什么是期货主力合约移仓？期货主力合约移仓有什么规律

期货主力合约是什么意思？所谓主力合约指的是持仓量大的合约。一般情况下，持仓量大的合约，其成交量也是大的。因为它是市场上活跃的合约，也是容易成交的合约，所以投机者基本上都在参与这个合约。期货与股票不同的是，期货合约的生存周期是有限的，到合约后交易日后就要交割。

工业品期货每个月就会出现这样的一个短暂的阶段，持仓量较小的远期合约的成交量大于主力合约成交量，并且呈现远期合约增仓，期货主力合约减仓现象。这种现象称为移仓。值得指出的是，移仓并非其字面意义上的“移动”或“迁移”，移仓是将近期合约上的持仓平仓后再在远期合约按原持仓相同方向开仓过程的简称，是存在交易成本的。

期货主力合约移仓出于这样几种考虑，首先是期货合约存在后交易日，在后交易日来临前，必须将所有非交割的持仓逐渐平掉。其次，交易所的保证金是随着后交易日的临近而逐渐提高的，主力从资金的运作效率考虑，宁愿将资金逐渐调整到保证金较低的远期合约。第三，交易所不仅在交割月前1个月开始调整保证金，而且规定持仓量也向下调整。

机构客户在进入交割月前，若某个合约总持仓没有超过15万手，则大持仓量为7500手，而进入交割月前一个月的第*个交易日起，持仓限额就大幅下降到3000手。这就迫使机构在进入交割月前一个月还有一段时间时候，就要考虑减仓问题。如果时间太短，减仓过程对价格的冲击太大，从而导致移仓成本的增加。

在主力移仓阶段，经常出现远期合约价格上涨而主力合约价格呆滞的现象。这是因为主力在远期合约积极开多仓，散户因为只盯着主力合约，看到价格上涨纷纷跟进，但价格就是在小范围内波动而滞涨。等到散户转到远期合约买入时，远期合约与近期主力合约不合理的价差又开始向合理价差回归了，要么远期下跌，要么近期补涨，散户的心态变得更坏，而主力则借助散户的频繁买卖完成了其战略移仓的目的。

股指期货没有随后交易日逐渐调整大持仓的规定，原因是股指期货的现金交割制度不涉及商品期货可能存在的交割违约问题，况且股指期货庞大的套期保值需求也要求有投机持仓持有到后交易日，否则满足不了套期保值者后交易日的对冲需求。