铜铝可预期供给增长充足，锌镍供给从原料端受到制约

从近期走势看，除铜下降趋势比较明显外，铝锌镍基本以震荡走势为主，需求端 分歧较大，有投资者认为上半年社融增长会滞后反映在实体需求上，也有投资者认为 房地产数据恶化，将导致下半年需求明显下滑。

不论未来出现哪种单边走势，供给面差异将导致有色金属继续分化，未来供应上 铜铝可预期供给增长充足，锌镍供给从原料端受到制约，可以考虑强弱对冲的套利组 合。

安全边际： 铝受制于库存水平绝对量低，锌镍受制于目前价位水平偏高，上下空间不 大。

 操作建议： 铜持空，其他品种观望。