期现监管层携手抑制“煤超风”

进入寒冬，煤“超风”再次来临。

11月以来，动力煤期货主力合约突破600元/吨关口后，开启新一轮上涨行情。

12月11日，动力煤主力合约再次触及涨停，涨幅4%，报777.2元/吨，刷新上市新高，周涨幅超过10%。

现货市场亦然，Mysteel数据统计，目前5500大卡动力煤平仓价690元~720元/吨，产地多数煤矿产销偏紧，叠加低温降雪天气下游需求较大，且年末安检保供增产有限等因素，煤价在高位继续逞强，平均每吨涨5元~10元。对此，期、现货市场均采取一系列措施给市场降温。

“高烧”暂退

期货市场方面，由于近期动力煤期货价格持续上涨，郑商所多次发文提示风险并对保证金和交易手续费等做出相应调整。

12月9日，郑商所发布风险提示函，称近期动力煤期货价格波动较大，市场不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。

12月10日郑商所发布通知，决定自2020年12月14日结算时起动力煤期货合约交易保证金标准调整为6%，涨跌停板幅度调整为5%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。

12月11日，郑商所发布通知，自2020年12月14日当晚夜盘交易时起，动力煤期货2101合约、2102合约、2103合约的交易手续费标准调整为10元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为10元/手。

短期看，煤炭在期市降温显效。周五夜盘，动力煤主力2101合约收跌约3.8%，报每吨731.4元。另外，2102和2103合约跌停。

锦盈资本商品策略部经理毛隽告诉第一财经记者，保证金标准和涨跌停板调整对于稳定市场方面可以起到积极作用。“具体看来，市场供求关系与价格间的相互作用表现出的是一个渐进的过程，当价格持续上涨且实际供需关系日趋紧张后，通过调整实施涨跌停板制度，起到了延缓期货价格波幅的作用。同时交易所在出现过度投机和操纵市场等异常现象时，通过调整涨跌停板幅度，作为控制市场风险、引导市场情绪的一个重要手段，把交易所、会员单位及交易者的损失控制在相对较小的范围之内。”他称。

现货方面，Mysteel数据统计，目前5500大卡动力煤平仓价690元~720元/吨，5000大卡平仓价605元~625元/吨。

进口煤方面，远月外矿报价涨势仍在，且贸易商对澳煤后市看法分歧，12~1月船期印尼煤Q3800FOB价报35~36美元/吨，12~1月船期澳煤Q5500FOB价涨至51~52美元/吨。

此外，为避免市场参与者对价格走势形成误判，包括CCI5500、CCI5000、CCI4500等现货日指数暂停发布。

供需仍紧

随着全球抗疫工作的持续开展，中国作为重要的经济体，预计明年的社会用电需求更趋乐观。对此，业内普遍认为动力煤供给形势依然趋紧。

华泰期货分析称，近期各大电厂为完成发电任务，各大电厂机组全开发电，尤其水电发电不足背景下，火电再次发力，使得电厂日耗逐步高升，库存下降。供暖、化工、水泥厂采购积极性不减，动力煤需求整体良好。沿海、沿江地区进口大部分要等到12月下旬才能通关，短期内煤炭供给依然紧缺。主产地受煤管票和安检限制等供应难以跟上需求增长，港口可交割货源紧缺。

毛隽也认为，生产端方面，首先是主产地今年供应受政策影响较大，尤其内蒙地区处于同比减少的局面。另一方面，四季度以来，矿上安全事故频发，山西、陕西、重庆等地接连出现较大伤亡事故，山西省甚至出台“最严”规定，明确了区域内煤矿保安全生产为主。同时，临近年底，产地大部分煤矿年度出煤任务即将完成，整体生产积极性不高，导致供应维持持续紧张，库存难以累积。

毛隽预计，对于2021年的煤价，从生产结构及经济运行的角度分析，预计是维持紧平衡的格局，重心较2020年进一步抬升。

他分析称，随着2021年长协签订工作有序进行，明年煤价仍会维持区间运行。但与此同时，随着长协覆盖面的逐年扩大，长协合同之外的煤炭量（即纯市场煤）逐步压缩后，其价格弹性也随之放大。