主页 > 行情分析 > 宝城期货：期货各品种交易建议0424 admin未知 2019-04-24 13:58:34 股指：昨日三大股指均走势分化， IC 主力合约大幅下跌 1.92，,IF、IH 主力合约微幅收涨 0.15%和 0.38%。 沪深两市成交金额 7330 亿元，较上一交易日缩减一成。 接连公布的 PMI、社融、GDP、消费等数据超预期，显示经济有望转好，分子端有业绩修复预期；但逆 周期的宽松政策可能边际收紧，分母端不利于估值的进一步修复。年初以来股指的大幅上涨更多源于估值 修复——宽松的流动性环境下经济韧性好于预期、资本市场注入改革先锋的政策意志、中美贸易谈判向积 极方向发展。中小创在前期的急速上涨之后，估值也得到了极大的修复，当前继续看多中小创的安全边际 已经不高。而在资金边际宽松预期减弱的情况下，市场资金会偏爱前期滞涨或估值改善较小且盈利较好且 稳定的行业板块。消息面上，昨日央行再度辟谣降准传言，由于经济数据转好，高层会议确认政策重心由 稳增长转向促改革，宽松政策预期减弱。目前进入年报最后披露时间窗口，预计个股业绩爆雷将成为近期 A 股结构性分化的风险因素。预计短期股指仍将震荡整理。 黑色金属：近期螺纹钢期价震荡偏弱运行，供需面预计边际走弱制约期价上行。虽然现货钢价短期仍然平 稳，但是从季节性来 看，5 月份钢价往往偏弱运行。近 9 年的数据来看，螺纹钢均价在 5 月份月环比下跌 的概率达到 66%，再剔除近两年因为环保限产 以及去落后产能导致的供给端支撑，螺纹钢均价下跌的概率 将上升至 86%，且平均跌幅达到 3.5%。导致钢价下跌的因素主要是需 求端的变化，经过金三银四需求旺 季之后，5 月份开始需求下降较为明显。从近 8 年度终端线螺采购数据来看，有 62%的概率是月 环比下降， 且平均下降幅度达到 10%。同时我们看到供给边际改善较为明显。随着 3 月份之后环保限产压力缓解，钢 厂开工率逐 步提升。目前全国钢厂开工率已经提升到 70%，较 3 月份低点上升 8 个百分点，粗钢 3 月份日 均产量也是达到近 260 万吨，同比上升 9.2%。在供需面边际影响下，螺纹钢期价震荡偏弱运行，而且从 季节性来看 5 月份螺纹钢期价也是大概率偏弱运行。然而我们对 于螺纹期价走势并不太悲观，目前螺纹 钢 1910 合约与全国螺纹钢均价基差在 500 元左右，近些年 4 月份平均基差在 260 元。考虑到现货价格在 5 月份的平均调整空间，预计螺纹钢期价难有很大的下跌空间，短期螺纹 1910 合约关注 3700 一线支撑。 沪胶：1.4 月 23 日上海全乳现货-沪胶 1905 合约基差为-345 元/吨，上海全乳现货-沪胶 1909 合约基差为 -590 元/吨；泰标 20#-沪胶 1905 合约价差为-1357 元/吨，泰标 20#-沪胶 1909 合约价差为-1602 元/吨。 2.中国汽车工业协会（简称“中汽协”）公布的最新数据显示，3 月，汽车产销同比继续下降，但降幅 比前两个月明显收窄，市场有所回暖。当月，汽车产销量分别完成 255.8 万辆和 252 万辆，比上月分别增 长 81.5%和 70.1%，比上年同期分别下降 2.7%和 5.2%，同比降幅比上月分别缩小 14.7 和 8.6 个百分点。 1-3 月，汽车产销分别完成 633.6 万辆和 637.2 万辆，产销量比上年同期分别下降 9.8%和 11.3%，降幅比 1-2 月分别缩小 4.3 和 3.6 个百分点。业内专家表示，3 月汽车产销同比继续下降，但降幅比前两个月明 显收窄，汽车市场有所回暖。值得关注的是，3 月新能源汽车产销分别完成 12.8 万辆和 12.6 万辆，比上 年同期分别增长 88.6%和 85.4%。整体来看，1 月至 3 月我国新能源汽车产销持续保持高速增长，比上年同 期产销增长了 102.7％和 109.7％。 3.据 IRSG 数据显示，2 月，泰国天然橡胶产量 42.8 万吨，同比增长 1.4%，印尼天然橡胶产量 28.6 万吨，同环比均增长 1.1%，马来西亚天然橡胶产量 6.4 万吨，同比增长 1.6%，越南天然橡胶产量 5.2 万 吨，同比增长 4%，印度天然橡胶产量 5.3 万吨，同比增长 1.9%。 4.受益于割胶成本支撑以及下游需求改善的利多提振，本周二国内沪胶期货 1909 合约维持震荡偏强 的走势，期价略微小幅上涨，在上攻至 11610 元/吨一线受阻后，日内回吐部分涨幅。截止收盘时沪胶期 货 1909 合约略微收涨 0.04%或 5 元/吨。从技术面上看，国内沪胶期货 1905 合约呈现冲高回落的态势，受 11600 元/吨一线压制，期价上行空间受到限制。随着东南亚产胶国雨季到来，胶水产量稳步增加，供应趋 于宽松将导致胶价面临下跌压力。预计后市 1909 合约或将在 11400-11700 元/吨区间内震荡整理。 在橡胶期权方面，由于本周二沪胶 1909 合约呈现略微收涨的走势，导致实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权普遍下跌。鉴于目前胶价位于 11400-11600 元/吨区间内，距离国内割胶成 本线越来越近，预计后市胶价跌势料趋缓，因此推出看涨期权牛市价差策略，买入 1 份 RU-1909-C-11250 的看涨期权；卖出 1 份 RU-1909-C-12750 的看涨期权。 动力煤：近期煤炭行业供需博弈或将加剧。供应方面来看，主产区内蒙古以及陕西地区严格控制煤管票， 导致产地表外产量收缩，特别是陕北地区受到煤管票影响而部分煤矿已经在下旬开始停产，优质煤供应很 难有所改善，坑口报价节节攀升，受成本端支撑影响，港口报价回调幅度有限。而需求方面来看，电煤需 求进一步走弱，沿海六大电厂煤炭库存基本可以覆盖需求至 5 月中旬，电厂主要以长协为主，采购需求并 不迫切。供需博弈加剧，港口价格举步维艰，结合期货市场来看，目前主力合约已经转移至远期 9 月，1909 合约价格反弹运行至前期震荡平台上方，或依托 595 附近支撑下震荡重心上移。 PP：上游方面，特朗普终止对进口伊朗原油的国家和地区豁免，欧美原油期货延续涨势，但是市场也在担 心其他产油国是否能补偿伊朗原油出口中断的缺口。WTI 原油突破 66 美元/桶。现货方面，国内 PP 市场价 格弱势盘整，局部地区部分牌号小幅走低 20-50 元/吨。石化局部继续下调出厂价，下游接盘谨慎，多维 持刚需采购，市场交投平淡，侧重实盘商谈。检修装置方面，常州富德 7 月 3 日起停车检修，开车时间待 定。大唐多伦 4 月 18 日起停车检修。大连西太 4 月 1 日起停车检修至 5 月 15 日。中海壳牌二线 4 月 6 日 起停车检修。青海盐湖 4 月 17 日起停车检修至 4 月 29 日。武汉石化 4 月 20 日停车检修至 4 月 28 日。洛 阳石化 4 月 20 日起停车检修至 45-60 天。齐鲁石化 4 月 23 日起停车检修至 4 月 26 日。下游需求方面， 下游工厂开工率维持平稳，终端需求一般。截至 4 月 18 日当周，塑编开工率维持在 61%，BOPP 开工率维 持在 61%，注塑开工率维持在 58%。周度库存上，据卓创数据统计分析，截至 4 月 19 日国内 PP 库存环比 4 月 12 日上升 5.49%，其中石化企业库存环比上升 6.98%，港口库存环比下降 9.50%，贸易企业库存环比下 降 2.18%。聚丙烯到港数量同上周相比变化不大，销售方面有好转，库存下降。聚烯烃日库存方面，周二 聚烯烃石化早库下降至 94 万吨，较上一交易日下降 1.5 万吨，但仍然处于高位。上游原油持续上涨，给 予成本支撑，检修损失量环比增加，但拉丝排产比例升至 36%。石化库存依然处于高位，近两日消化缓慢， 新增产能 35 万吨/年的久泰能源预计 5 月份投料。国内供给压力仍然存在。需求上，下游工厂接货谨慎， 多维持观望。PP 期货逢高做空为主。 PTA：美国终止对八个国家和地区的伊朗原油进口豁免措施继续在市场发酵，昨日国际原油继续上涨。 上周，PX 价格快速下跌，周五 PX 报价跌至 966 美元/吨，较周初大跌 100 美元/吨，石脑油价格延续原油 走势偏强，本周 PX 价格有所反弹，目前 PX-石脑油价差跌至 400 美元/吨附近。 现货方面，昨日华东现货市场报价 6530-6550，日内以贸易商及供应商买盘为主，也存在供应商出货 现象，日内预估成交约 1 万吨，5 月远期货源成交相对活跃。库存方面，周二， PTA 注册仓单为 25457 张， 较上周五减少 1479 张；上周 PTA 库存为 3.5 天，持平。装置方面，周一，天津石化 35 万吨装置、珠海 BP125 万吨重启；周二，亚东石化 80 万吨装置碱洗 2 天，江阴汉邦 60 万吨装置故障短停，目前检修得装置还有 桐昆 220 万吨装置、仪征石化 65 万吨装置、洛阳石化 32.5 万吨装置，PTA 开工率在 78%左右。逸盛宁波 200 万吨装置计划 4 月 27 日起检修 10-15 天；四川晟达 110 万吨装置近期试运行，预计月底投产；上海石 化、宁波台化、福海创计划 5 月检修。现金流方面，PX 成本端大跌，PTA 加工费超过 1600 元/吨。 聚酯需求方面，上周聚酯厂商开工上涨 1%至 91%；下游江浙织机开工率下降 1%至 82%。聚酯涤纶产销 平平，需求一般。上周，聚酯切片价格下跌 80 元/吨，涤纶长丝和涤纶短纤下跌 100 元/吨左右。库存方 面，聚酯切片库存增加 2 天至 5 天，涤短库存增加 2 天至 5 天，涤长 FDY 库存增加 2 天至 18 天，涤长 DTY 增加 4 天至 26 天，涤长 POY 增加 1 天至 11 天。 周二，供应商在现货市场回购减弱，现货成交回落至 1 万吨，并有供应商出货现象，但 PX 价格有所 反弹，亚东、汉邦存在装置停车，以及逸盛公布检修计划，带动 PTA 偏暖震荡。综合来看，上游 PX 价格 大跌带动 PTA 走弱，但供应商回购支撑 PTA 价格，且 PTA 检修装置旺季仍在继续。目前较高的加工费给 PTA价格带来压力，本周存在检修装置重启计划，预计近期 PTA 震荡。关注后期 PX 价格后期走势、以及 PTA 工厂的检修进度。 微信扫码二维码 “零佣金”期货开户
