玉米和淀粉属于上下游的关系,玉米和玉米淀粉如何套利
玉米和淀粉属于上下游的关系,那么玉米和玉米淀粉如何套利呢,下面中孚期货期权网给大家介绍下玉米期货与淀粉套利分析。
玉米作为原料加工成玉米淀粉,所以你至少要知道它的利润是怎么计算的。用1吨玉米可以生产0.72吨玉米淀粉,玉米淀粉的合理价格就是玉米的成本加上加工费。以盘面c1909来说,现在价格在1900,那么基于这个价格来计算cs1909的成本应该是:1900x1/0.72=2638,而盘面cs1909价格才2386,盘面价格比成本价低很多,之所以长期亏损还能够维持下去,是因为国家对这个行业补贴力度比较大的,不同地区补贴的金额也都不一样,每年补贴的金额也都不太一样,有的地区补贴350元/吨,还有一些杂七杂八,所以实际成本应该是理论成本减去补贴,这样看来,盘面亏损没那么严重,甚至略有盈利。
我们用淀粉价格x0.72-玉米价格x1来简单看一下加工利润,基本上这些年都是亏损的,能够亏这么长时间还没有进行产业出清,那肯定是国家对其进行补贴才维持下去的,补贴350左右基本上能够在盈亏平衡线附近。这是对这对组合的基本情况有个了解。你做这个套利组合的核心是利润,因为一个是原料,一个是成品,所以核心还是做利润的修复。对于交易来说,先看一下盘面利润的情况,上面我们直接计算的是利润,你也可以看一下两个品种历史价差走势,从统计上看一下,价差范围或者利润范围,虽然不能够完全按照统计去做,但是从统计上找到价差或利润大体的波动范围,淀粉和玉米的价差大部分时间在100-500之间进行波动。
然后做利润套利,第一步是从统计上看当下的利润是多少。和历史相比是高位还是低位,如果利润高位那么从统计上存在做空利润的机会,如果利润低位从统计上存在做多利润的机会。第二步是寻找做多利润或者做空利润的基本面逻辑。做多利润的逻辑是,淀粉库存过高,倒逼加工开工率下降,玉米需求下降,淀粉供应下降,玉米库存累积,淀粉库存下降,玉米价格下跌,淀粉价格上涨,利润上涨。反之;做空利润的逻辑是,淀粉利润较高,利润驱使加工开工率上升,玉米需求增加,淀粉供应增加,玉米库存下降,淀粉库存累积,玉米价格上涨,淀粉价格下跌,利润下跌。第三步是观察关键信号。有的信号是我们可以看到的,有的信号是我们看不到的,例如需求我们很难直接看到,而库存我们可以看到,所以淀粉和玉米的库存是我们需要关注的指标,再一个就是开工率指标。开工率上升,淀粉库存增加,玉米库存减少,开工率下降,淀粉库存减少,玉米库存增加。所以需要时刻关注验证你逻辑的指标发生了变化,证明你的判断是正确的。当然,我个人是没有做过这个套利组合的,具体这里面有没有什么具体的猫腻或者什么更加不为人知的东西,我不太清楚。我只能给你简单分析一下,做这个套利组合的基本思路:1)观察统计情况,让你的交易方向具有统计优势。2)寻找套利逻辑并确定关键信号,同时要有驱动这种逻辑发生的原因或者事件。3)介入套利组合,同时观察关键信号的验证情况。
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