抛出进行时，郑棉609合约预计仍将以抛储成交价位中心，上下震荡
admin未知
- 行情回顾
5月3日，国储棉轮出拍卖正式启动，国储棉成交情况火爆，量价齐高。在这样的抛储氛围中，棉花现货价格和期货价格依然坚挺，在高位震荡中前行。主要是由于抛储成交率高，但纺企纷纷反映出库进度缓慢， 对后续生产安排产生影响，而抛储前多数纺企又处于低库存状况，急需国储棉来满足自身备货需求。加之贸易商对竞拍国储棉的积极参与，导致持续一个月的抛储情况仍然火爆，价格稳中略有下降。
- 新棉生长情况普遍提前 关注新疆地区天气影响
- 新棉实播面积降幅略增 产量略有下调
截止5月初，全国棉花意向种植面积为4261万亩，较去年减少9%，较上月降幅增加1%。其中新疆意向种植面积为3050万亩，无变化；内地意向种植面积下降16%至1211万亩。经预估，预计2016/17年度棉花总产量为460万吨，同比减产2%。新疆地区，在4月底，大部分棉区出苗情况比常年提早1-17天，主要是因为播种期提前。内地地区，虽然补贴省份增加，但由于补贴落实较晚，加上种棉收益下降等原因，对提振棉农的种植热情作用有限。
- 新疆地区气候不佳 对新棉生长影响较大
- 商业库存仍然偏低，纺企PMI持稳，纺织品服装出口增加
- 棉花商业库存仍处历史低位，现货坚挺，但受限于抛储成交价
从数据看，目前商业库存仍处于历史同期低位（除收储年份），4月商业库存下降47.3万吨，比3月下降幅度增加4.7万吨。主要是由于抛储推迟后，下游纺织企业自身存在补库需求而引发的补库行情。从季节性看，5月份前后，纺企备货需求较大，加上近期纺企反应国储棉出库进度较慢，需求的存在就是对现货的支撑。
目前棉花期现基差收敛，现货指数在前期下跌后稳步上涨，在现货的支撑和抛储成交价格高位震荡的情况下，期货价格近期也一直在高位盘整。
后续若按计划抛储，正常将增加供应量200万吨，总供应量将为318.7万吨，若按每月50万吨的高需求量来计算，可持续供应使用6个月，并且在市场有需求的情况下，国储也会增加投放量，市场整体供应充足。照目前的国储棉成交火爆情况看， 市场或优先选择国储棉，那么，国储棉的竞拍成交价格将对现货市场继续形成压力。
- 纺企PMI持稳，终端出口金额较上月有所增加
4月份，纺织企业PMI 为58%，较上月略降0.1%。新订单指数、开机率指数较上月均上涨3%，棉花库存指数较上月下降4.2%，但棉纱库存指数较上月上升了8.7%，表明纺企目前走货较慢，但从整体来看，棉纺织行业继续呈现扩张状态。
近期回升的纺织品服装出口金额从终端印证了纺织行业情况略有好转的事实，但4月出口金额208.54万美金仍低于5年均值。从季节性看，到8月为止，出口金额将缓慢上涨。那么从长期看，在低商业库存的背景下， 一个较好的需求预期将会使得棉花下跌空间有限，棉花大底部基本确认形成。
- 抛储进行时
从目前的抛储情况来看，贸易商和纺织企业都积极参与竞拍，其中贸易商占比为65%，比纺织企业多。可能会存在虚抬价格，增加用棉企业成本的情况。
不少纺企反应目前国储棉拍卖后出库速度缓慢，对生产安排有所影响。而原先纺企为等国储棉，棉花库存就处于低位，因此目前现货市场价格坚挺，但成交情况一般。截至5月份，抛储成交量已大幅超过4月商品库存消耗，预估可以完全满足当月市场需求，所以即使目前存在国储棉出库缓慢的问题，只要抛储仍正常进行，在纺企完成急需的补库之后，出库快慢对行情的影响将会被弱化。
储备棉轮出是长期而稳定的过程，进口棉抛储已经结束，后续纺企完成急需的补库后，只要抛储仍然正常进行，成交率和价格将会出现双降，对近月棉花形成压制。
- 结论
近期储备棉轮出保持高成交率，纺企对储备棉质量满意，每日抛储进展顺利，主要矛盾在于出库速度较慢，无法迅速满足纺企的备货需求。加之商业库存仍为历史低位，棉花现货价格得到一定支撑，但上涨空间被抛储价格压制，空间不大。
笔者大胆预计，若后续每日抛储资源按照计划的3万吨正常进行抛储，市场中纺织企业和贸易商心态会较为平稳，在满足纺企急需的备货之后，即使出库速度慢，对行情的影响也会弱化。那么，在总供应量充足的情况下，近月的支撑将减弱。
郑棉609合约预计仍将以抛储成交价位中心，上下震荡为主，抛储成交价预计下降。操作上建议投资者关注CF609-CF701反套机会，本组套利组合波动较大，需控制仓位滚动操作，警惕市场再度操作低商业库存和抛储中的短期事件。
微信扫码二维码 “零佣金”期货开户
