白糖：抛储落地,疯狂糖价被抑制

本周郑 糖呈现窄幅振荡走势。 主力 1701 合约 报 6740 元 / 吨，上涨 24 元 / 吨 ， 1705 合约报 6769 元 / 吨，上涨 35 元 / 吨 。

2 、 影响因素及分析

节前最后一个交易日， 国 家发展改革委、商务部、财政部决定于 10 月下旬投放第一批国家储备 糖，数量 35 万吨，竞卖底价为 6000 元 / 吨（仓库提货价）。 笔者预计按照目前的市场情绪，最终的成交价将达到 6300 元 / 吨，加上 350 元的回炉成本，最终 投放到市场的价格将为 6650 元 / 吨左右。本次国储拍卖并没有限制竞拍对象，预计终端、贸易商、加 工糖厂都将积极参与进来。但由于本次拍卖的糖较大概率是 2012 年收储的 50 万广西糖的一部分，对 品质要求较高的终端会放弃竞拍。 国储拍卖在千呼万唤中落地，价格也如期停止了连续上攻的脚步。从出库的数量看，政府具有明 显的试探性意味 --- 并无打压糖价的目的，满足供应是核心。从预期结果推断，第二轮拍卖不应相隔 太远，而数量同样不会太大，维持 35 - 50 万吨是市场可以接受的水平。 10 月初， USDA 发布中国食糖市场半年报，报告认为 16/17 榨季中国食糖产量将增至 953 万吨， 消费持平于上榨季的 1750 万吨，因中国经济下滑以及高糖价。 USDA 认为广西收购价将增至 470 - 490 元，糖价将因为成本高企、甘蔗种植的低竞争力而维持中期高位运行。 国际市场方面， Unica 发布的报告称， 9 月上半月巴西中南部地区共压榨甘蔗 3770 万吨，较去年 同期增加 26.9% 。期间中南部地区糖厂生产糖 240 万吨，同比增 44.1% ，生产乙醇 16 亿公升，同比 增 3.1% 。 4 月 1 日至 9 月 16 日期间巴西中南部地区甘蔗压榨量累计达到 4.313 亿吨，较去年同期增加 7.9% 。 糖产量增加 19.3% 至 2480 万吨，乙醇产量微增 0.2% 至 181 亿公升。本榨季截至 9 月中期，用于生产 糖和乙醇的甘蔗比例为 45.9% 和 54.1% ，去年同期为 41.6% 和 58.4% 。 美国商品期货交易委员会（ CFTC ）最新报告显示，截至 10 月 4 日当周，对冲基金及大型投机客 持有的原糖净多头仓位为 328 93 7 手，较前一周的创纪录高位减少 359 手。 本周南宁现货市场报价 6520 - 6570 元 / 吨，较节前下调 70 元。

3 、 操作建议

 抛储落地暂时抑制了市场的疯狂，市场的焦点逐步转向竞拍过程以及最终的成交结果。但投资者 不能忽视即将到来的广西产区开榨，这才是主导市场的关键。