镍价低位区间震荡,低位寻找中长线买入机会

2016 年上半年镍价止跌与镍的生产成本有关，因为镍 75% 以上的企业处于亏损之中，有近 10 万吨的高成 本镍退出市场，镍的生产下降，基本面出现四年来的首次短缺。从国内来看，由于印尼、菲律宾出口受限，国 内矿山进口下降，矿库存处于历史低点，国内镍产量大幅下滑。同时，由于镍铁生产亏损，国内镍铁企业开工 率不足，产量也大幅下滑； 消费上，今年不锈钢需求有所回升，同时新产能的投放也加大了对镍的需求，整 体来看，国内供需矛盾突出，镍需求主要依靠进口来满足，印尼镍铁产能如期释放使供需矛盾有所缓解。全球 镍供应不足，但市场最大的压力仍是来自巨大的库存。表观来看，今年 LME 库存下降 5.5 万吨，为 38.6 万吨， 国内却增加 5 万 吨，达到 9.8 万吨，可见两大交易所库存仍高达到 48.4 万吨，这成为市场最大的压力。

 展望第三季度，镍价底部已经形成，供需结构改善有望带领镍价上涨，但价格冲击高位导致企业复产积 极性提高。由于 7 、 8 月份是消费淡季，不锈钢企业停产检修也给镍价以压力。从技术上看，镍价仍处于低位 区间震荡， LME 为 8000 - 10000 美元，国内为 65000 - 80000 元之间，鉴于基本面的转变，我们倾向于在低位寻 找中长线买入机会。