使用权及地上建筑物之外的全部经营性资产和负债与古少明持有的宝鹰建设的等值股权进行置换，同时向宝鹰建设原股东非公开发行股份购买其拥有的宝鹰建设股权。重组完成后，宝鹰建设成功实现“曲线”上市，成为A股市场第六家综合建筑装饰工程承建商。

作为一家控股平台型上市公司，宝鹰股份下属主要经营主体的主营业务为建筑装饰工程设计与施工，公司连续多年位居中国建筑装饰行业100强企业前五。

借壳上市后几年，宝鹰股份业绩一直保持持续增长，但增速却逐年放缓直至负增长。2013年至2018年，宝鹰股份分别实现营业收入37.27亿、53.82亿、68.54亿、68.16亿、71.64亿，净利润分别为2.2亿、2.69亿、3.35亿、3.4亿、3.67亿、2.85亿，各年度对应的净利润增速则分别为44.49%、22.23%、24.79%、1.22%、8.03%、-22.26%。

其中，去年公司营收下降主要系2017年出售深圳市中建南方建设集团有限公司股权，合并报表范围减少所致。净利润下降主要因对参股公司上海鸿洋和深圳高文安设计分别计提长期股权投资减值准备及商誉减值准备。但同时公司运营主体宝鹰建设经营状况良好，净利润同比实现增长。

而今年前三季度，宝鹰股份依旧处于业绩微降的状态。报告期内公司营收和净利润分别为48.96亿、2.84亿，同比减少4.2%、6.68%。

总资产七成为应收账款

不过，长江商报记者注意到，受到资金密集的行业特点以及应收账款高企等方面因素影响，宝鹰股份近几年盈利质量并不高。

2013年至2018年各报告期末，宝鹰股份应收账款账面价值分别为15.38亿、31.28亿、42.58亿、54.96亿、51.28亿、60.83亿，期间整体增幅达到2.95倍，同期公司营收增速仅为92.2%。

截至今年三季度末，宝鹰股份总资产104.1亿元，流动资产100.32亿中农应收账款账面价值就高达70.4亿元，占比超过七成。

而从其负债端来看，近六年来公司资产负债率一直维持在55%上，三季度末总负债61.79亿元，负债率59.36%，较上年末增长2.71个百分点。公司负债主要以流动负债为主，期末余额为55.7亿元。

受上述方面影响，2013年至2018年宝鹰股份经营性现金流量净额分别为1.44亿、-4.49亿、-7.39亿、3.44亿、-5.69亿、-3.97亿、-7.99亿。其中近三年经营现金流合计净流出17.65亿元。

今年前三季度，宝鹰股份现金流质量有所好转。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为1.64亿元，同比增长127.81%，主要系公司优化供应商结算方式所致。

值得一提的是，宝鹰股份实控人古少明早在2015年4月就申请辞去公司董事、董事长、总经理以及董事会各专门委员会的职务，出任印尼宝鹰建设集团的董事总裁职务，专注于公司海外战略发展方向。

截至11月8日，古少明累计质押所持公司股份2.15亿股，占其所持公司股份总数的65.62%，占公司总股本的16.06%。古少明及其一致行动人在内的古式家族共计持有宝鹰股份4.98亿股，占公司总股本的37.1%，累计质押公司股份总数3.27亿股，质押率65.77%，占公司总股本的24.4%。