三季度PTA策略：库存累积期，PTA上涨空间有限
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展望及 操作建议
三季度 PTA 市场 预计整体处于上 有 压制下 有 支撑的 格局 中，上下空间 均 有限， 预计 总体以区间震荡为主 ， 近月 TA1609 三季度 价格在 4300 - 4900 区间 内 震荡运行 ，远月 TA1 7 01 预计 在 4 50 0 - 5050 区间 内波动。 建议 震 荡思路 ， 波段操作，关注 9 月 中 旬 后的 做多 机会。 1 - 9 价差在 - 100 以内 ，可尝试 建立 抛 9 买 1 的 反套头寸。 核心逻辑 原油：三季度 下行 风险加大，但底部之前 已探明，下方空间有限， 预计将 在 40 - 52 美元 区间内运行。
石脑油 ： 三季度，石脑油裂解价差回升 缓慢， 总体料维持低位 ，范围 50 - 100 美元 / 吨 。
PX ： 中国 PTA 在 G20 峰会前的高开工率 、 8 - 10 月份 大规模 检修 ， PX 价 格 保持坚挺， PX 加工 费将维持在 高水平 。 而国内 PTA 加工费继续 压缩的空间不大， PTA 成本 端的支撑 作用 将较强。
聚酯 ： 7 月 - 8 月 上旬， G20 峰会前 聚酯 工厂 将维持高负荷 运行 ， 现金流 仍 将较 差 ， 产品库存增加； 8 月 中 旬 - 9 月 ， G20 峰会期间 聚酯 供 应 将 急剧下降， 且 “金九银十” 旺季来临， 聚酯产 品库存将减少， 工厂 现金流状 况将出现阶段性的回升。 但 随着负荷水平的回升以及新产能投产 ， 收益 可能 再度 回落。
PTA ： 三季度 总体将处于 库存累积期， G20 期间的 减停 计划 对聚酯 的波及面 超过 PTA ，下游 聚酯对原料需 求 急剧 萎缩 将 令 8 月 中旬 到 9 月 上旬的 PTA 库存快速积累，再加上 期货 巨量 仓单 ， PTA 价格将 受到 较强压制， 上方空间有限 ， 加工费 预计 将维持 6 00 元 / 吨 以下的 偏低 水平 。 G20 结束后 进入 “ 金九银十 ” 的 旺季 ， 聚酯负荷 将快速回升，且下半年 聚酯新增待投放产能 较多 ， 这 将增加 对 原料 PTA 需求 ， 而 PTA 装置 在 偏低 的加工费 制约 下负荷 水平 可能 低于 G20 之前 ，因此 9 月 中旬后， PTA 或将再度 去库存 ， 关注 此时 布局 多单 的机会
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