外盘有色金属春节大跌，节后有色金属期货价格走势分析

 

 

 

 

 

为应对节假日期间爆发的疫情，全国31省份均启动了重大突发公共卫生事件一级响应，实行最严格的防控措施，下达延迟复工的通知。旺季延后在短期会缩减对基本金属的需求，1月31日，疫情被列为国际关注的突发公共卫生事件，对中国出口贸易等有潜在不利影响，与有色金属消费相关的各类产品或将受到影响。假期内外盘有色金属均大幅下跌，LME铜、LME锌、LME锡、LME镍、LME铅、LME铝分别下跌8.57%、7.25%、5.38%、5.15%、4.77%、4.25%。

 

 

 

“具体来看锡品种，国内需求方面，文旅、餐饮等消费短期受到抑制，拖累镀锡板消费，而基建、地产等企业开工延后也将大幅减少PVC等其他领域的短期锡消费。总体上，疫情的短期冲击对锡消费有较大影响，但随着后续疫情的逐步控制，受到抑制的需求也会逐步释放。”金瑞期货研究所有色研究主管涂礼成表示。

 

 

 

据涂礼成介绍，受疫情扩散影响，云南等国内多地企业延期复工10天左右，物流的限制对企业原料的补库产生一定影响，企业将增加原料库存的消耗，但物流限制解除后将逐步恢复原料供应，考虑国内银漫等矿端供应仍未到来，国内某大冶炼厂排他性的锁定矿源，导致的市场矿端偏紧局面仍将延续，未来冶炼产能利用率将维持低位状态。冶炼企业开工情况不尽相同，假期结束后逐步开工，虽然部分冶炼厂春节期间有连续生产，企业延期复工对锡供应端仍有一定影响，仓储物流的限制同样对精锡的输出产生不利影响，厂库库存将止跌回升。同时，下游开工延后导致需求短暂快速走差，一定程度上造成短期的供需错配，以10天需求量计算，仅延后开工因素导致一季度需求走低10%或3500吨左右，供需平衡由紧转松，锡价有下行压力。

 

 

 

“参考假期期间外盘锡价走低3.5个百分点，据此测算上期所锡价或下行至13.2万元/吨左右。但若疫情不能在短期内得到有效控制，锡下游消费将受到更为持久的负面影响，锡价或将继续弱势探底。”涂礼成说。

 

 

 

镍方面，据涂礼成介绍，基本面上变化不大，镍铁新增项目方面依旧停留在青山12月4条，1月两条，青山韦达贝和德龙项目暂未太大变化，而下游钢厂因春节进行了传统的检修。但是考虑到由于疫情对运输的影响，原料补充和产品输出，减产时间或延长，将利空产业。

 

 

 

“从当前产业实际出发，传统春节期间，产能利用率均会出现降低，所以呈现供需双弱的格局，而此次疫情的影响，更多的是因为当前可运输能力集中在救灾及民生物资上，而非急需的生产物料多数陷入停滞状态，镍铁的主产区（江苏、山东、福建、广东、内蒙、辽宁等）多数由于考虑到菲律宾雨季以及印尼禁矿，实际是由备库的，但是厂内库存不高，所以存在运输瓶颈导致的原料供应紧张，短期仍可维持正常生产，但是如果疫情对运输的影响持续时间偏长，将导致企业无矿可用而减产；多数响应了2月9日前不复工的号召，实际2月产出较1月增量不多，且部分企业存在返乡人员短期到位不了的原因，不得不降低产能利用率，所以对镍原料的需求有所降低，但是有企业表示未来将提高产能利用率来填补疫情导致的产出减少；不锈钢的主要消费集散地（无锡、佛山等）同样下达了2月9日24时前不允许复工，实际市场贸易商已经有少量报价，但是运输以及终端需求的回归仍处于冰点状态。”涂礼成表示。

 

 

 

因此，短期来看，疫情对原料镍端的影响明显小于不锈钢需求的影响，并且印尼镍铁的生产仍保持正常，对国内进行补充（印尼青山对3000名中国员工进行了隔离，15名来自武汉，暂时并无确诊病例），所以对于短期镍价仍将维持弱势振荡。拉长周期看，疫情好转旺季需求恢复，将对产业形成支撑。

 

 

 

“不锈钢方面，首个合约交割在2月份，持仓493手不足2465吨，仓单2077吨，大概率可以顺利交割，并不会受到无锡地区复工不得早于2月10日的影响。但是考虑到复工后的运输问题将导致到货减少，同时旺季滞后到来的预期，不锈钢价格同样振荡偏弱。”涂礼成说。