棕榈油：库存持续低位，贴水修复完毕

 1 、市场表现

本周连 棕榈油周一大幅冲高，随后维持高位震荡。期货深度贴水的格局基本修复。主力 1701 合 约报 6030 元 / 吨，上涨 310 元 / 吨 ， 1705 合约报 6046 元 / 吨，上涨 290 元 / 吨 。

2 、 影响因素及分析

周四船运调查机构 ITS 发布的数据显示， 2016 年 10 月 1 - 20 日期间，马来西亚棕榈油出口量为 800 ， 854 吨，比 9 月份同期减少 12.40% 。船运调查机构 SGS 发布的数据显示， 10 月 1 日至 20 日马 来西亚棕榈油出口量为 806 ， 458 吨，比 9 月份同期减少 12.08% 。 船运调查机构发布的数据显示， 10 月份头 25 天马来西亚棕榈油出口继续下滑。 ITS 的数据显示， 10 月份头 25 天里马来西亚棕榈油出口量比上月同期减少 10.9% 。 SGS 的数据也是环比降低 10.9% 。 出 口不畅加之产量季节性回升，预计 10 月马来西亚棕榈油库存将 出现快速回升。 国内市场方面，截至 10 月 27 日，国内港口棕榈油库存为 32.5 万吨，库存在 10 月初反弹后再次 回落。由于进口利润低迷，国内贸易商采购热情不高，但由于豆油、菜油较棕榈油仍有明显优势，棕 榈油库存进一步走低的可能同样不大。广东现货菜棕价差本周大涨 420 元，张家港现货豆棕价差本周 反弹 300 元。但由于前期期货价差升水过高，期货价差本周延续弱势下跌。 本周 临储菜油 继续 拍卖， 共成交 99341 吨，成交率 100% ，均价 6482 元 / 吨。其中，江西地区 2012 年菜籽油销售计划 5000 吨，全部成交，最高成交价 6700 元 / 吨，最低成交价 6450 元 / 吨，成交均价6612 元 / 吨。 本周广东现货市场报价 6180 元 / 吨，与上周持平。

 3 、 操作建议

 由于进口利润不佳，产区库存始终未向销区转移，导致我国港口库存持续低位，而随着其它油脂 受到各自利好因素带动接连走高，棕榈油期货价格始终维持较高水平。目前看，引发市场调整的因素 更多来自宏观因素的影响，品种自身依旧处于利好密集堆积的阶段。