棕榈油：国际市场带动，连棕榈持续走高

本周连 棕榈 油大幅拉升。期货深度贴水的格局还在持续。主力 1701 合约报 5 734 元 / 吨， 上涨 376 元 / 吨 ， 1705 合约报 5580 元 / 吨， 上涨 324 元 / 吨 。

2 、 影响因素及分析

截至 9 月 22 日，国内港口棕榈油库存为 29.6 万吨，已连续一个月维持在 30 万吨上下。在此带 动下，国内棕榈油现货价格一路飙升，近一个月上涨 600 元。 但由于豆油库存高企，豆棕价差出现超预期回落，目前张家港豆棕现货价差已经跌破 0 值，处于 近 10 年的最低区间。而与此相反的是，包括刚刚上市的 1709 合约在内，期货三个主力合约的价差都 在 700 - 1000 之间，说明 期货市场对于远期价差的乐观。 国庆采购已过，油脂类整体的消费开始趋淡，高价棕榈油对需求的抑制以及豆油对棕榈油的替代 将逐步显现威力。 船运调查机构 ITS 发布的数据显示， 9 月 1 日至 20 日马来西亚棕榈油出口量为 914264 吨，比 8 月份同期减少 10.98% 。 马盘的高价已经开始显现疲态，预计将逐步向国内传导。 大豆市场方面， 国家粮油信息中心 本周表示 ，国内大豆产量增长，国储库存充裕，将令中国 2016/17 年度大豆需求增速放缓。该中心预计， 2016/17 年度大豆进口量料达 8500 万吨，高于 2015/16 年度的 8 300 万吨。 本周张家港现货市场价格报 6500 - 6600 元 / 吨，较上周上提 300 元 / 吨。

3 、 操作建议

在外盘强势上行的带动下，处于深度贴水的棕榈油期价本周大幅飙升。考虑产量与库存的恢复低 于预期，市场短周期见顶的时间还将继续拖后，但上升的高度不要过于期待，耐心等待空头的重新介 入。