期货交易量和持仓兴趣是次要指标吗？

  大部分期贷市场技术分析者同时跟踪三组数字——价格、交易量和持仓兴趣，以使自己的分析手段具备三度空间。在第三章介绍线图的作法时，我们讲解了如何把上述三类资料展现在图表上。我们强调指出，尽管在商品期货市场上对应于每个交割月份的个别交易量和持仓兴趣都可以得到，但是，我们一般只使用同一商品的总额进行预测。当然，我们也建议朋友们关注各个交割月份的个别持仓兴趣，以把自己的期货交易活动集中到最活跃的（或者说是流动性最好的）合约上。

  到目前为止，我们关于图表分析理论的讨论主要是围绕着价格进行的，顺带着才提及交易量等。在本章中，我们将进一步介绍交易量和持仓兴趣在预测过程中的作用，从而引入第二度和第三度空间。

  首先，我们要给交易量和持仓兴趣赋予恰当的地位。价格显然是最重要的因素。交易量和持仓兴趣是次要的，主要作为验证性指标使用。而在这两者之中，交易量又更重要些，持仓兴趣居末位。如果我们把三类信息按照从1到10的比例排列出来，那么，价格为5，交易量为3，持仓兴趣为2。有些分析者或许不同意上述安排，那么，我只能说这是基于我个人的市场经验的一点看法。

  有些职业人员完全忽略了交易量和持仓兴趣，而有些人则对它们过于重视。依据我的个人经验，我宁愿采取某种折衷的立场。我发现，如果在研究价格变化的同时，也追踪交易量和持仓兴趣的轨迹，有时能发现市场方向的重要线索，但有时价值也不大。不过，严谨的技术分析者应该把这两方面纳入自己的考察之中，并且随时留意它们发出的重要信息。

  交易量

  现在，我们给它们重新定义。交易量是指在我们所研究的基本时间单位内成交的合约总额。因为我们主要研究的是日线图，所以，我们最关心的是每日的交易量。每日交易量在图表下部、价格变化之下，以一条竖直线段表示，如图7.1所示。请注意，交易量的比例尺标在图表右侧价格刻度的下方。

  在周线图上，我们同样可以作出交易量。这里，我们在价格图下方对应于每一周的位置上，画出这一周的交易量之和。不过，在月线图上，通常不再采用交易量。还请朋友们注意，只有交易量和持仓兴趣的全额才被用于预测。

  持仓兴趣

  到某日收市时为止，所有未平仓了结的合约的总数就是当日的持仓兴趣，如图7.1所示。也请注意，持仓兴趣的刻度标在图表下部左侧。持仓兴趣也描画在对应日期的价格之下，但其位置高于交易量。请记着，在商品市场上，交易所顺延一天发布正式的交易量和持仓兴趣的报告，从而在图表上，也相应地出现一天延迟的情况（每天我们只能获得上一个交易日这两种信息的估计数字）。这就是说，图表师每天可以作出最近一个交易日的高、低和收市价的价格线段，但只能作出这一日的前一个交易日的正式交易量和持仓兴趣。