铜：春季行情已经开始

一、市场表现

本周沪铜呈现单边上涨的走势，主力 1703 合约收于 47400 元，周上涨 2050 元。 技术上，经过上周的小幅回调后，沪铜已进入新一轮上涨。成交量与持仓量较上周均有增加，资金重新流入，多头氛围相对浓厚。

二 、影响因素及分析

 SMM 调研数据显示，中国 12 月份铜管企业开工率 77.31%，同比增加 0.36%，环比增加 0.62%。铜 管主要用于电子工业和机械制造业。受 921 汽运新规及汽车购置税优惠政策的影响，去年汽车产量大 幅上升。中国汽车工业协会公布数据显示，中国去年全年汽车产量 2811.9 万辆，环比增长 14.8%。 预期随着汽运新规的影响，今年上半年汽车产量增速仍将维持高位，刺激铜需求上升。 周四 LME 全球铜库存 28.6 万吨， 较上周四减少 1.6 万吨。 上周 SHFE 铜库存增加 2.5 万吨至 17.2 万吨。临近年末，现货市场成交冷淡。但国内库存增加表明下游采购商积极备货，正在为今年春季生 产做准备。 国家统计局公布数据显示，中国 12 月 CPI 同比 2.1%，不及预期 2.2%，前值 2.3%；12 月 PPI 同 比 5.5%，好于预期 4.6%，前值 3.3%。整体而言，中国通胀水平维持稳定，经济复苏状况良好，将促 进国内消费市场需求。国内铜消费约占全球消费量的 45%，影响显著。 周四特朗普在胜选后首次召开记者会，但未阐明未来的基建计划和财政政策。此次讲话令市场感 到失望，美元指数受挫下跌，盘中跌至近一个月低位。另外，若无重大利好消息，美联储 3 月加息概 率很小。如此，美元的调整时期或至 6 月份之前，这段时期将有利于铜价。

三 、结论与操作建议

 从技术上看，沪铜处于新一轮上涨之中。 从基本面看，一季度国内经济良好，货币信贷宽松，生产消费上升，同时美元下跌。因此铜价易 于上涨。估计此次上涨的峰值将在 3 月前后。 对于趋势投资者而言， 现在已经可以开始布局春季上涨行情， 若有小幅回落， 便是买入的好时机。