期货大师交易技术：逆市交易实属大忌

同样是1987年，金融市场动荡不安过程中，传奇投资者丹尼士受创巨大，也给我们提供了一个活生生的风险案例。

理察•丹尼士是期货市场的传奇人物，现在已经归隐。1960年丹尼士在期货交易所跑腿，传送买卖单据时，深受期货交易吸引。1970年夏天，丹尼士在中美期货交易所购入会籍，开始期货投资生涯，二十余年辛苦耕耘，市场经验日趋成熟。全盛时期，丹尼士的财产接近二亿美元。

在金融投资市场，丹尼士虽然长期呼风唤雨，但也有英雄落难的时刻，1987年底到1988年，丹尼士旗下管理的基金，由于亏损过多，达到50%的界限，必须停止买卖，丹尼士个人账广也损失巨大。

在多年的投资生涯当中，丹尼士出尽风头，给人的感觉是“可以在最低点买入，然后在高峰反手卖出”，实际上丹尼士认为在市势扭转的价位买卖，得益不多。丹尼士深信赢钱要赢到尽的道理，有风时不晓得驶尽帆，是普通炒家犯的最大毛病。一方面，一面倒的大势，可遇不可求，捉到鹿而不懂得脱角，注定要失败；另一方面，也要防范过于固执，以至于市势已经逆转时，尚一无所知，不知道顺应大市。

丹尼士告诫普通投资者，逆市交易是投资大忌，希望大家切莫以身试法。丹尼士对此有切身体会，1974年丹尼士做空期糖，入市价位六十美分最高升至六十六美分，七个月后下跌到十二美分以下，以每张合约一美分的波动盈亏为一千一百二十美元计算，丹尼士买卖张数以千张为单位衡量，利润自然极为惊人。

但在熊市期间，丹尼士又在六美分的价位尝试买入，结果由于糖价大跌，经受了极大损失，前期做空期糖的利润，远低于买入带来的损失，两者综合计算，还出现巨大赤字。丹尼士强调，逆市买卖，再欠缺严密的资金管理制度，非常危险，随时可能因为一次意外而致命，要在期货市场保持稳定的收益，仍以顺势买卖为上。

丹尼士指出，任何不可能发生的事情，或成为事实机率极低的情况，随时都有可能出现，必须时刻提高警惕。从事任何交易都要先做最坏的打算，以便随时随地可以第一时间脱离险境。

此后这一幕真的发生。

1987年美国股市大幅下挫，债券市场剧烈波动。美联储被迫放松银根，债券价格最终大涨。

丹尼士就在这轮买卖过程中损失惨重，旗下管理的基金于次年4月被迫解散。其巨额亏损在于卖空利率期货。市场突发风险远远超过了丹尼士此前预期。以1987年10月20日为例，丹尼士所设止损盘放在上日收盘价的四十到五十点之上，但当日开市已经比上日高出一百九十点以上，令损失扩大数倍。