哪些期货品种可以和生猪期货形成上下游关系进行套利交易？

商品猪从出生到出栏大约需要5个月，相继经历了婴儿猪、保育猪、仔猪、大猪四阶段，针对生猪的生长阶段可以精确放料，哺乳期用母乳、保育期用教槽料和乳猪料、育肥期分别用小猪料、中猪料、大猪料。

生猪产业链盘面养殖利润

资料来源：涌益咨询，申万期货研究所

根据涌益咨询数据，一头落地的15kg猪仔长成130kg的标准生猪，需要饲料的量为（130-15）*3=345kg，料肉比为3。而饲料中豆粕的占比在20%，玉米的占比在70%。仔猪养成标准生猪过程中存活率为85%。15kg的仔猪长成130kg的标准生猪需要120天左右，也就是4个月，那么玉米和豆粕2105合约对应生猪2109合约，玉米和豆粕2107合约对应生猪2111合约，玉米和豆粕2109合约对应生猪2201合约，合约按照2021年1月14日收盘价。假设自繁自养模式下能繁母猪产仔后喂养到15kg的仔猪所需要和外购仔猪模式下购买仔猪成本固定不变：

资料来源：涌益咨询，申万期货研究所

资料来源：大连商品交易所，申万期货研究所

由此推算出来的在自繁自养模式下，生猪产业链盘面养殖利润仍较高，但是在外购仔猪模式下，两者已经接近了。当然这只是盘面养殖利润，实际养殖中还要算上现货升贴水和交易交割手续费等，此外饲料外的成本中比如自繁自养模式下仔猪落地成本和外购仔猪模式下仔猪的采购成本会随着生猪存栏恢复也会减少，导致饲料外的成本会降低。外购仔猪的养殖模式下，可以根据各自的实际情况，以及对后市的判断，自主控制每次购进仔猪的数量，固定投入相对较少，成本较低，育肥猪只用养殖三四个月便可出栏上市，周期较短，因此市场风险较小。大型生猪养殖企业中也有外购仔猪的养殖模式，例如新希望等，但是逐渐转为自繁自养的模式。此外虽然自繁自养的模式下，生猪产业链盘面养殖利润较高，即使生猪存栏大幅恢复，但是大猪占比恢复仍较慢，实际猪肉供应增加也会缓慢一些。