甲醇投资报告及做多计划书:
admin未知
甲醇在春节前后两个交易日，成交量屡创新低，本月中旬多头大幅增仓，一度拉涨至2750元/吨以上，随后继续下跌，最低到2661元/吨，现货保持弱势，节前节后持续降价排货。未来气头装置重启在即，供给宽松预期叠加库存积累，将限制甲醇上涨空间。
二、影响因素分析
2.1 开工率维持高位 对甲醇价格造成压制
国内甲醇整体装置开工负荷为70.68%，环比下跌0.71%；西北地区的开工80.09%，环比下跌0.71%。西北地区由于部分装置停车，导致西北地区开工率小幅下降。山西地区部分装置恢复运行，河北、山东地区部分新增装置负荷较低，导致国内开工率小幅下降。长期来看，甲醇装置开工维持在较高水平，货源供应较为充裕。随着供暖季结束，天然气装置复产，甲醇开工有望进一步提升。
开工率维持高位，根本原因在于甲醇企业生产利润良好，即便甲醇价格已经高点回调，但远没有到达盈亏平衡线，因此甲醇开工率将继续维持高位运行，预计对价格影响的时滞有半个月时间。
2.2 下游需求恢复缓慢
煤制烯烃装置平均开工率在71.63%，下降4.37%，主要是因为大唐国际MTP装置和华东某烯烃装置停车，华东、山东和内蒙古某装置负荷略有下降，拉低烯烃行业的整体开工率，在一定程度上减少对原料甲醇的消耗，受到春节假期的影响，传统下游企业开工处于较低水平，节后返市滞缓，多数在元宵节过后恢复生产，对甲醇采购十分有限。
元宵节后传统下游将会陆续复工，但甲醇库存由上游生产商向中下游转移尚需时日，整体来看，未来甲醇需求很难好转。
2.3 进口不及预期，未来将稳中有升
2017年1-10月，甲醇总进口量679.11万吨，较去年同期减少57.21万吨，下降7.9%，进口依存度15.46%，同比下降2.2%，出口甲醇12.04万吨，而去年同期甲醇出口量仅有2.59万吨。甲醇进口整体不及预期，主要由于国内甲醇开工负荷情况稳步提升，而下游装置受政策影响停车检修。从进口来源国分布来看，主要进口国装置在2017出现大规模停车的情况，同时，8月份受国飓风哈维的影响也导致全球石化供应突然收紧，进口至国内的甲醇货量减少，此外，2017年甲醇进口价格较往年整体偏高。随着国外甲醇装置的投产，预计2017年度甲醇进口量约为830万吨。
国际甲醇因其成本优势，主要生产地集中在天然气丰富且成本相对较低的中东、东南亚一带以及新西兰，从2009-2016年中国甲醇进口量来看，主要在伊朗、新西兰、阿曼、沙特、马来西亚以及卡塔尔。但是近两年来自美国、特立尼达和多巴哥等美洲进口甲醇增速明显，而其本国内需几乎无长，导致美洲市场供需矛盾加剧。2017年1-10月我国从美国进口量5.87万吨，从特立尼达和多巴哥进口甲醇分别为31.18万吨，而2015年全年从美国和特立尼达和多巴哥进口甲醇总量只有0.02万吨和0.05万吨，尽管从美国进口甲醇量受飓风哈维影响较2016年同期降幅较大，来从美洲进口甲醇量将稳中有升。
三、后市展望
节后国内甲醇供应增量超预期而传统下游行业复工迟缓，短期利空消息聚集促使甲醇期货价格联动下跌，中期看来，甲醛等下游在元宵节后会进一步复工，部分甲醛生产装置3月下旬计划检修，届时，供需矛盾可能会略有缓解，然而国内仍有部分甲醛装置即将复工，而且部分国内外新装置在3-4月有望复产，在主产区库存和港口库存明显累积、流通货源宽松背景下，需求淡季到来，甲醇期价下跌恐将延续，短期利空因素将继续主导市场，预计MA1805合约在将进一步下探。
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