萍乡豆油期货走势：节前暴跌，油脂市场弱势

我们曾在上一期的《不管你信不信，油脂至少还有一跌》一文中预测，国庆节前后国内油脂市场至少还有像样一跌，截止到9月22日一周，工厂现货报价多数下调100元，由此开始，市场开始缓缓打开下跌之门。本周，市场跌幅开始加大，上周五连豆油主力合约收盘价6232元，本周四开盘后盘中最低价已至6026元，跌幅高达206元，不到一周时间跌幅3.3%，油脂市场正式迎来节前像样一跌。

上期分析的各因素已经从预期走向现实，除此之外，豆油市场还增加了另一压力，油脂行情雪上加霜，短期内难有好转表现。具体原因如下：

1.棕榈油已成领跌品种。周三夜盘大连盘棕榈油领跌油脂，马盘和连棕在技术上已经跌破了上行通道。船运调查机构SGS公布的数据显示，9月1-25日棕榈油出口110万吨，同比增长15.6%，1-20日出口环比增长26.8%，1-15日出口环比增长21.5%，出口增速呈下滑态势。印度排灯节备货基本结束且棕榈油进口关税提高，中国油脂商业库存偏高且双节备货已经结束，亚洲两个最重要的进口国对棕榈油的需求减弱，虽然预计9月马来西亚棕榈油产量不及预期，但在内外不利因素影响下再次支撑起期价持续坚挺的概率不大。

2.美豆收获性低点来临。美豆正处收割初期，之前几周由于出口进度较快，期价不跌反涨，如今天气利于收割，且单产报告超过预期，收获性压力正在途中。此外，本周五美国农业部将公布9月1日当季库存报告，调查显示，分析师平均预计9月1日当季大豆库存为3.39亿蒲式耳，高于2016年同期的1.97亿蒲式耳，也将是10年来最高当季水平。如果报告数据与预期相差不大，美豆将与收割性压力形成共振，期价再下一城，目前主力合约在950附近暂时获得支撑，一旦数据大幅利空，市场无疑将会一举跌破950美分，趋向于900美分。

3.美豆油带来更多压力。美国环境保护署（EPA）建议降低国内燃料供应中的生物柴油掺混数量，根据EPA公告，可再生能源最低用量下调幅度最大或达15%，即2018年生物柴油用量最多会从21亿加仑下调到17.9亿加仑，如果该提议通过听证成为现实，在全球油脂油料供需基本面压力较大的环境下，将对全球油脂市场产生巨大利空影响，目前还只是消息层面上的心理作用。

4.豆油商业库存再攀升。根据中国粮油商务网的跟踪统计，截止到9月22日当周的豆油商业库存量为144万吨，较前一周增加近5万吨。上周开始油脂双节备货已经基本结束，而工厂开机率保持在高位，导致豆油库存再度攀升；与此同时，8月份棕榈油进口量比7月份增加一倍以上，到港41万吨，棕榈油库存也在缓慢回升过程中，港口现货库存已经超过35万吨，现阶段国内油脂库存压力只增不减。