动力煤：库存低位运行，煤价易涨难跌
admin未知
下游库存持续低位，短期供应面仍然偏紧，等待季节性回落的做空机会。
1、市场表现
今日动力煤主力 1705 合约收于 638.5 元，周涨幅 3.28%；本周动力煤期价再创新高。成交量、
持仓量均增加，关注移仓情况。
技术上，主力 1705 合约日 K 线保持多头排列，表明目前涨势较好，尚未观测到反转形态的出现。
2、影响因素及分析
煤炭库存方面，截至 3 月 31 日，六大电厂平均库存可用天数为 14.96 天，较上周增加 1.1 天，整体库存仍然低于 16 年同期水平。港口煤炭库存继续回升，截至 3 月 31 日，秦皇岛港口库存煤炭为
526 万吨，较上周增加 35.5 万吨。短期内，港口库存持续上升，尽管电厂库存仍维持在低位，但考
虑到火电向水电转移，库存或逐渐增加。
动力煤现货方面，截至 3 月 29 日，环渤海动力煤价格指数（5500 大卡下水煤）为 605 元/吨，
环比下降 1 元，该指数出现连续四周上涨后的首次下降，表明现货紧张程度有所缓解。随着下游复产
的增加，山西榆林地区煤价下调 10 元，表示在供应走强的预期下，现货价格有下调需求。
产量方面，3 月上旬，全国部分地区国有重点煤炭企业产量 2563 万吨，较 2 月下旬增加 127 万
吨。此外，近期山西将有 2 处 240 万吨能力的煤矿进入联合试运转，将释放部分产能，增加市场有效
供应。随着产量的逐渐释放，供应偏紧的情况将继续改善。
3、建议及策略
进入 4 月后，煤炭行业开工率将继续增加，产量面临较大的压力，本周电厂日均耗煤量也有所下
降，随着雨季的到来，火电需求将逐渐走弱。目前库存仍维持在较低水平，而煤炭安检的限产作用，
导致供应紧张难以迅速改善，尽管预期后市电煤将季节性回落，但短期内做空时机尚未成熟。
本周动力煤主力合约仍为 1705，目前电煤长协价为 610，符合标准的现货价约为 700，5 月合约
仍贴水 70 左右，关注 5 月合约逼仓风险。
短期内，建议 9 09
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