豆粕：短期反弹有限、丰产压力即在

1、市场表现

本周，连粕依旧在一个窄幅区间（2754－2685元）内振荡。后期，在消费增长的驱动下，有望短期突破和反弹，压力区在2800－2850元。然而，新豆上市及丰产的压力尚未真正显现。

今日M1801合约于2738元，周涨幅20元。

2、影响因素及分析

从外盘角度看：

CBOT大豆指数最新报价为983美分。

12日公布的USDA报告基本以利空为主：其将美豆的单产和产量提高，但库存持平，因出口增加。不过，CBOT大豆走势表明：利空基本消化了。后期，美豆将因其它利好消息而点燃反弹行情，但这只是短期的，因丰产的压力在新豆上市后仍是实实在在的。

市场的注意力转到美豆出口和内需方面。据悉，上周出口销售美国大豆161万吨，高于100－130万吨的预估区间。满意的出口现数据，令基金空头回补。另外，今晚NOPA将公布8月压榨月报，市场预计美国8月压榨量可能创10年来同期最高水平。

另外，气象显示：巴西出现干燥天气，以及南美降雨过量。这均导致南美两国大豆播种推迟。

9月中旬过后，南美两产豆大国将面临播种大豆。若是天气或面积出现变化，则势必影响豆价走势。这将是未来一段时期的主要矛盾。

从国内豆粕情况看：

国内连粕的反弹幅度依旧不如外盘。这与国内饲料需求偏弱有关。

据海关数据，中国8月进口大豆845万吨，较去年同期增加10%，但较7月减少16%。8月进口量创同期纪录高位。按以往规律，三季度进口量通常会有所下降。

上周港口和油厂大豆库存均有所下降，不过仍处在历史同期高位。

上周油厂开机率增至54.62%，豆粕日均成交量由一周前8.9万吨增至11.5万吨。另外，油厂豆粕库存连续6周下降，压力逐渐释放。截至9月10日，库存降至82.49万吨。按照季节性消费规律，四季度也是豆粕需求的旺季，因节假日较多，猪肉等需求较好。

3、建议及策略

短期，CBOT大豆利空释放，美豆需求良好、南美播种受阻，均会引发反弹出现。然而，新豆上市后，丰产的压力显现，消化需要时间。

国内连粕或随美豆波动，但强度略低，因环保检查饲料企业采购减少。