虚值期权权利金随时间衰减的速度非常接近线性。而实值期权在临近到期的时候，权利金会呈现加速衰减的特点。利用这个特点可以对平值期权进行水平套利，比如买入7月份行权价在2150的看涨期权，同时卖出6月份同样行权价格的看涨期权。由于近月的权利金衰减更快，所以达到套利的目的。

  资金成本也就是无风险利率对期权价格的影响比较小。一方面是因为利率本身变化不大，波动比较小，另一方面是无风险利率的波动对期权价格影响的权重比较小。

  相对而言，波动率的变化对权利金的影响要大很多，敏感度很高，也是定价的关键。所以期权交易也被叫做波动率交易。波动率和权利金呈现很强的类线性关系。波动率越大，权利金价格越高。计算权利金其实需要的是实际波动率，也就是未来波动率。其他影响期权价格的因素，像标的物价格、行权价格、到期时间、市场利率都可以直接取得，唯有波动率是不确定的。我们一般用历史波动率或者隐含波动率来估计未来波动率。历史波动率是从历史行情中得出的波动率。

  历史波动率虽然可以从K线图上初步观察到，但实际上误差会很大。我们可以计算价格对数收益率的标准差来做历史波动率，也可以通过软件的指标，也可以自己通过GARCH、ARCH等模型去计算等。只要是历史指标，就难免要面临一个取多少时间的数据比较合理的问题。

  而隐含波动率是期权的市场价格所反映的投资者对标的资产价格波动的预期水平。权利金的二级市场，也就是期权市场有大家竞价得到的价格，通过这个价格，然后用期权公式反推，可以得到隐含波动率是多少。这个就是市场预期标的物未来的波动，称为隐含波动率。

  隐含波动率还有一个现象，叫波动率笑脸。我们把标的物价格从小到大摆在横轴上，发现波动率曲线像一个笑脸。而在实际行情中，如果你有监测系统，你会看到这个波动率笑脸是一直在动的。出现瞬间笑脸“扭曲”的时候，可能就表示套利机会的出现。因为出现的时间比较短，所以这些一般是通过电脑程序去监控。

  波动水平的敏感度希腊字母是Vega，表示当波动率增加1%的时候，期权价格的变化量，一般波动率都是指年化后的日收益标准差。一般而言，Delta、Gamma、Theta、Vega值中Vega是最大的，说明波动率对期权价格敏感度很高，影响最大。一般而言，Vega值都是正数。平值的Vega值最大，深实值和深虚值都接近于0。随着到期日的临近，Vega值减小。