生猪期货下跌的深层次原因：保民生，稳价格！

我国是世界上最大的生猪生产国和消费国，生猪产业的稳健运行是涉及乡村振兴和城乡居民生活安定的大问题。

生猪期货作用

生猪期货上市主要有两个作用：

1、价格发现

生猪期货上市之前，市场上所看到生猪价格，要么是反映过去供求关系的过往价格信息，要么是反映目前供求关系的当前价格信息，对未来价格的形成没有多大帮助。

大商所生猪期货设置了1、3、5、7、9、11月份到期合约。生猪期货上市交易后，可以为市场提供未来6个月的远期月份生猪价格。

这些未来价格是由大量市场参与者（生猪产业链上的养殖企业、贸易商、投资机构和个人等）基于自己对未来供求关系的判断，通过真实交易形成的，相当于市场参与者共同对未来不确定的供求关系给出了预研预判和计量，这与基于过去供求关信息综合以及一系列假定基础的数学模型推演预测完全不同。这就是我们通常所讲的期货市场具有价格发现功能。

2、套期保值

生猪期货上市后，将同玉米、豆粕等期货期权一起，形成了从饲料加工、到生猪养殖、再到生猪贸易和屠宰完整产业链条价格风险管理工具体系。生猪养殖企业可以在（通过参与玉米、豆粕期货期权市场）锁定饲料成本的基础上，利用生猪期货市场管理生猪价格波动风险，规避生猪价格下跌带来的损失，锁定销售利润，实现“双锁定”的完整避险组合。

生猪期货上市时间的选择

早在2020年4月24日，证监会就正式宣布批准大商所开展生猪期货交易，但是2021年1月8日生猪期货才在大商所正式挂牌交易。生猪期货可以说是在各方期待中千呼万唤始出来。

为什么不在2020年上市生猪期货呢？

因为当时受非洲猪瘟疫情的影响，国内产能没有恢复，国外进口渠道也不通畅，故生猪价格一路走高，如果在那时上市生猪期货，可能引发多头资金竞相追逐，不利于生猪价格回归合理范围。

这点从上市合约的选择上也可以看出。生猪期货三个首批交易合约为LH2109、LH2111、LH2201。最近的合约也是9月份的，刚好避开了春节前后生猪销售旺季。

农村农业部数据显示，2020年11月至11月末，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上，按照生猪10个月的生长周期，2021年9月之后，全国生猪出栏将回归正常年度的水平。

生猪产能恢复是压制生猪价格的直接原因。体现在合约上，就是“近高远低”，即远期合约的价格要低于近期合约。

从合约的上市时间和合约选择上，可看出监管层保民生，稳猪价的良苦用心。

套保资金成空头主力

从合约的设计来看，生猪期货一手就是16吨，合约价值仅次于股指，资金占用成本较高，因此挡住了大部分中小投资者。

那么盘面的主力资金是谁呢？

生猪期货1月8日成交持仓排名

从大商所的首日成交持仓排名来看，卖方持仓量明显多于买方，且卖方最大持仓者就是中粮期货，其主要是为国企做套期保值。

可见主力资金是规模化养殖企业的套保资金，且多空力量悬殊巨大，因此期货价格跌跌不休。

目前生猪已经连跌数日，09合约已到达24725元/吨，盘面下跌空间有限，但逆市抄底，风险巨大，投资朋友可以等价格回升到26500-27500元/吨后，再逢高做空。

但是如果期货价格持续走弱维持到春节以后，可能会对年后的企业养殖计划产生影响，毕竟养殖企业参考9月期货价格，发现价格过低，可能会减少养殖量从而影响后期生猪出栏规模，那么这种预期差的改变又有可能带来期货市场新的变化。

另一块可能影响市场的是饲料价格的变化，如果2021年饲料价格延续较强的上涨，无疑会增加养殖成本，一定程度支撑生猪价格。我们后续将持续关注生猪期货，给投资者带来更有价值的投资参考。