美国农业部11月供需报告预计：大豆单产产量均下降

事件：美国农业部11月供需报告预计，2019/20年度美国大豆产量为35.5亿蒲式耳，单产为46.9蒲式耳。这两个数据与美国农业部10月份的预期持平，高于分析师的平均预期。美国农业部还将美国2019/20年度大豆年末库存预估上调至4.75亿蒲式耳，高于市场预估的4.28亿蒲式耳和10月预估的4.60亿蒲式耳。 

市场反应：原本市场预期USDA将下调作物前景，然而最终报告反而将美豆年末库存调高，CBOT大豆期货周五收盘下跌，为四个交易日内的第三日走低，交投最活跃的1月合约收跌5-1/2美分，报每蒲式耳9.31美元。国内市场受利空压制更为明显，两粕周一开盘持续走跌，菜粕大跌逾2%，豆粕跌逾1.5%。国内市场基本面更为疲弱，四季度生猪养殖仍面临考验，且正值出栏高峰期，市场预计饲料消费将会下降。

 

报告分析：美国农业部在11月供需报告中几乎毫无作为，对于美豆的大部分预测数据都与10月报告一致，唯有库存数据进行调整，但是方向却与市场预期完全相反。播种缓慢导致的收割推迟、前段时间产区遭遇的暴风雪天气等等不利因素似乎都没有对产量造成影响，市场原本预期的产量下调并没有实现。

美国农业部在报告中预计，美国2019/20年度大豆产量预估维持在35.5亿蒲式耳不变，而单产预估也维持在46.9蒲式耳/英亩不变。此前市场预估美国大豆产量将下调至35.10亿蒲式耳，单产料为46.6蒲式耳/英亩。USDA报告还将大豆年末库存预估上调至4.75亿蒲式耳，高于市场预估的4.28亿蒲式耳和10月的4.60亿蒲式耳。 

产量保持不变似乎也有很正当的理由。尽管由于播种起步很晚，导致收割进度一度比正常水平慢20%，但是过去几周收割进度加快，截至上周收割完成75%，仅比上年进度慢了6%。并且天气预报显示，未来两周美国中西部地区天气条件整体良好，有助于农户加快秋粮收获，美豆将会顺利度过收割期。即使部分产区仍有霜冻风险，对产量的影响也相对有限。

对于这份对市场无足轻重的报告，稍微令人意外的地方就是USDA对于压榨量的调整，由于压榨量的下调导致美豆年末库存意外上调。不过USDA对于库存上调的幅度并不大，并且4.75亿蒲式耳仅为去年9.13亿蒲式耳的一半，目前的库存量足够给美豆提供底部支撑。

由于11月USDA对美豆产量未做调整，美国丹尼尔交易公司分析师预计，其可能在1月份供需报告中对大豆播种面积和单产数据进行一些调整。除了产量外，11月报告中USDA也继续维持中国大豆进口数据不变，仍为8500万吨。中美两国第一阶段贸易协定仍没有正式签订，USDA采取保守策略，暂时没有对出口数据进行调整也符合市场预期。毕竟贸易争端持续近一年半，市场已经被各种各样的意外情况吓怕了。