牛市看涨价差期权组合策略是怎样的？

  牛市看涨期权组合是一种垂直价差策略，策略构造需要现金支出。该策略的净效应在于：同仅仅只购买看涨期权的策略相比较，它能降低交易的成本和盈亏平衡点。并且价格必须要上涨才能达到盈亏平衡点，因此牛市看涨价差期权组合将更适合于长期交易，需要跟多的时间来正确操作该策略。

  在此策略中，买入的期权是具有较低执行价格的看涨期权，而卖出的是相同到期日的较高执行价格的看涨期权，所以在期初是有现金支出的。易知，当期货价格低于低执行价格时，不管价格有多低，损失是一定的，即期权净权利金支出（高权利金支出-低权利金收入），当期货价格高于高执行价格时，产生最大收益，即高执行价格-低执行价格-净权利金支出；期货价格位于低执行价格和高执行价格之间时，随着期货价格的上涨，此策略从最大亏损逐步变为最大收益，其中，益损平衡点为：低执行价格+净权利金支出。

  深度分析：投资者构造期权策略后，价格依然保持升势，组合头寸随着期货价格的上涨开始有收益，且时间耗损对该组合头寸是有利的，投资者可期待在到期日获得520美元的最大收益，然而好景不长，期货价格在6月12日后开始下降，头寸收益减少甚至开始亏损，此时，投资者应当设定一个止损位，当期货价格跌至止损位时将头寸平掉。事实上，若期货价格没有跌至止损位，而投资者继续持有头寸，则随着价格的上涨，此组合会获得最大收益，520美元/吨。采取这种策略进行交易，投资者将承担净权利金支出，且期货价格必须至少上涨到盈亏平衡点，因此要在长期内使用该策略，以便有时间正确操作。