白糖期货知识：白糖的生产贸易情况

四、上瘾的“肥宅”快乐水（白糖的消费）

近年来，全球平均每年消耗食糖约1.6亿吨，人均年消费食糖约23.65公斤。从1995—1996榨季开始，全球食糖消费量以2%的速度稳步增长。促进消费增长的最主要因素是全球人口的增加（从20世纪90年代中期开始，全球人口增长率约为1.3%）和人均收入的增加（按人均GDP计算，过去10年内发达国家和发展中国家人均收入分别以每年2.1%和3.9%的速度增长）。因此，在当前全球经济依然处于不断发展的时期，食糖在全球范围内的消费量将继续增加，但区域之间、国家之间在消费上会存在一定的差异。发达国家的食糖生产及消费会略有下降或持平，而发展中国家，随着人口的自然增长和生活水平的提高，食糖的生产与消费量将有较快的增长。全球的白糖消费较分散，集中于发达国家或人口大国，主要为印度、欧盟、中国、美国、巴西，这几个国家占全球总消费量的47%；其余国家消费则非常分散（见下图）。

图 2017—2018年度全球食糖消费情况

我国是世界第四大食糖消费国，每年食糖消费量超过1500万吨。随着人民生活水平迅速提高，长期来看，我国未来的食糖消费市场还有拓展空间。短期内看，人口缓慢增长会适度增加需求，但健康饮食概念的推广，制约了食糖终端消费的扩大，再加上不断有新型食糖的替代品被研发出来，含糖食品的配方也不断调低糖分的比例，使食糖消费大致趋于稳定，这一情况与发达国家比较类似（见下图）。

图  中国白糖年度供求情况

五、七死八活九回头（白糖价格的影响因素）

影响食糖价格波动的原因较多，既有国内生产供给和国际市场供求变化的影响，又有食糖消费、市场体系和宏观调控等方面的因素。据统计，在世界市场15种农产品中，食糖是价格波动最大的商品。

（1）影响国际食糖价格的主要因素

一是主要出口国及消费国情况。巴西、印度、泰国、澳大利亚、古巴等是全球食糖主要生产国（地区）和出口国（地区），这些国家或地区的产量、出口量、价格及政策是影响国际食糖市场价格的主要因素。欧盟、俄罗斯、中国、印度尼西亚、巴基斯坦等国（地区）是全球主要食糖消费地或进口地，这些国家（地区）的食糖消费量、消费习惯、进口政策、本地产量等也是影响国际食糖市场价格的主要因素。

二是自然灾害对主要产糖国食糖生产的影响。作为农产品，各国的食糖生产不可避免地受到洪涝和干旱天气等自然灾害的影响，近年来自然灾害对食糖生产的冲击尤为明显。

三是国际石油价格对食糖市场的影响。随着国际石油价格不断上涨，一些国家为减少对石油的依赖性加入了寻找蔗制酒精等生物替代能源的行列，甘蔗已不再单一地作为一种农产品，市场方面已越来越把糖看作是一种能源产品，石油价格的涨跌不仅影响全球经济状况，影响国际运费，还会影响酒精产量，进而影响全球食糖产量。因此，石油价格的涨跌不可避免地将影响食糖价格的走势。

四是美元币值变化和全球经济增长情况对食糖市场的影响。作为用美元计价的商品，食糖价格的走势除受自然灾害影响外，无疑还受美元币值的升降和全球经济增长快慢的影响。通常情况下，美元币值下跌意味着非美元区购买食糖的成本下降，购买力增强，对国际食糖市场的支撑力增强；反之，将抑制非美元区的消费需求。

五是主要食糖进口国政策和关税政策变化对食糖市场的影响很大。国际食糖组织的有关政策、欧盟国家对食糖生产者的补贴、美国政府的生产支持政策等，对全世界食糖供给量均有重要影响。

六是投资基金大量涌入使国际糖市充满变数。作为期糖市场上左右糖市走向的最强大的力量，投资基金的取舍在很大程度上决定着糖价的涨跌，分析糖价走势绝对不能无视投资基金的动向。历史上，投资基金进驻商品市场的规模基本上与全球经济增长快慢成正比，即全球经济高速增长，投资基金在商品市场上做多的规模也扩大，反之亦然。

（2）影响国内食糖价格的主要因素

国内糖价除受国际价格波动的影响外，糖料生产的波动是国内食糖市场波动的根本原因。制糖业是典型的农产品加工业，制糖原料是决定食糖供给的基础因素。影响较大的因素有：播种面积、气候条件、产销关系、季节性因素、国家宏观调控、替代品、节假日的影响、国际市场的变化及进口量、人民币汇率的变化等因素。

食糖行业有“七死八活九回头”的说法。5月以前，由于各产区都在生产，货源充足，商家选择的余地比较大，再加上糖厂急需资金，所以价格是混乱的。进入6月后，糖厂停榨，总体趋势还未形成，此时，价格是平稳的。进入7月以后，很多厂家资金压力减轻了，产销率的压力也小了，出于对后市的看好，或者说惜售心理较重，自然要放慢销售的节奏；而商家又觉得囤货为时还早，真正意义上的消费旺季还没有到来，因此，7月的糖市就没有多少活力。进入8月后，销售时间只剩两个月，传统的中秋节在即，用糖高峰也就开始了，于是市场又有了一定的活力。到了9月，随着老糖销售接近尾声，新糖还没有上市，价格可能会出现翘尾行情。

作为食糖净进口国，我国食糖进口量成为影响国际市场和国内市场的直接原因。国内食糖的生产流通和使用的各个企业，均认识到国际食糖市场在很多时候影响国内食糖市场价格和供求变化，普遍对国际食糖市场较为关心，在国际食糖市场发生较大变化时，往往会采取与之相应的商业行为。因此，国内食糖市场的变化经常与国际食糖变化形势密切相关（见下图）。

图 郑糖和ICE食糖价格走势

六、“糖”朝那点事（白糖期货合约介绍）

全球食糖的自由贸易主要以纽约期货交易所（NYBOT）和伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）的原糖和白砂糖期货合约价格为结算依据。此外，巴西期货交易所(BM&F)、东京谷物交易所(TGE)、关西商品交易所（KCE）、法国期货交易所（MATIF）、莫斯科银行业外汇交易所（MICEX）、印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）、福冈期货交易所（FFE）都曾经或正在交易食糖期货（期权）合约。

1995年以前，我国曾经开设过白糖期货市场，后又被关闭。作为全球重要的食糖生产国与消费国，建设与发展白糖期货市场十分必要。因此，2006年1月6日，白糖期货正式在郑州商品交易所上市交易（见下表），我国也成为世界上第7个拥有食糖期货的国家。2017年4月19日，郑州商品交易所正式挂牌交易白糖期货期权。

表 郑州商品交易所白糖期货合约

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