铜 镍 回 档 不 改 慢 牛 格 局 ： 近 期 商 品 市 场 多 头 情 绪 有 所 降 温 ， 主 要 是 前 期 整 体 涨 幅 较 大 ， 近 期 面 临 调 整 需 求 。 产 业 方 面 来 看 ， 有 色 金 属 消 费 淡 季 周 期 ， 新 一 轮 美 联 储 议 息 会 议 临 近 ， 投 机 资 金 趋 于 谨 慎 ， 供 应 端 套 保 卖 盘 压 力 较 大 ， 均 对 近 期 的 上 涨 会 形 成 压 制 。 但 市 场 做 多 的 逻 辑 依 然 没 有 改 变 ， 全 球 流 动 性 依 然 宽 松 ， 有 色 金 属 作 为 价 值 洼 地 ， 机 会 尚 有 待 发 掘 ， 铜 镍 此 次 上 行 受 阻 ， 预 计 下 周 仍 将 回 调 蓄 势 ， 耐 心 等 待 买 点 出 现 。 铜 方 面 ， 2 0 1 6 年 铜 市 预 计 供 需 维 持 基 本 平 衡 ， 虽 然 2 0 1 6 年 铜 精 矿 维 持 偏 宽 松 格 局 ， 但 整 体 供 应 过 剩 不 如 市 场 预 期 。 同 时 ， 主 要 铜 生 产 国 货 币 对 美 元 汇 率 有 所 回 升 ， 原 油 上 涨 也 会 抬 高 铜 生 产 成 本 ， 我 们 预 计 价 格 低 于 4 5 0 0 美 元 / 吨 ， 铜 矿 企 业 会 开 始 步 入 亏 损 ， 在 全 球 经 济 不 出 现 进 一 步 恶 化 的 前 提 下 ， 在 全 球 货 币 宽 松 的 格 局 下 ， 我 们 认 为 4 5 0 0 美 元 / 吨 将 会 是 铜 中 长 期 底 部 区 域 ， 基 于 此 ， 我 们 认 为 铜 价 筑 底 已 经 成 功 ， 伴 随 着 库 存 压 力 的 逐 步 缓 解 ， 需 求 的 逐 步 回 升 ， 铜 市 慢 牛 行 情 逐 步 开 启 。 镍 方 面 ， 近 期 菲 律 宾 镍 矿 安 检 问 题 继 续 进 行 ， 棉 兰 老 岛 穆 斯 林 自 治 （ A u t o n o m o u s R e g i o n i n M u s l i m M i n d a n a o ( A R M M ) ） 环 境 及 自 然 资 源 部 （ D E N R ） 办 公 室 暂 停 当 地 所 有 采 矿 作 业 。 环 境 部 长 G i n a L o p e z 将 审 查 所 有 采 矿 作 业 。 操 作 方 面 ， 短 期 偏 空 ， 中 线 等 待 做 多 ， 投 资 者 可 以 依 托 沪 铜 1 6 0 9 合 约 3 8 5 0 0 元 / 吨 ， 沪 镍 1 6 0 9 合 约 8 2 0 0 0 元 / 吨 一 线 压 力 日 内 短 空 ， 中 线 投 资 者 等 待 沪 铜 1 6 0 9 合 约 回 踩 3 7 0 0 0 - 3 7 5 0 0 元 / 吨 ， 沪 镍 1 6 0 9 合 约 回 踩 7 6 0 0 0 - 7 8 0 0 0 元 / 吨 止 跌 后 ， 建 立 中 长 线 多 单 。
投 资 者 可 以 依 托 沪 铜 1 6 0 9 合 约 3 8 5 0 0 元 / 吨 ， 沪 镍 1 6 0 9 合 约 8 2 0 0 0 元 / 吨 一 线 压 力 日 内 短 空 ， 中 线 投 资 者 等 待 沪 铜 1 6 0 9 合 约 回 踩 3 7 0 0 0 - 3 7 5 0 0 元 / 吨 ， 沪 镍 1 6 0 9 合 约 回 踩 7 6 0 0 0 - 7 8 0 0 0 元 / 吨 止 跌 后 ， 建 立 中 长 线 多 单 。
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