现货价格或面临回落，鸡蛋期货关注买入机会
admin未知
商品市场：2016年5月份，国内商品市场动荡、分化。黑色板块重挫、领跌市场，螺纹、铁矿、焦炭、热卷月度跌幅均在20%-25%（截止5月26日收盘，下同）；化工震荡下挫为主，塑料、PP、沥青、甲醇、PTA等跌幅在6%-9%，橡胶跌近17%；有色弱势震荡，跌幅多在5%以下，镍跌约8%；农产品表现强势，豆粕、菜粕涨约10%，棉花、大豆、玉米等也小幅上涨，油脂相对弱势；外盘原油涨近7%，美元涨2.3%，贵金属承压下跌。
纵观市场，黑色大跌主要因4月涨势过大、缺乏基本面支撑以及交易所控风险措施，两粕大涨主要系USDA报告致使豆系基本面改变加之天气炒作；此外，美联储4月会议纪要对7月前加息的强调，超乎市场预期，也是市场动荡的重要因素。
鸡蛋期货：5月份，在鸡蛋行业影响因素平稳的情形下，鸡蛋期货受到商品市场投机氛围的显著影响，震荡下挫为主。鸡蛋期货主力1609合约，5月初价格4050元/500千克附近，短暂冲高至4100附近即随市场低走，5月23日创月内低点3730,5月26日收盘3889。持仓量和成交量平稳，资金进场意愿不足。
6月份，英国退欧公投、美联储6月会议等风险事件仍值得关注；在商品投机情绪冷却后，鸡蛋期货走势主导因素将回归基本面。
- 基本面分析
蛋鸡存栏增加且鸡龄结构年轻化。据芝华监测数据，2016年4月全国蛋鸡总存栏量为15.12亿只（3月14.92亿），环比增加1.36%，同比增加10.57%；其中在产蛋鸡同比增加15.05%，高出总存栏增幅，反映出当前鸡龄结构年轻化特点。
养殖利润催生补栏积极性。由于饲料价格大降及猪肉价格高企提振鸡蛋价格，今年国内蛋鸡养殖利润相对丰厚，甚至是3、4月份传统淡季也基本不亏损；5月份，主产区现货蛋价3.1-3.5元/斤，饲料成本约为2.3-2.5元/斤蛋，完全养殖成本约3-3.2元/斤蛋，据测算养殖利润约在0.1-0.3元/斤，不同规模养殖户有差异。养殖户补栏积极性提高，社会平均种蛋利用率高达90%以上，大幅高于往年同期水平；据部分农牧企业反应，去年同期“倍受冷落”的青年鸡也变得“倍受恩宠”，订单暴增，销量同比增加三成。商品代鸡苗供应紧俏使得订单推延，在产蛋鸡存栏量下半年增幅将更加明显。
鸡苗价格从去年8月份的平均2.97元/羽持续上涨，形成了长达7个多月的蛋鸡鸡苗的牛市行情蛋鸡苗价格延续涨势。蛋鸡苗价格，5月6日3.50元/羽，5月20日3.52元/羽，离近十年的最高价3.7元/羽也仅仅是咫尺之遥。蛋鸡苗价格强势，除需求强劲外，欧美禽流感影响国内种鸡进口也为因素之一。
淘汰鸡方面，一方面老鸡占比较低；另一方面，由于养殖利润存在及中秋旺季预期，主动淘汰积极性低。淘汰鸡价格震荡为主，5月6日9.72元/千克，5月20日9.74元/千克，
9月份前，新补栏的蛋鸡陆续开产，鸡蛋供应将逐渐增加且有可持续性；随着升温，关注夏季高温对产蛋率的影响。
2.2 需求端
鸡蛋价格的季节性波动特征。鸡蛋价格在年内呈现明显的季节性特征，这主要是鸡蛋供需关系引起的，尤其需求端引起的短期变化。由于鸡蛋保质期相对较短，尤其是夏季，所以鸡蛋逢节假日备货时间短、需求集中，在短期供给相对稳定的情况下，价格主要随需求而起伏。对鸡蛋现货价格能够产生影响的节假日有清明节、五一劳动节、端午节、中秋节、国庆节、元旦、春节等，此外全国学校放假、开学等时间点也会对鸡蛋价格产生影响。
每年鸡蛋现货价格低点一般是3-4 月份，春节后市场继续消耗前期集中采购的库存，采购需求低迷。温度和湿度对产蛋率、蛋重、蛋壳品质和饲料的转化率都有较大影响，产蛋鸡舍最理想的温度是15℃～25℃，最适宜的相对湿度是 60%～65%。春季气候逐渐变暖，是产蛋最适合季节，产蛋率为年内高点。短期内供需处于较为宽松的格局，因此3-4月一般情况会产生鸡蛋价格年内最低点
而每年的鸡蛋价格高点在中秋国庆双节前，9-10月份有两个重要节日，中秋和国庆对鸡蛋的需求量大、采购集中。此外，9月份处于玉米青黄不接时期，饲料价格高导致鸡蛋成本较高；9月份左右开学，也在一定程度上拉动该年9、10月份鸡蛋的需求。
从需求弹性上来看，鸡蛋需求弹性相对较小，尤其是家庭消费而言；但对于学校、工厂等群体而言消费弹性可能更大一些，蛋价高位运行的话这部分群体的鸡蛋消费或受到一定抑制。短期内一旦价格上涨过快，部分地区走货速度和走货量就会受到一定程度影响，和猪肉、蔬菜等食品可能发生消费替代。
当前需求及价格分析。2016年端午节为6月9日，传统上提前20天左右开始备货，今年提前23天，鸡蛋现货价格在5月17日起涨。全月来看，现货蛋价震荡偏强，月内涨幅约0.2元/斤：5月1日主产区3.13-3.26元/斤，均价3.15附近；5月26日主产区3.31-3.49元/斤，均价3.4附近。端午节备货结束、气温升高不利存储、6月梅雨天气等影响偏空，端午节后蛋价或有一次走弱过程，关注3元/斤附近支撑。后续价格的变化更多会受到夏季气温高、蛋鸡产蛋率降低等带来的影响。
关于中秋前现货价格起涨时间。自2007年以来，有两年发生在3月，即2009年和2014年，有3年发生在4月，即2008、2009及2011年，有2年发生在5月即2010年和2012年，有2年发生在7月，即2013年和2015年。之前预计今年5-6月启动的概率较大，但目前来看5月的起涨可持续性或不足，6月先抑后扬、回落后再次起飞。
猪肉价格高企提振鸡蛋需求。年初以来，生猪价格持续上涨且二三季度有望持续，主要原因在于供应紧张且短期难以显著改善。农业部4000个监测点的生猪存栏监测数据，4月份生猪存栏环比增长0.6%，同比下降3.4%;能繁母猪存栏环比增长0.3%，同比下降4.5%。其中，生猪存栏连续2个月环比增长，能繁母猪存栏连续36个月下降后首次环比增加。生猪供应恢复尚需时日，预计生猪价格仍有望继续上涨.从季节性特征来看，除2008年受宏观经济影响外，其他年度猪肉价格5月到9月间多趋于上涨。需要注意的是，近期各地积极投放储备冻猪肉，可在一定程度上抑制猪肉价格继续走高。此外，夏季蔬菜供给增加、价格快速下降，对鸡蛋价格影响偏空。
2.3成本端
养殖饲料成本抬升机会大于下行。玉米、豆粕为蛋鸡主要饲料成本项，当前仍可以说处于低位，行业主要利空因素得以反应，中期价格上行机会大于继续走低。较为明显的是，近期豆粕价格大幅上涨；美豆期价走高反映新、旧作供需预期，但新作仍存在较大不确定性，主要在于种植面积下降及潜在可能的拉尼娜天气。
玉米方面，现货总体趋于下跌，但国家巨量收购之后，社会库存大幅下降。即便主产区华北、东北余粮也仅为一二成；后期市场供应在很大程度上取决于国家抛储政策，且行业中下游备货非常不积极，库存维持在非常低的水平。因此需要考虑国家抛储政策如果不符市场预期，可能带动现货价格大幅波动的情况。中长期来看，优质粮源趋紧，生猪及能繁母猪存栏环比增加，后期饲养业的玉米需求整体向好，优质玉米或有一定上涨空间。
中储粮于5月27日安排竞价销售超期和蓆茓囤储存的国家临时存储粮食220.26万吨，其中玉米199.85万吨，稻谷20.41万吨。关注成交价。
- 结论及操作策略
期货市场，在排除宏观扰动因素的情况下，可重点关注鸡蛋1609合约买入机会，对介入时间和位置保持足够的耐心，否则将处于被动。
交易策略：1、当前多单宜在5月底4000附近逢高止盈；2、6月可在3600-3800技术上企稳考虑逐步介入多单（如果给机会）；3、时间上，6月鸡蛋期价走势或先抑后扬，中下旬是时间上的介入时机。4、鸡蛋1609合约交割前目标4300附近，对于趋势性做多高度不要抱太大期望/5、趋势性交易多单止损控制在100-200点（或5%）以内；仓位宜轻，控制风险。
重要监测点及风险因子：
- 蛋鸡存栏、补栏及淘鸡数据等；
- 梅雨、高温等天气因素影响；
- 玉米、豆粕等饲料价格变化；
- 英国脱欧公投、美联储加息等宏观风险事件。
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