LLDPE8月份基本面分析

一、 装置检修将迎来年内第二次高峰

在今年 4 - 5 月份时 PE 装置检修迎来了年内第一次高峰期。当时检修的装置主要有 茂名石 化 40 万吨 PE 产能 、 中韩石化 60 万吨 PE 产能、包头神华 30 万吨产能 、燕山石化 55 万吨产能、 宁夏宝丰 30 万吨 装置 检修。 4 月份因装置检修而减少产量 8 万吨左右 ， 5 月份因石化装置检修 而减少产量约 6 万吨左右。

　根据检修计划， 8 月份将迎来年内装置检修第二次高峰。主要有 8 - 10 月份兰州石化 67 万 吨产能检修，上海金菲 7 月 26 日检修 2 周左右 ， 陕西延长中煤 60 万吨 PE 装置 8 月初起停车 检修 1 个月 ， 天津中沙 60 万吨产能 8 - 9 月份检修。

从走势上看， 15 年 4 - 5 月是装置集中检修期，行情的高点出现在 4 月末 。在今年第一次 检修高峰期之前的 3 月下旬，连塑指数创出阶段性高点， 4 月份装置检修 高峰 期间，走势 却 并 不强劲，中上旬下跌，仅 4 月下旬出现了一般快速拉升行 情。 8 月年内第二次装置检修期间有 望出现一波上涨行情，但也需提防上涨过后出现阶段性调整的可能。

　二 、 内外盘倒挂，

预计 进口回升有限 LLDPE 进口仍处亏损状态。从扬子石化出厂价与 CFR 远东价差为例来衡量内外盘价差，内 外盘价差在 7 月 1 日为 - 371.45 元 / 吨，至 7 月 27 日扩大至 - 587.52 元 / 吨， 7 月 1 日至 27 日 平均价差为 - 477.75 元 / 吨，而 6 月平均价差为 - 393.33 元 / 吨， 7 月进口价差亏损幅度较 6 月 份扩大。

 聚乙烯进口量对国内的冲击仍有限。海关总署公布的数据显示 PE6 月份进口 76.3 万吨， 较 5 月 76.4 万吨小幅减少； 1 - 6 月累计进口 481 万吨，较去年同期降低 3.32% 。 LLDPE6 月进 口 19.0 万吨，较上月 19.7 万吨减少 0.7 万吨； 1 - 6 月累计进口 119.5 万吨，较去年同期减少 8.3% 。从近几年进口情况看，一般 8 月份进口量较 6 、 7 月份有所回升，不过考虑到 内外盘 仍 处于倒挂局面 ，预计进口回升的量有限。

三 、 需求或有所改善

LLDPE 主要用于塑料包装膜和农膜 。数据显示 1 - 5 月，塑料薄膜总产量 547.2 万吨，同 比增 速 高于去年同期；农用薄膜总产量 100 万吨，同比增长 10.01% 。 总体来看，在国内经济 增速下滑的背景下， LLDPE 下游需求 表现尚可 。 包装膜与我国居民的日常消费息息相关，包装膜消费量与社会消费品零售总额之间存在 着较强的相关性 ， 从社会消费品零售总额看， 6 月份同比增长 10. 0 % ，与去年 同期增速 基本持 平 。 近年来，食品包装领域发展迅速，一跃成为包装薄膜最大的终端应用市场 。 从食品制造业主营业务收入看 ,1 - 6 月累计同比增加 7.9% ，较去年同期 7.05% 的增速上升；食品制造业工业 增加值则显示 1 - 6 月累计增长 8.7% ，较去年同期 6.8% 的增速增加。 受农产品生产周期所影响 ，农膜 季节性特征 较为明显。 8 月将进入 农膜的需求旺季。 一般 来看 ，进入 8 月份后，由山东省开始，棚膜销售陆续步入旺季，经销商采购量放大，棚膜的生 产也在 9 - 10 月份达到最旺的季节。预计后期棚膜备货需求将增加 LLDPE 采购量，对 LLDPE 形 成支撑。

另外， G20 峰会将于 9 月在杭州市举办 ， 会议期间 下游运输 会不同程度的受到限时、限制 路线的影 响，下游塑料制品厂 存在一定 提前备货 的可能 。

四 、 石化库存有所增加

 6 月 底时 石化库存为 65 万吨，属于偏低水平 ，库存压力不大 。 不过 7 月份，石化库存有 所积累，截至 7 月 27 日， 整体石化库存仍维持至 80 万吨以上 。贸易库存、港口库存也有所积 累。根据 卓创 资讯的统计数据 7 月 25 日 当周 国内港口 PE 库存环比上周增加 3.33% ， 国内贸易 企业 PE 库存环比上周上涨 7.19% 。

 7 月份石化库存压力增大，使得石化多降价去库存，而现货价格也跟随走低。如扬子石化 从 7 月中旬开始降价去库存，其 LLDPE 出厂价由 7 月份最高 9250 元 / 吨下降至 7 月 28 日的 8950 元 / 吨，余姚塑料城 LLDPE 市场价由 7 月份最高 7500 元 / 吨下降至 28 日的 7250 元 / 吨。

不过， 8 月将迎来装置检修高峰，届时供给将有所下降，石化库存将有望小幅减少。