5月前后，黄金美股原油都呈现出了一定的季节性规律

大家期待已久的五一小长假终于来了！节假日行情也会如期现身吗？不同资产走势是否会有什么规律？今天我们一起看看。

五一假期行情有什么特点？

在分别对不同市场进行具体分析前，我们先从整体上看看五一假期行情有哪些特点。

1、相对其他节假日，五一劳动节对国际市场的影响力小。

虽然劳动节也是一个国际性的节日，但是这一假期对国际市场的影响力并无圣诞节，元旦等节假日强。其中一个重要的原因就是，并不是所有国家都会在5月1日庆祝劳动节，例如美国就是在9月庆祝美国劳工节。

因此，总体来看，劳动节行情对国内市场的影响更大。考虑到这点，本文也将对劳动节前后的A股，国内实物金市场等的行情进行分析和预测。

2、相对于节假日行情，五月的季节性规律更值得关注。

数据统计发现，5月前后，黄金、美股、原油都呈现出了一定的季节性规律，因此本文也将对此进行简单的介绍。

3、节假日前后的流动性问题依旧难以避免。

节假日期间，由于全球不同市场的休市时间不同，在交投清淡期间，往往容易出现流动性问题。

5月，原油多头或更难过

首先，我们先来看看最近市场热议的中心——原油。

 5月油价或并不受强劲的季节性规律影响

单纯从油价走势上看，5月油价的季节性规律并不明显。

据南华期货原油研究员袁铭的分析，以WTI原油期货结算价格(1995-2015年)数据为统计样本进行分析后发现， 一年中原油价格上涨概率超过50%的有7个月，其中，上涨概率超过70%的月份是2月份和7月份，相反，10、11月份下跌概率较大，其他月份的油价不存在固定的季节性规律。
 

还有分析指出，无论是绝对油价、月差结构，还是基金持仓，均不存在季节性规律。

中粮期货研究中心表示，由于炼厂开工率有季节性，美国商业原油库存存在季节性规律。但因为美国原油库存已经公布了数十年，其季节性规律早已经被市场中的主流交易者充分预期，只有超出市场预期的库存变动才会影响油价。

 5月减产的规模能否跟上消费萎缩的速度？

看完了价格的趋势，下面我们看看5月油价基本面是否存在季节性变化规律。

众所周知，5月是欧佩克+减产协议约定的起始月。

据欧佩克+声明，从2020年5月1日开始，将其原油总产量下调970万桶/日，为期两个月。

但由于疫情的超长期待机，市场普遍认为欧佩克+需要进一步的减产才能刺激油价回温。

国际能源署署长比罗尔表示，全球石油存储设施可能在6月中旬装满，呼吁欧佩克+国家考虑进一步减产。

在需求端方面，原油消费具有明显的季节性特征，每年4—5月份为北半球需求淡季。

虽然如今在疫情的打压下，原油需求已经很疲软，但是5月需求或再受到季节性消费习惯的打压。5月，美国炼厂开工率将持续回落，而商业原油库存将继续处于累库状态。截至4月10日当周，美国炼厂开工率继续回落6.5个百分点至69.1%，较去年同期大幅下滑21.21个百分点。

此外，就算需求没有继续萎靡，目前高储油率将继续保持，如此高的原油库存也足以压垮油价。

瑞斯塔德能源公司(Rystad Energy)的一项分析显示，在4月24日至5月24日期间，将有28艘装有沙特石油的油轮，包括14艘VLCC，总装载量为4300万桶，将抵达美国墨西哥湾和西海岸。
 

分析表示，如果所有的沙特油轮都卸货，这些产量将抵消从3月至5月减产的所有原油产量。

5月，金价能否逃出震荡区间？

看完了原油，我们下面来看看最近高位震荡的金价。

 国际劳动节&美国劳工节，哪个更能左右金价？

对于国际黄金市场，数据统计显示，现货黄金价格对美国劳工节的反应更大(9月的第一个星期一)。

分析师指出，在2010~2019年，有6个美国劳动节是利用黄金中期价格下跌获利的好时机。只有一个看涨的情况(在2018年)，还有两个不确定的情况(在2015和2019年，金价在短期内走高，但随后下跌得更严重)。

另一方面，国际劳动节往往会为国内黄金饰品行业贡献一波销售高峰，有分析指出，今年的实物金销售或较往年更加火爆。

据每日商报的报道，每年5月都是黄金传统的销售高峰期。今年受疫情影响，很多新人都把婚期推到了五一假期，所以预计今年五一黄金销售的高峰期会如期而至，且或比往年更加热闹。

 5月金价的季节性规律并不明显

由于黄金在5月的季节性规律并不明显，不同的分析师对金价此时期的规律有不同的看法。

分析师David Becker表示，4月份黄金价格普遍较高，但季节性趋势较为温和，且波动性较高。Becker称，

按过去10年的经验看，4月有60%的机会可以实现正回报，平均涨幅为1%。就算是以过去30年、20年和5年的数据来衡量，这些数字也是惊人地相似。

此外，黄金隐含波动率往往比较强劲，而目前的隐含波动率接近30%，远高于14%的历史长期均值。

分析师Dimitri Speck则认为，从全年的表现来看，无论是4月，还是5月，金价的表现都算不上好。黄金价格通常在下半年出现季节性上涨，涨势始于8月初，延续到次年2月底。

还有分析指出，季节性规律往往只在正常的年份有参考意义，2020年是一个特殊的年份，金价也正处于8年高位附近，季节性规律的参考意义不大。