铁矿石暴涨之谜：淡水河谷溃坝影响产能超4000万吨

春节后首个交易日，国内铁矿石期货开盘涨停，主力1905合约上涨48元/吨或7.95%，报652.0元/吨，创2017年3月底以来新高。此前节日期间，外盘上涨显著，新加坡铁矿石期货更是创下2014年8月以来新高。与此同时，受铁矿石上涨的带动，黑色系集体上涨，焦炭开盘涨超3%，焦煤涨超1%，之后涨幅双双收窄。

影响产能或远超4000万吨

据记者了解，应巴西法院要求，淡水河谷在2月4日-6日间已经暂停其位于Minas Gerais州的Brucutu矿区的生产，该矿区年产能达到3000万吨。由于Brucutu矿停产，淡水河谷宣布，部分铁矿石供应合同遭遇不可抗力。2月4日，米纳斯吉拉斯州民事法庭命令巴西淡水河谷公司不能在其东南系统的8座尾矿坝上处理尾矿。这项决定包括吊销了淡水河谷在Laranjeiras大坝的使用许可证。

据巴西米纳斯吉拉斯州民防部门2月7日发布的公告称，该州上月25日发生的溃坝事故已造成157人死亡、182人失踪。米纳斯吉拉斯州一个铁矿废料矿坑堤坝1月25日发生溃坝事故，事发矿坝属于巴西淡水河谷公司。由此引发的供应忧虑令新加坡铁矿石期货一度飙升5.8%，至每吨94美元。

鉴于淡水河谷铁矿石供应短缺，花旗将其今年铁矿石价格预测上调约40%，至每吨88美元，并提高了淡水河谷运营中断继续恶化并可能持续多年的预期。花旗报告称，主要风险是Brucutu矿产停产可能是“淡水河谷众多矿山停产中的第一个”，更严格的监管可能影响其他矿企的供应。花旗预计，淡水河谷今年产量可能下降4000万吨。

与此同时，国泰君安最新报告指出，此次受影响的Brucutu矿区的3000万吨产能并非完全包含在此前的4000万吨内，也就是说截止到目前，此次溃坝事故对淡水河谷年产量的影响可能会远超4000万吨。并且随着此次事故的不断发酵，不排除后期巴西政府以及淡水河谷自身对于其矿区的整顿继续升级，使得该公司的产量进一步削减。

铁矿石供应格局突变

由于中国是世界头号钢铁生产大国，对铁矿石需求量庞大，国内铁矿石由于产量、品位等原因，不能满足钢铁生产需求，因此需要大量进口铁矿石。作为钢材生产的重要原料，铁矿石价格对螺纹钢成本的影响较大。

钢之家分析师杜洪峰表示，从成本角度来看，螺纹钢价格会得到提振；其次，从供需面情况来看，螺纹钢目前处于供应淡季，2月下旬后市场需求将陆续启动，预计3月将进入需求旺季。

长期做钢贸生意的王先生对记者表示，春节后，螺纹钢的价格经过调整后预计仍有上升空间，成本与供需面的情况有利于螺纹钢价格维持强势，而且贸易商春储的启动也可能推动价格上行。随着铁矿石价格的上涨，钢厂利润将继续承压，叠加焦炭价格的影响，可留意钢材利润的多头交易机会。

另外，杜洪峰表示，从基本面的情况来看，春节期间巴西法院要求Brucutu矿区停产、澳大利亚东部发生水灾、印度宣布果阿邦采矿权续约违法等，都是推动铁矿石价格上涨的突发事件。在当前价格水平下，中小矿山复产或增产的利润空间较大，预计会有部分中小矿山启动复产或扩产计划，需要关注实际的产量变化以及生产计划进度。

面对当前铁矿石供应格局，国泰君安预计2019年全球铁矿石供给过剩局面将转变为供给不足，供给过剩将出现明显收缩。事故前测算2019年全球铁矿石产量为22.2亿吨，同比增长1500万吨，产量增长主要来自于淡水河谷；铁矿石需求量22.03亿吨，同比增长1900万吨，供给过剩量约为1700万吨。

受淡水河谷溃坝事件影响，2019年全球铁矿石供给将下降3500万吨，铁矿石价格将偏强运行。淡水河谷事故提前结束了铁矿石产能的扩张周期，全球铁矿石的中长期底部已经到来。拥有铁矿资源的海南矿业（601969.SH）以及铁矿石自给率较高的钢企酒钢宏兴（600307.SH）、包钢股份（600010.SH）等将受益。