主页 > 行情分析 > 2019年基建加速启动，钢材价格有望持续上涨 admin未知 2019-04-24 14:11:35 【摘要】 考虑到螺纹钢供需面以及需求季节性变化，螺纹钢现货价格预计将在 4000 一线运行，特别是近期 终端需求恢复良好，且库存开始见顶回落，随着旺季深入，钢价有继续上调的动能，盘面上，虽然螺 纹钢期价表现相对低迷，但是目前螺纹钢基差倒挂较为明显，对于螺纹钢期价维持震荡偏强思路。原 料铁矿石受到矿难事故影响一度大幅上涨，随着利好消息消化，短期上涨动能有所减弱。焦炭受到需 求端拖累，表现较弱。不过随着春季旺季支撑加强，钢企开工率回升，带动原料端需求，原料端价格 也将以稳为主。 一、钢材市场 1）钢材现货价格 图 1 国内外钢价走势 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 近期螺纹钢期价 1905 合约围绕在 3800 一线震荡运行，现货市场则表现出稳中有涨走势。一方面 是终端需求已经有所回升，而且从往年季节性来看，终端需求还将持续复苏，短期需求端较为乐观。 另一方面是钢材社会库存压力缓解。然而螺纹钢期价近期震荡运行，多空分歧较大。与近期股市活跃 相反的是，房地产表现较为一般，一二三线城市房价以稳为主，房地产销售增速从去年下半年开始就 稳步回落，房地产市场预期欠佳。另外随着环保限产力度减弱叠加钢厂开工旺季，供给端压力也将加 Wealth Baocheng 研究月报 Research Monthly - 58 - 大。总体观察，我们对于今年旺季需求并不太悲观，主要原因是去年年下半年房地产新开工面积增速 稳步提升，对于今年春季钢市需求具有较强支撑。 2）钢材库存 图 2 钢材社会和钢厂库存走势 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 元宵节后，钢材需求稳步启动，消费表现亮眼。截至 3 月 14 日，库存大幅下降，五大钢材社会库 存 1780.38 万吨，较上周下降 69.86 万吨，厂库 568.04 万吨，较上周下降 47.15 万吨。螺纹钢 财富宝城 Wealth Baocheng □总 105 期 2019.4.01 - 59 - 图 4 我国粗钢累计产量及同比增速 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 中国 1-2 月粗钢产量同比增加 9.2%，至 1.49 亿吨。月度环比来看，受环保从严影响，截至 3 月 15 日，全国高炉开工率为 62.29%，月度环比下降 5.26pct；河北高炉开工率为 53.02%，月度环比下降 8.24pct。2019 年 3 上旬全国高炉产能利用率出现逆季节性显著下降。回顾历年 3 月上旬，高炉产能利 用率一般呈现季节性增长；但 2018 年和 2019 年则不然，受环保限产影响，高炉产能利用率出现逆季 节性下降，尤其是 2019 年降幅最为显著。我国环保督查将继续常态化，钢企环保升级仍需进一步努力， 持续的环保限产对钢材整体供应量还将形成抑制作用。近段时间受季节性与盈利回落影响，钢铁产量 环比收缩，特别是高废钢比等要素形成的边缘产量收缩的情况更为明显。将粗钢和生铁产量的差额作 为废钢添加比例来考量，2019 年 1-2 月，转炉环节废钢添加比例为 18.16%，较 2018 年 1-2 月的 20.75% 及 2018 年 12 月的 20.45%都有较大幅度的下降。 而且作为钢铁生产重要城市的唐山为了改善天气质 量加码环保限产力度。从最新公布的环保限产方案来看，3 月份整体限产力度有所增加，4-9 月份分批 次限产。唐山增加限产时间长达半年，加上秋冬季错峰生产，基本上达到了全年无休的状态，对于钢 铁供应有较为直接的影响。 4）钢材需求 1、沪终端线螺采购量 图 5 上海地区线螺采购量走势 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 Wealth Baocheng 研究月报 Research Monthly - 60 - 终端需求持续好转，上海终端线螺数据大幅回升，较去年同期也是大幅增长，表明前期受到假期 以及天气因素的影响已经消失，终端需求进入加快释放的过程。去年春季数据峰值是 4.5 万吨，目前 仍然有一定增长空间，且需求端持续好转对于市场信心具有较强支撑。从价格季节性规律来看，近 4 年螺纹钢现货价格在 3 月份大概率是稳中有涨，主要原因是终端需求改善明显。然而到 4 月份时，现 货价格则呈现出偏弱运行的态势，一方面是需求边际改善的高峰期已过，一旦需求有所回落，市场信 心容易受到拖累。另一方面进入钢厂生产旺季，供给相对充裕，且贸易商旺季过半，贸易商积极去库 存，价格容易下跌。从近 4 年期货市场价格表现来看，与现货市场不同，近 4 年 3 月份期货市场价格 大概率是偏弱运行，主要原因是 3 月份需求端虽然复苏，但是预期对于市场走势起到直接作用。而到 了 4 月份螺纹钢期价上涨概率有所回升，除了期现价差回归的制度外，预期差的修复也是其中重要原 因。考虑到螺纹钢供需面以及需求季节性变化，螺纹钢现货价格预计将在 4000 一线运行，特别是近期 终端需求恢复良好，且库存开始见顶回落，随着旺季深入，钢价有继续上调的动能。 2、钢材进出口 图 6 粗钢当月出口值及单价走势 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 海关总署 3 月 8 日数据显示，2019 年 2 月我国出口钢材 451.2 万吨，较上月减少 167.6 吨，同比 下降 6.9%；1-2 月我国累计出口钢材 1070.0 万吨，同比增长 12.9%。2 月我国进口钢材 81.9 万吨，较 上月减少 36.0 万吨，同比下降 20.3%；1-2 月我国累计进口钢材 199.8 万吨，同比下降 9.9%。1 月份中 国出口钢材 618.8 万吨，较前一个月增加 63.2 万吨，环比增长 11.3%，同比增长 33.3%，钢材出口环 比、同比均呈现增长。钢材价格优势再现是 1 月份中国钢材出口大幅增长的主要推动力。年初国内钢 价自 2018 年 11 月份大幅下跌以来处于低位，企业内销利润下降明显，钢材出口价格优势得以显现， 提升企业出口积极性。受国际需求增长放缓以及贸易摩擦影响，2019 年中国钢材整体出口难现大幅增 长的局面，但因国内钢价降至相对低位，钢材出口量或不会大幅下降。 财富宝城 Wealth Baocheng □总 105 期 2019.4.01 - 61 - 3、下游行业 图 7 固定资产投资走势 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 今年 1-2 月份宏观政策继续宽松，基建投资和房地产相关数据好于预期。基建投资同比增长 4.3％， 比 2018 年全年提高 0.5 个 pct。全国房地产开发投资同比增长 11.6%，增速比 2018 年全年提高 2.1 个 百分点。1-2 月份，房地产开发企业房屋施工面积同比增长 6.8%，增速比 2018 年全年提高 1.6 个百分 点。房屋新开工面积增长 6.0%，增速回落 11.2 个百分点，但绝对量仍较高。与上年同期相比，房地 产投资及新开工均保持较快的增长速度，当前房地产对建筑钢材的需求仍然保持较强的韧性。2019 年 1-2 月，已发行的地方政府专项债 3078 亿元，不仅在时间节点上比往年有了较大的提前，且利息成本 有所降低，债券期限也有所延长，预计基建投入力度将不断加大。此外南方持续降雨天气好转，且随 着两会的结束，在会议期间停工的部分项目预计也会陆续复工，基建、地产等下游终端需求有望迎来 加速启动。在春季旺季需求支撑下，钢价有望保持坚挺。 二、 铁矿石市场 1) 铁矿石价格 图 微信扫码二维码 “零佣金”期货开户
