原油期货交割流程和规则是什么样的？

国内原油期货于2018年3月26日在上海期货交易所上海国际能源交易中心(INE)挂牌上市。上海原油期货的推出是中国金融市场对外开放的第一步，也是金融市场服务实体经济的重要举措。

(一）期货合约基本交割模式

期货交割是期货市场运行的重要环节之一，商品期货的交割机制是期货合约设计的关键，往往影响着期货合约成功与否。目前全球期货市场的交割机制主要有实物交割和现金结算两种，其中实物交割又根据合约是否到期分为到期的标准交割和未到期的期转现。

1.到期实物交割：到期实物交割是指根据交易所的规则和程序，买方、卖方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结未平仓期货合约的过程。

2.未到期期转现：是指持有方向相反的同一月份期货合约的买方和卖方协商一致并向交易所提出申请，获得批准后，将各自持有的期货合约按照交易所规定的价格由交易所代为平仓，按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同或者相近的仓单等交换的过程。

3.期货现金结算：现金结算是指期货合约到期后，不进行实物的交换，按照交易所规则和程序，交易双方按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。

（二） WTI原油期货（美原油）

WTI原油期货合约在美国纽约商业交易所挂牌上市，目前是全球成交规模最大的原油期货合约，期货合约标的为轻质低硫原油，合约的交割方式为实物交割。除到期标准交割方式外，WTI原油期货合约的交割方式还有备用交割程序(ADI)、期货转现货(EFP)、 期货转掉期(EFS)三种。

WTI原油期货交割油种包括6种美国国内原油和5种境外原油。6种国内原油即西德克萨斯中间基原油、北德克萨斯低硫原油、南德克萨斯低硫原油、新墨西哥低硫原油、奥克拉荷马低硫原油、轻质低硫混合油；5种境外原油即英国的布伦特混合油、挪威的奥斯伯格原油，尼日利亚的库伊博原油及博尼原油、哥伦比亚的库西亚纳原油，

（三）ICE Brent原油期货

ICE Brent原油期货合约于1988年在伦敦国际石油交易所(IPE)1挂牌上市是全球成交规模仅次于WTI的第二大原油期货，也是全球原油市场最重要的定价基准之一。Brent原油期货合约标的为轻质低硫原油，合约的交割方式有现金结算和期转现两种。

北海布伦特原油基准市场体系包括布伦特远期、布伦特期货和布伦特即期现货三个市场，而它们之间分别通过EFP、CFD和DFL三种工具或场外交易合约紧密联系。布伦特现货市场共有4个交割油种，分别是布伦特混合油、福蒂斯、奥斯伯格、埃科菲斯克，产量约180万桶/天。

（四）INE上海原油期货

上海原油期货合约于2018年3月26日在上海期货交易所全资子公司上海国际能源交易中心(INE)挂牌上市，合约规格为1000桶/手，是我国第一个对境外交易者开放的商品期货。上海原油期货合约标的为中质含硫原油(包含中质中硫和中质高硫原油)，合约的交割方式是合约到期进行标准的实物交割，未到期合约允许客户申请期转现，期转现必须是历史持仓且在最后两个交易日之前。

上海原油期货交割油种为6个中东原油和1个国产原油，分别是阿曼原油、迪拜原油、上扎库姆原油、卡塔尔海洋油、巴士拉轻油、马西拉原油和国产胜利原油。上海原油期货交割油种规定的基准品质为API度32，含硫量1.5%，并在此基础上对每个油种规定了API最小值和含硫量最大值。

（五)交割制度比较

综上所述：可以看出，每个原油期货合约均有各自的特点。上海原油期货从合约标的、价格类型、交割方式、交割结算价等多个方面与WTI、Brent、Oman的交割模式都有所区别。为方便比较，WTI、Brent、Oman及上海原油期货交割模式要点对比如下表：