PTA2017年行情展望：2017年整体维持前高后低概率大
admin未知
货币政策制定者对全球经济的恢复信心的增强，同时辅助较为宽松的财政政策，全球经济企稳回升预
期增强。人民币在 2017 年贬值趋势料延续，有助于大宗商品价格重心的上移。
在 OPEC 冻产协议达成后，明年全球的原油市场供需形势有望明显改善，油价重心有望上移至
45-65 美元/桶区间。直接原料 PX 方面， 2017 年亚洲市场有多套 PX 装置计划投产，仍有不确定性，
但在经济企稳带动终端需求增长氛围下，PTA 的产量以及对应 PX 的需求量肯定会好于 2016 年，亚洲
市场 PX 的开工率有望继续小幅提升，对应 PX 生产利润存在阶段性回升机会，最差表现，PX 价格重
心也有望跟随油价逐步上移。
PTA 供需来看，2016 年 PTA 供需维持弱平衡状态，原因来自两方面，一是 PTA 大厂高负荷运行压
制行业生产现金流进而逼迫中小工厂淘汰出局； 二是需求端受春节和 G20 峰会影响大规模检修导致聚酯全年总产量偏低，进而拖累了 PTA 的需求。
2017 年除非前期破产重组的 PTA 产能如期开启，否则 PTA 存量产能在今年满负荷运行背景下难
有产量提升空间，新建产能仍存较大的投产不确定性。而在人民币贬值效应以及欧美国家经济改善刺
激下，我国的纺织服装出口市场有望逐步好转，2016 年中国地产销售强劲带来的滞后需求以及二胎
政策放开带来的增量需求释放下，纺织服装内需市场也应有所回升。从当前聚酯生产经营的各项指标
来看，聚酯平均生产利润维持在 50 元/吨，库存更是降至 8 天左右的极限位置，部分 FDY 品种已经处
于超卖状态，这意味着新年度聚酯行业可以轻装上阵，产量增速有望提升至 5.5%附近，对应 PTA 的
需求有望维持强劲，整体来看，2017 年 PTA 供需格局逐步改善的概率偏大。
总体来看，整个 2017 年，在 OPEC 达成冻产协议带动 PX 以及 PTA 成本端上移以及 PTA 供需改善
的背景下，PTA 价格重心有望逐步上移。预估明年 PTA 期货指数价格运行区间在 4800-6000，其中上
半年在油价重心走高以及 PX-PTA 产业链供需坚挺下有望震荡上行，下半年在中国经济数据转弱以及
美国页岩油复产对油价的打压作用下可能震荡下滑，同时 PX 以及 PTA 新增产能供应也会对市场产生
一定压力。2017 年整体维持前高后低概率大。
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