钢厂调研报告：10月份钢材行情见好

2 、 调研纪要

调研 对象

1 ：广 东 某短流程钢铁企业 企业 概况 ： 该 企业地处珠三角 核心 区域 ，为 中钢协会员单位和广东省钢协副 会长单位 。该 企业是广东省内主要的建筑钢材生产企业 ， 目前 拥有 两条螺纹钢生产 线 ， 全部为调坯轧材 ， 年产量在 200 万吨以上 。 公司 所 生产的 螺纹钢上海 期货交易 所交割品牌，并广泛应 用于华南地区的高速公路、 房地产 工程、水利工程 以及 市政 工程等 。

座谈

交流情况：

（ 1 ）广东 省钢材供需整体情况 广东 省属于缺钢大省，目前整个广东省的钢材产量约为 1700 - 2000 万吨 ，但 需求量在 6000 - 6500 之间 ，其中 65 % 为建筑钢材 ， 占整个中国总需求量的 1/10 ， 供 需 缺口 较大。

（ 2 ）营 改增对于市场的影响 今年 5 月 1 日起 ，我国开始实施全面营改增政策， 将 地税和国税两条线合并 后 ， 所有的企业都将在同一个规则下参与市场竞争 。从 长远看， 有利于优质钢材 市 场占有率的提升 和 品牌效应的 加强；规范 市场的交易行为 ； 进一步淘汰市场中没有 竞争力的落后产能。 但 从短期看， 5 月 1 日 政策实行至今影响不明显，主要是因为 工程签约以及行业习惯等 原因 ，使得营改增对行业的利好还存在一个过渡期， 暂时还 没有十分明显的体现，预计政策的利好将在 11 - 12 月 开始逐步体现 。

（ 3 ）企业 对于去产能的看法 去产能 政策使得行业 供需关系逐步恢复 到 比较合理的水平，有利于行业的长 期发展，但具体过程 可能 会比较漫长。 对于 国企和民企的去产能 也 要区别对待。国 企 过去 有很多重复产能的建设 ， 其在 未来 的去产能中将承担较大 的 贡献， 政策 上 主 要 采取行政 化 手段（ 国有 企业的整合 ） 。民企 则更适合于企业自身在市场竞争中 自 然 淘汰，生产工艺落后的可能是通过环 保 压力 被 淘汰 ，现金流 较差 的企业可能因为 不能获取充足 的资金而被淘汰。剩下 民企 都是在激烈的竞争中可以 保持 较好的盈利 能力和有充分现金流的企业。

（ 4 ）企业 对于库存的看法 当前的社会库存是偏低的，很多仓库的钢材都已经锈蚀， 实际有效的库存量 与统计数据有一定的偏离。社会库存对于市场判断的重要性有所降低，需要关注全 产业链的库存变化情况

（ 5 ）企业 对于下半年市场的看法 鉴于 前期国家批复的大量基建项目，企业认为今年金九银 十 的传统旺季依然 存在，看好下半年基建投资的增长

（ 6 ）企业 对于期货 工具 的运 用 企业 十分注重期货 工具 的运用，并且在 实际 运作中 探索 了比较好的一些经验 模式 ， 企业目前在仓单买卖和点价方面有比较成熟的模式 ， 其还积极参与了螺纹钢 1605 合约华南 地区的首次交割。

公司 董事长认为：做好期现结合业务有利于价格的 平稳 运行，平衡区域之间 的价 差差异， 真正 做到价格发现。具体 到 企业而言 ， 可以借助期货 工具 进行风险管 控，将价格波动锁定在一定区间，防止价格的大起大 落 对企业的 经营 业绩造成影响。　

调研 对象

2 ： 广东 某长流程钢厂

产能 装备情况： 该 钢厂于 2011 年 建成投产 ， 为某国有大型钢铁集团与当地政 府联合 建设 的新型现代化钢厂。 设计 产能 260 万吨 粗钢， 300 万吨 钢材 （其中 线材 轧线产能 120 万吨 ，板材 180 万吨） ， 240 万吨 生铁 ； 拥有 2 座 1250 立方 高炉， 2 座 120 吨转炉 ， 产品主要以 螺纹 钢、 盘螺 和 高速 线材等棒线材为主 ， 产品主要销往 珠三角地区，覆盖部分广西和海南地区。 该 企业环保 设备 先进， 能耗水平 低于国外， 各种废渣废料充分利用，有效降低了成本和污染排放 ， 目前其自发电比例达到 80 % ， 且仍有提高空间 。 原料 采购及库存情况： 该 企业无自 有 焦化 ， 焦炭全部靠外采，主要采购区域 有贵州、云南 等地， 山西地区也有部分采购， 但 山西的焦炭到广东运费高达 300 元以上 ， 焦炭的定价采取每半月定价一次的方式 。 铁矿石方面 ，全部使用进口矿， 主要来自 澳洲 、巴西和南非 ； 其中一部分为集团长协矿（ 30 % - 40% ） ，也 在市场上采 购指数定价的海漂 矿 和现货矿 。 贸易矿 以 到港普氏指数前后 5 天均价 或者 是当月均 价计算。 该 钢厂 60 % 的铁矿石资源都是到达距离当地较近的港口（ 6 万吨以下 船 只 可值靠） ； 还有部分资源 到达 广 东 某大型港口，但到厂成本要高 5 - 6 美金 。 原料 库 存方面， 焦炭 库存半个月，铁矿石库存一个月 左右 。　

今年 上半年生产和销售情况： 企业 2011 - 2015 年 均 实现盈利， 2015 年 为 行业 最困难的一年，实现盈利不到 2000 万 。 今年 上半年利润 状况不错， 共 产钢 130 万 吨 ， 全年 预计可达到 270 万吨 。 产品 的销售主要以零售和协议两种方式为主 ， 零售 为每天定价，但占比较低（ 10 % 左右） ； 大部分以协议为主， 采取 先定收款 价 ， 两周 后根据市场情况进行结算的方式。 该 钢厂产品以内销为主 （直 供比例约为 15 % ） ， 基本无出口 。 成品材 维持低库存策略， 总体 库存在 2 万吨 以内。

行业 及市场情况交流：

（ 1 ） 2015 年是建国 以来 钢铁行业最 痛苦，亏损最为严重的年份 。 通过激烈 的市场竞争，目前中国钢铁业已经是世界竞争力最强，市场化最充分的行业。正是 由于产品竞争力 强，全行业出口 1 亿吨以上，且 未来这一 状况将成为常态 ， 但主要 是在中低端产品，高端产品还有待加强 。 目前 来看，钢铁行业最困难的时期 已过， 在供给侧改革以及需求 缓慢 恢复的影响下，价格将很难在回去年的低点。

（ 2 ） 上半年钢铁企业利润改善除了价格因素，就该企业的情况来说更多在于 企业内部的改革出现成交，包括企业管理机制的优化，以及通过精简人力、降低能 耗等降成本等措施 ， 目前吨钢成本与去年相比下降 200 元 / 吨。

（ 3 ）对 9 - 10 月份 行情的看法： 该 企业 负责 人认为， 9 - 10 月份出现 一波上涨 行情的可能性较大 ， 但是与 3 - 4 月份 现货带动 期货上涨不同， 9 - 10 月份 经销商库 存低， 拉涨意愿 不如上半年， 9 - 10 月份 可能会继续延续目前的期强现弱的格局。

（ 4 ） 对于 粗钢供应的影响因素，该企业认为不应 关注 高炉产能 ， 而应当关注 电炉钢的生产情况 。 电炉 钢 对市场反应敏感 ， 产量也大。 目前 电炉钢的利润情况一 般， 仍 在利用低 电价 时段错峰生产 ， 如果有 300 以上 的利润，则电炉钢可能会 满 负 荷生产 ， 则对供应影响很大。 例如今年 3 - 4 月份高炉开工率水平不高，但粗钢产量 很高， 很大程度 上 来自于电炉钢的供应 。　

企业 对于期货工具的 应用 ：

 该 企业 十分 注重期货工具的应用， 目前 从事套期保值有董 事会授权，且在 2014 年 参与了焦炭期货的交割（ 2 万吨 ） 。 另外 ，该企业正在 申请 将其生产的产品 成为上期所螺纹钢期货的交割品牌 ，并在 铁矿石方面也有套期保值的需求。　

不过 ，该企业负责人也提到了目前黑色系相关期货品种中的一些问题 ：

一方 面， 投资 和投机的力量不均衡，做为 重 资产，现金少的实体企业难以同金融资本 抗 衡 。 另 一方面 ，一些交割 货物的品质差，达不到企业的要求 。 以 其 参与交割的焦炭 为例， 货物每 移动一次损耗 约 3 % - 5% ，且仓库内存储的货物存在入库时间较长的问 题。 该 企业建议从货物的质量保证，以及交割手续的简洁等方面进行改进。 调研 对象 3 ： 广东某 大型钢厂 调研 人员先后参观了 该 企业的管控中心 、 冷轧生产车间和专用码头 ，期间 向 相关负责人了解了 企业 的生产情况和产品情况等。 该 企业炼铁产能 800 万吨 ， 炼钢 产能 900 多万吨； 目前企业拥有 两座 5050 立方 高炉 ， 每座日产 铁水 12000 吨 ， 一号 高炉 于 去年 9 月 15 日 点火 （ 1 号 高炉投 产至今年 5 月已 实现盈利 ） ，二号高炉于今年 7 月 15 日 点火 （ 2 号 高炉目前产能利 用率 80 % 左右 ） ； 企业拥有 3 座 350 吨 转炉 。 一条 2250 热轧 生产线（ 产能 550 万吨 ） 和 2 条 2030 冷轧 生产线 （产能 220 万吨）， 产品主要有汽车板、家 电板、硅钢、厚 板、船板等 。 企业热轧线和冷轧线宽度均为全国最大，汽车板市场占有率达 50% ， 未来通过企业重组合并，硅钢市场占有率将达到 90% 。 另外 还 拥有焦化和 两台烧结 设备。 企业采取 集中一贯的管理方式，通过管控中心 实现 信息监控、在线 指挥和 应 急处置 3 大 功能 ， 极大的提高了从原料进厂到产品出厂的生产管理能力 ， 目前企业 管控中心 有 3000 多个 视频，基本实现了原料调度、设备调度、监控设备异常等全 方位的监控 。 企业 拥有专属直达码头，主原料码头 总长 856 米 ， 有 14 个 泊位 ， 可同时停靠 30 万吨和 25 万吨 的船舶 。 另外 ， 该企业的环保和 现代化生产设备给调研人员留下 了深刻印象 ，据相关 负责人介绍，该厂 每年 环保投入占其总投资的 12.1 % ，环保限 排超过欧洲标准 。　

调研 对象 4 ：广西 某钢厂 1 产能 装备情况 ： 该 企业始 建 于 2003 年 ，目前拥有 2 座 450 立方 高炉 、 2 座 600 立方 高炉 、 3 座 60 吨 转炉 ； 目前长材产能 约 700 万吨， 产品 半数 为螺纹，其余为 高线和盘螺（ 各 25 % ） 。 同时 ，企业拥有 250 万吨 焦化 产能 ， 企业自发电比例为 80 % 。 产品 主要 覆盖 广西 （ 50 % ） 、 贵州（ 20 % ） 以及 广东和海南（ 30 % ） ， 直供比例为 60 % ， 最近两年直供比例大幅增加。

　原料 采购 及库存 情况 ： 目前 铁矿石和焦煤的采购均以长协为主 ； 该企业铁矿 石用量每天在 3 万吨 左右 ，出于当地港口现货矿较少的原因 ，铁矿石 库存需要维持 较高水平 （基本 在两个月左右 ） ， 价格 参照 同 品位普氏 价格 ，以到港前后 5 个 工作 日的均价进行结算 。焦煤 主要以澳洲进口焦煤为主，二季度到现在焦煤整体呈现供应紧张的格局 ， 以澳洲风景焦煤 为例 ，一季度 当地 价格在 79 美元 / 吨 左右 ， 目前 109 美元 / 吨 仍买不到 货 。 除进口 煤外 企业 也采购一部分内煤，主要是以贵州和山 西为主，但贵州地区焦煤价格较贵，山西地区焦煤运到当地运费 高达 250 元 / 吨 ， 相比之下，还是进口煤有价格 优势 。 企业每月 需要外采焦炭 3 万吨 ， 主要以 贵州方 向为主，或者从北方海运。

出口 ： 目前 企业出口量较少 ， 相对华北地区成材无优势， 有 少量螺纹和钢坯 出口至东南亚。 销售 及成材库存情况 ： 在 销售区域内基本采取随行 就 市，每天定价的方式， 春节 之后 成材 库存在 15 万吨 左右， 经过二季度 的去库存后，目前成材 为 零库存。 环保 ： 企业目前的环保 投入 1 亿元 左右 ，环保部 督察组对企业的环保情况予 以肯定。 行业及 市场情况 交流 ： （ 1 ）珠三角 地区房价上涨迅猛 ， 房企开工 意愿 强，市场需求旺盛； 西南 地区 房地产 市场情况较差，但国家重点工程项目陆续开工 ， 市场整体需求稳中向好。 （ 2 ）生产 方面， 钢厂 生产弹性较大， 多数 企业未达产 ， 不 太可能出现供不应 求的情况 ， 9 - 10 月份 价格难以突破上半年高点。 （ 3 ）整体 判断，螺纹钢需求不太可能出现爆发式增长 ，海外矿企 铁矿石供过 于求严重 ， 矿价区间波动将是常态。 （ 4 ）煤炭 市场属于人为限产，后期 将 维持一个紧平衡的格局。

　企业 对于期货 工具 的应用： 该 企业认为，铁矿石期货金融化趋势明显，其贸易部门自去年 12 月 开始介入 铁矿石期货。螺纹 钢 方面，目前该企业正在申请 上期所 螺纹钢 交割 品牌 ， 推进工作 目前已经接近尾声。

调研 对象 5 ： 广西某钢厂 2 产能 和经营情况： 该 企业为华南 、西南 地区 的大型钢铁企业 ， 拥有炼铁 产能 1100 万 吨 ，炼钢产能 1250 万吨 ， 建材 产能 800 万吨 ， 同时拥有两条年产 230 万吨 的冷轧产线和年产 500 - 600 万吨 的热轧产线 ， 产品包括热卷、 建材 等 ， 企业自发电 比例 80 % 。 2015 年 为 第一年 亏损 ，亏损额接近 20 亿， 上半年每月出货 90 - 100 万吨 ， 盈利 2.3 个 亿。

　原料 采购： 该 企业为长流程钢厂，焦煤 和 矿石 均需要进口 ，焦化与炼钢产能 匹配 ，能实现自己自足。 铁矿石 的采购 无 长协， 与 贸易商一单一议 ， 但 由于 信用好， 其价格 低于普氏报价 。焦煤主要 以澳洲进口为主，同时配一部分盘江美。 由于 距离 港口较远，为保证正常生产 ， 港口和场内库存维持 20 天 左右的量 。 成材 销售及库存情况： 该企业 的产品基本以区内销售为主，部分覆盖到广东 和云贵地区 ， 同时 有 少量出口，主要是东南亚和欧美地区。 目前 的产销 率 已经达到 100 % ，场内基本无库存 。 销售 上 主要还是通过代理商进行销售， 但 物流直送终端的 比例已经达到 50 % ，不经过中间库存。 由于两广产能有缺口，很少主动减产，包括 去年也一直是满产 ，且产品 几乎不愁卖，只是价格高低的问题。定价模式为一周一 议，但市场波动大随时会调 价。有合同就会排产，半个月就出成品，按照出厂那天 的现货价为结算价，不压货 。 对于 目前行业整体状况的看法： 该企业认为 钢铁 行业基本面没有完全转变， 下半年需求不会有 太 乐观的预期；国家的供给侧改革对行业影响偏 正面 ， 但 去产能 不等于去产量， 整个行业的市场出清的层面远未到达。就 西部 地区而言，该企业看 好西部地区基础设施建设，认为未来铁路公路网建设的投资力度将 加大 。 企业 对于期货 工具 的应用： 企业 有套期保值需求，目前已经获批在期货市场 参与套期保值， 但 未开始进行 。 该 企业生产 的热卷为上期所交割品牌，螺纹钢尚在 申请过程中。

3. 调 研 情况总结及后市判断 经过 为期一周的调研 和 访谈了解 到 ，企业对未来的 钢铁 行业普遍持谨慎乐观 的态度。 企业 普遍认为 2015 年 是钢铁行业最为 困难 的一年， 目前 行业最困难的时 期已经过去， 价格很难 再回去年的低点。这 与当前 市场 主流观点 ， 认为去年 12 月份 为 工业 品 底部 的观点相吻合 。 但 同时，企业也认为， 钢铁 行业基本面尚未出现逆 转， 需求 不可能 出现 爆发式增长 ； 国家的供给侧改革有利于行业的长期发展，但具 体过程 可能 会比较漫长 ， 当前整个行业远未达到市场出清层面。 短期 而言， 企业 普 遍对 3 - 4 季度 的基础设施建设需求较为看好， 9 - 10 月份出现 一波 上涨行情的可能 性较大 ， 不过 价格可能难以突破上半年高点。 综合 来看，下半年黑色产业链期货品种价格总体可能会呈现 区间 波动，价格 重心逐渐上移的态势。另外 ， 针对今年 钢铁 产业链金融属性增强 的 特点 ， 企业 对 期 货 套期 保值 需求 强烈 ， 调研 的 部分企业 正在 准备 或者 已经 开始 运用 期货 供给 进行 套 期 保值 ； 同时 ， 部分 钢铁 企业 也 在 积极 的 将 自己 生产 的 螺纹 和 热卷 品种 申请 为 期货 交割 品牌 。