3月橡胶预计盘面走势宽幅震荡,单边建议17500-20000区间操作
admin未知
1. 2017年2月天胶行情回顾
2月天胶主力先扬后抑，月末呈现盘整，整体重心大幅下降。首先，开盘第一天，由于节假期间日胶大幅跳水，同时叠加休假期间又一次传出抛储消息，盘面大幅回调，打出一个大阴线，其后至月中，在下游轮胎厂陆续开工以及由于洪水船期到货推迟的预期下，盘面坚挺上行，达至高点，中下旬天胶开始从高位一路下行，月末低位盘整，归其原因，一是市场上各大贸易商、经销商库存较高，同时保税区库存环比大幅上涨，二是泰国政府抛储，之前洪水对产量的影响被消化，市场上短期供应偏紧被证伪，三是合成胶快速暴跌，天胶、合成胶价差收敛，通过供应炒作以及合成暴涨被拉起的天胶回归市场可接受状态。
当前两会即将召开，宏观形势以及政策导向不定或将导致资金短期避险情绪升温，短期资金交投氛围活跃度或将下降，就天胶基本面来说，供应端，3月泰国南部以及越南开始逐步进入停割期，就产地来说，原料供应下降是事实，国内产区尚未开割，国内整体产量较低，而之前市场预计洪水造成20-30万吨的产量下降跟泰国预计抛储的30万吨或相互抵过，供应端回归到季节性淡季，不过就库存方面，国内现货贸易中间商以及下游都储备了原料的库存。需求端，2月重卡数据同比大增152%，数据表现十分利好，同时从重卡销量图来说，销量最高主要在3 、4月，有一定季节性，配合很多轮胎商也表示订单排的很好，轮胎厂成品库存不高，这个层面需求还是有所支撑的，不过当前市场的争论也在于需求，经销商、代理商轮胎库存都较高，采购意愿并不高，采购意向偏于的5月份左右到港的货源，而且轮胎现在涨价过快，用户接不接受还不可定论，下游的实际需求能否被证伪是市场最主要的核心问题。整体来说，天胶短期基本面仍处于多空博弈，供应暂无利多消息，需求有待验证，3月预计盘面走势宽幅震荡，波动较大注意资金管理，操作上单边建议17500-20000区间操作，9-5价差收敛至350以下可以尝试9-5反套，目标500。
2. 基本面分析—供应端
2.1. 东南亚主产区：3月中旬泰国南部以及马来逐步进入停割期，后市产量预计下降，泰国第三次抛储时间推迟
天然胶生产国协会(ANRPC)预计2017年天然橡胶(NR)产量将增长4.4%左右至1122万吨。各成员国NR产量预测该协会预计2017年除印度尼西亚外的各成员国NR产量都有望增加。其中柬埔寨的增幅将高达37.2%，从上年的14.9万吨增至20.4万吨。印尼产量将从316万吨下降至315万吨，降幅为0.2%。3月泰国南部以及马来开始逐步进入停割期，就产地来说，原料供应下降是事实。当前泰国预计的三次抛储已经完成两次，第一次完全竞拍，竞拍的货源是以原料形式进入加工厂，第二次流拍5000吨，竞拍的货源大部分到了加工产或者销售，也有部分存货3月份会陆续发入国内市场，说明加工厂原料储备不短缺，因此，在当前价格下降以及供应不紧缺的前提下，泰国第三次抛储时间推迟。整体来说，短期供应无忧。
2.2. 国内产区：国内产区尚未开割，国内整体产量较低
从国内产胶规律来看，国内天胶产量90%以上产自海南、云南地区，一般进入11月末之后，国内产区陆续进入停割，进入2月，国内产区全面停割，3月国内产区尚未开割，自每年4月，在气候较好的前提下进入开割，随之海南、云南两个地区雨季来临，主要集中在5-10月份，不过进入9月中旬之后，雨季基本结束，胶水供应量大增，加工厂也会抓紧时间生产，产出量大幅增加， 10月份一般是天胶产量单月最高值。当前国内看整体价格大约高于2016年停割时价格，如果开割时价格稳定在当前水平，预计胶农的开割积极性会有所提高，从而提高产量。从供应来说，3月国内天胶产量较低，不过由于国内现货贸易中间商之前大量囤货储备的原料库存较高，即社会隐形库存较高，预计3月国内现货实际供应维持紧平衡。
2.3. 进口：3月天胶进口量预计环比增加，同比小幅增加
2017年1月份中国进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)共计51万吨，较2016年12月份进口量减少30.14%，同比增加11.77%。其中中国进口天然橡胶共计39.09万吨（含乳胶、复合胶、混合胶），环比大幅下降33.62%，同比增加10.62%天胶进口环比下降主要由于泰国在12月份、1月份多次遭遇洪水侵袭，导致生产减量，供应缩减，同时1月份穿插节假期间，多数商家已经提前采购，同比增加主要由于延续之前较好的的需求。2月份海外产区产量转好，以及国内行情高位回落，抵消进口商补货意向，预计2月份天胶进口量有所下降。3月预计前期船货到港增加，配合部分库存下降，预计天胶进口增加。
3. 基本面分析—需求端
3.1. 重卡销量：治超政策延续延续利多，3月重卡市场预计环比增加同比小幅增加
重卡市场今年2月份预计销售各类车辆8.8万辆，环比增长6%，比去年同期大幅增长152%，净增长5.3万辆。8.8万辆，也意味着2017年2月份的重卡销量，创下了重卡市场2月份销量的历史新高。2月重卡数据同比大增152%，数据表现十分利好，同时从重卡销量图来说，销量最高主要在3 、4月，有一定季节性，配合很多轮胎商也表示订单排的很好，轮胎厂成品库存不高，这个层面需求还是有所支撑的，不过当前市场的争论也在于需求，经销商、代理商轮胎库存都较高，采购意愿并不高，采购意向偏于的5月份左右到港的货源，而且轮胎现在涨价过快，用户接不接受还不可定论，下游的实际需求能否被证伪是市场最主要的核心问题。
4. 库存：保税区橡胶库存环比快速上涨，上期所库存持续增加
截至 3 月初青岛保税区橡胶库存增长 6.1%至 16.62万吨，较 2 月中旬增加 0.96 万吨。青岛保税区橡胶库存2月开始呈现快速上涨，主要由于前期船货到港，供应增加，而加工厂需求没有完全启动，需要注意的是，尽管从数据上来说，当前保税区库存同期仍处于地位，不过由于贸易环节的改变，即现在很多加工厂是跟上游生产商对接的，不经过保税区这一环节，因此不能从保税区库存的绝对数量来说明当前库存所处情况，预计3月仍有前期船货陆续到港，3月保税区橡胶库存仍呈现上涨趋势。当前上期所库存持续增加，因此5月交割压力较大，尤其是9-5价差持续不扩的情况下，05盘面压制会较强。
基本面来说，供应端，3月泰国南部以及越南开始逐步进入停割期，就产地来说，原料供应下降是事实，国内产区尚未开割，国内整体产量较低，而之前市场预计洪水造成20-30万吨的产量下降跟泰国预计抛储的30万吨或相互抵过（泰国最后一次抛储推迟），供应端回归到季节性淡季，不过由于国内现货贸易中间商储备的原料库存较高，即社会隐形库存较高，供应短期暂无利多刺激，维持紧平衡。需求端，2月重卡数据同比大增152%，数据表现十分利好，同时从重卡销量图来说，销量最高主要在3 、4月，有一定季节性，配合很多轮胎商也表示订单排的很好，轮胎厂成品库存不高，这个层面需求还是有所支撑的，不过当前市场的争论也在于需求，经销商、代理商轮胎库存都较高，采购意愿并不高，采购意向偏于的5月份左右到港的货源，而且轮胎现在涨价过快，用户接不接受还不可定论，下游的实际需求能否被证伪是市场最主要的核心问题。替代品，尽管合成胶价格成本处于高位，不过天胶、合成胶价差的倒挂收敛短期利空氛围呈现，为空头找到支撑。天胶短期基本面仍处于多空博弈，供应暂无利多消息，需求有待验证，3月预计盘面走势宽幅震荡，波动较大注意资金管理，操作上单边建议17500-20000区间操作，9-5价差收敛至350以下可以尝试9-5反套，目标500。
微信扫码二维码 “零佣金”期货开户
