动力煤期货基本面如何分析?如何分析动力煤期货价格走势

　　期货投资时，大家首要做的就是基本面的基础分析，那么动力煤期货基本面如何分析?下面中孚期货期权网给大家讲解下动力煤期货的基本面。

　　一、 动力煤行情回顾

　　今年气温上升较往年较早，沿海电厂日耗快速攀升至高位，电厂为迎接夏季用煤高峰而提前补库，配合各行业开工率恢复高位，下游需求短期内快速爆发。而“两会”降至，国内主产区安全检查及环保检查愈加严格，叠加前期陕蒙煤管票管控持续高压，产地供应持续缩减。节后煤炭行业供需格局转变导致煤价短期内大幅上涨，市场看涨情绪较浓。

　　二 、 当前动力煤行业运行情况分析

　　2.1、产地管控趋严，有效供应下滑

　　2020年4月份，全国原煤产量32212万吨，同比增长6.0%，增速比上月回落3.6个百分点;日均产量1074万吨，环比减少14万吨。1-4月份，生产原煤11.5亿吨，同比增长1.3%。

　　自疫情爆发以来，主产地煤矿承担保供任务，国内原煤产量自3月快速恢复至往年同期水平，而下游需求未能匹配供应增速造成各环节库存累积，产地煤矿销售困难，动力煤价格大幅下跌。

　　4月10日、4月16日，榆林市及神木市先后召开“全市能源化工产品上线交易工作推进会议”，其主要目的在于推进市内能化产品上线交易，打击“一票煤“。神木市也立即制定全市煤矿上线时间表，其要求：核定产能120万吨以上及国有煤矿最晚在4月底上线;60-90万吨煤矿将在6月底上线;小于60万吨煤矿最晚在年底上线。

　　会议过后，神木市多家露天煤矿停产，省内管控加强，部分小型煤矿受到较大影响而被迫停产。

　　与此同时，内蒙地区煤管票管控也同样面临高压，部分缺少煤管票的煤矿出货节奏不得不放缓，矿上拉煤车排队现象较多，最终造成了产地有效供应的下滑。

　　另一方面，近期运费的大幅上涨抬升煤炭运输成本，也造成了产区发往港口煤炭量偏低的格局。

　　5月6日，高速路恢复收费，产区汽运价格大幅上涨，尤其对于中远途运输影响较大。下游沫煤客户除刚需外基本暂缓汽运采购，而多数客户通过煤厂采用铁路站台发运。但由于产区煤价仍处于相对疲弱格局，运费的上涨造成汽运环节上下游僵持，降低了短期内产区发运总量。

　　而5月1日起，大秦铁路展开为期30天的春季集中检修，每日7：00-10：00停电检修3小时，检修造成运量下降至100万吨左右。除大秦线外，迁曹线、北同蒲线也同时进行相关检修工作，导致近期产区发运不畅，虽下游需求好转但发运量缺仍处于相对较低水平。

　　2.2、海外需求滑落，进口量超预期

　　2020年4月份，全国进口煤及褐煤3094.8万吨，同比增长22.3%;1-4月份，累计进口煤及褐煤12672.6万吨，同比增长26.9%，进口均价为每吨510.1元，下跌4.9%。

　　从2019年末，国际煤炭需求逐步滑落，海外煤炭消费低迷导致国际煤价进去下行通道，今年初以来，海外煤价持续疲软刺激国内电厂等用煤企业加大采购力度，进口煤占比远高于往年同期水平。

　　根据国际能源署(IEA)4月30日发布的《全球能源回顾2020：新冠肺炎危机对全球能源需求和碳排放影响》表明，电力需求下滑导致全年煤炭需求下降8%。为遏制新冠肺炎疫情传播，印度国内于3月下旬实行封锁措施，导致4月份该国煤炭进口量同比大幅下降至1865万吨。而近期印度政府要求国内电力企业减少用于混配的煤炭进口，并使用国产煤作为替代。印度、欧洲、日本等国煤炭需求的大幅下滑导致近期海外煤价持续走弱，部分华南电厂大量采购进口煤代替国内煤，大量低价煤炭涌入国内，使得高位库存去化速度较慢。

　　目前，国内多处海关进口量已接近年度进口配额，进口调控趋严已成为大概率事件。华南电厂已接到通知，禁止进口澳洲煤，将引导下游企业高卡煤需求转向国内，同时造成国内高卡煤价格大幅上涨。

　　2.3、港口调出大幅增加，港口库存持续改善

　　截至5月19日，环渤海港口煤炭库存1982.6万吨，同比减少13.42%。

　　4月中下旬以来，市场情绪较为悲观，煤价跌至红色区间附近，国家调控政策预期加大。以五一假期后恢复收取高速费为爆发点，下游用煤企业采购需求逐步释放，而由于铁路检修以及高汽运费导致运输环节各利益方相互僵持，港口调入持续下行，港口部分优质煤炭资源出现紧张情况。4月底，逐步进入电厂补库窗口期，秦皇岛港及黄骅港锚地船舶数量大幅增加，长协煤及市场煤调出量快速上升，港口煤炭库存进去去化阶段。

　　而目前CCI报价止跌企稳，持续数日大幅上涨，在下游需求明显好转的带动下，港口煤炭库存持续改善，部分低硫煤资源相对紧缺。而进口煤政策收紧，尤其针对限制澳煤进口管控的趋严导致高卡煤价格更为强势，高低卡煤价差逐步走阔。

　　2.4、夏季用煤高峰降至，需求释放明显

　　截至5月19日，沿海六大电力集团日均耗煤69.18万吨，同比增长10.01%;沿海电厂库存1452.57万吨，同比减少10.16%;存煤可用天数21天，同比减少18.38%。

　　5月初，南方部分地区气温快速上升，电厂日耗快速上升至60万吨以上，而高耗煤促使电厂库存去化效果良好，提前进入补库窗口期。而配合下游各行业复苏，水泥、冶金等行业开工率持续维持高位，用煤需求明显改善。需求明显释放带动动力煤供需格局逐步改善。而后期进入夏季用煤高峰，煤炭需求将继续维持强势。

　　三、 总结与展望

　　5月份以来，动力煤供需格局逐步好转。在电厂进入补库周期及部分行业高开工率共同刺激下，煤炭需求超预期释放，下游及港口库存情况明显改善。此外，“两会”召开，产地煤矿安全生产检查及环保检查均维持高压，产地有效供应持续缩减，港口发运量始终维持低位。

　　当前煤价上涨动力逐步从下游企业转向至产地，配合“两会”期间产地管控高压，坑口煤价将逐步止跌企稳。后期夏季用煤高峰，下游需求仍将维持强势，等待产地供需格局平衡后，煤价报复性上涨将过度至高位震荡。